首次IPO被否项目“重生” 益盛药业4亿超募种人参

　　每经记者 王砚丹

　　 在吉林省大力发展人参产业的指引下，刚上市4个月的益盛药业（002566，收盘价36.86元），也计划将超募资金中的4.32亿元用于人参有关项目的建设。

　　 但是《每日经济新闻》记者发现，上述人参项目恰恰是一年多前，益盛药业首次提出IPO申请时，发审委出于“项目时间投入长、不确定性高”等原因而被否定的项目。不过此一时彼一时，有了去年人参大牛股紫鑫药业 （002118，收盘价22.28元）的“榜样”，益盛药业这次提出投资人参产业链也受到市场热捧。昨日（8月3日），二级市场上公司股价涨幅一度超过8%，最终以大涨5.04%报收。

　　达产后年利润或达1.3亿

　　 昨日，益盛药业发布公告称，将使用超募资金4.23亿元投资人参种植和加工基地。其中，“非林地栽参扩建项目”（以下简称非林地栽参项目）计划投资2.07亿元，计划在吉林省集安市台上镇、头道镇、财源镇、大路镇按照GAP标准建设人参种植基地1.2万亩，并建有机肥生产车间1万平方米。建成后可年产鲜人参1632吨，有机肥1.4万吨。建设期限从2011年6月1日至2017年10月31日。完全达产后，平均每年可实现销售收入1.47亿元，利润总额5503万元。

　　 种植基地可以为同时投建的另一个项目提供原料。公司人参饮片加工项目计划投资2.16亿元，项目主要产品包括生晒参、大力参、模压红参三个品种，40余种规格。建设期预计为两年，投产后第一年为设计生产能力的70%，第二年为设计生产能力的80%，第三年至第十年为设计生产能力的100%。达产后预计将实现年均销售收入2.93亿元，年均利润总额7733万元。两个项目达产后，合计将产生年利润约1.3亿元。

　　非林地栽参项目曾被否

　　 值得一提的是，非林地栽参原本就包含在益盛药业2009年12月首次申请上市时的项目中，当初正是因为这一项目时间太长，而被证监会否定。

　　 据媒体报道，一份保荐人内部培训材料显示，由于益盛药业2006~2008年的人参市场采购量分别为186吨、238吨、155吨，而当初预计非林地栽参项目达产后年产量将达850吨，远高于其未来需求量。因此发审委认为，该募投项目不仅产生效益时间较长，且建设计划能否按时完成、项目的实施效果和消化募投新增产能等都存在较大的不确定性，最终否定了公司的IPO申请。

　　 今年2月，益盛药业第二次提出IPO申请，募投项目就不再提出有关人参的项目，而是围绕现有主营进行。这次公司终于成功上市，募集资金10.39亿元。

　　 对于介入人参种植的原因，益盛药业解释道，“近年来，人参的种植环境没有发生根本性变化，但其市场价格呈现出逐年上涨的趋势。自2007年开始，我公司开始实施非林地栽参项目。通过几年的种植，我们发现所种植人参从的形态、有效成分到有效成分的活性都等于或高于传统种植的人参，而且有效地解决了重金属和农药残留超标等问题。公司通过不断论证，最终决定使用部分超募资金实施非林地人参扩建项目。”

　　分析师：参价将震荡上涨

　　 近几年来，由于种植面积减少，人参年产量每年下降，但是需求却稳定增长，人参价格稳步走高。根据益盛药业公告，近几年来各规格的人参价格每年以5%的速度上升；而今年以来人参价格涨幅已经达到10%。

　　 去年人参价格大涨，催生了大牛股紫鑫药业。这家同样位于吉林的公司，2010年先后投资6.2亿元进行人参原料的采购加工，又在资本市场完成了10亿元的再融资项目，围绕吉林省人参主产区建立了4个人参生产加工基地。2010年以来，紫鑫药业股价从5.78元最高上涨至24.45元（复权后），涨幅高达三倍。

　　 一位曾去益盛药业调研过的分析师表示，从规模上来看，紫鑫药业目前人参规模远远高于益盛药业，且人参已经成为紫鑫药业重要利润来源。2011年上半年，紫鑫药业人参中药饮片毛利率高达54.15%。不过，益盛药业本次扩大人参种植面积未来仍将给公司带来积极影响，这主要基于对人参价格继续走牛的预期。“即使在连续两年上涨后，中国人参的价格仍明显低于韩国；而国内供需矛盾突出，目前无论是中药企业还是经销商环节，对人参涨价都具备一定的消化能力。益盛药业从2007年已经开始种植人参，一般来说，人参从栽下去到第一次收获，需要7年时间；预计后年第一批150亩可以收获。公司本次扩大人参种植规模，完全达产后每年将有2000亩左右的人参收获面积，利润贡献相当可观。”