化纤行业旺季渐近

作者: ■龙冬

　　时值8月，化工化纤板块的整体低迷走势或许将被板块内不同子行业的结构性表现所取代。券商研究机构近期发布的研报显示，分析人士目前对化纤行业接近底部基本形成一致判断，认为其将于8月进入旺季，相关上市公司可望有良好表现。

　　中投证券判断，近期棉花价格逼近收储价格，化纤行业已接近底部。公司研报分析，7月棉花价格降至20123元/吨，部分地区现货价格已经跌破国家最低收储价。自9月1日起，如果棉花价格连续5个交易日低于19800元/吨，国家将开始收储。此前棉花价格下跌带来下游纺织企业去库存并减少订单，化纤需求大幅减少，棉花稳定后，下游企业订单将恢复，并带来补库存的需求。

　　中银国际也认为，化纤行业8月份将迎来旺季。历史数据表明，在棉花价格大幅上涨的推动下，2010年9月化纤价格呈现大幅上涨的态势，此后6个月化纤产品价格高位盘整。但到了今年4月，受需求不振、出口退税大幅下调传闻等因素的影响，纺织服装企业不敢接长单、大单，化纤、棉花需求显著降低，这使得大部分化纤产品价格大幅下挫。

　　其研报指出，从目前化纤行业惨淡的经营状况来说，企业对于出口退税大幅下调大力反对。另外，由于纺织化纤都属于劳动密集型行业，出口退税大幅下调可能导致失业人员大幅增加，短期出口退税大幅下调的预期大幅降低。“目前纺织行业处于淡季，到了8月份纺织需求将触底反弹，化纤产品价格有望上行。”报告判断。

　　中信建投研报分析，最新出炉的PMI数据显示化学原料需求短期萎缩，化纤需求有好转趋势。报告表示，化纤制造及橡胶塑料制品业PMI指数上涨2.9，达到50.1，表明需求有好转趋势，而需求的回升将带来生产量的提升，新订单的大幅提升可保证企业未来的生产。

　　在投资建议方面，中投证券研报提出，整体上化纤行业仍处于复苏期，但部分供需偏紧和资源属性强的品种具有较强的涨价动力，例如环氧丙烷、磷矿石和钾肥，建议关注滨化股份和盐湖股份；对于已经处于底部的行业和低估值的白马股，可以适度进行左侧配置，建议关注烟台万华、华鲁恒升、新乡化纤、澳洋科技和华峰超纤；此外，对于具有技术突破可能的化工新材料公司，中投证券继续推荐康得新。

　　中信建投建议关注未来政策放松后，弹性较高的子行业。其研报认为，随着下半年物价指数回落，紧缩政策也将会逐步放松，投资者应答考虑什么样的化工子行业在政策放松的情况下，需求恢复得最快，亦即什么子行业前期受政策影响最大。

　　根据中信建投的研究，报告表示综合看来聚氨酯和氯碱行业前期受政策紧缩影响最大，未来随着政策放松，聚氨酯和氯碱行业需求有望恢复的最快，弹性最高。由此中信建投继续推荐滨化股份、烟台万华、内蒙君正、英力特、天原集团等行业内龙头公司。

　　中银国际则建议投资者关注优质尼龙资产注入、具备估值优势的神马股份，粘胶设备先进、兼具纯碱、烧碱循环经济优势的三友化工，涤纶毛条盈利稳定、ES纤维需求快速增长的江南高纤，以及竹纤维产业链完善的吉林化纤等个股。