专访关建中：美债上限提高绝不代表偿债能力提升

　　

　　大公国际资信评估有限公司董事长兼总裁关建中

　　[相关访谈]：关建中：应建设新型国际评级体系

　　编者按：美国两党在最后关头终于达成妥协，避免了美国出现历史上首次违约，除标普外，其它两大评级机构也宣布维持美国3A信用评级。虽然美国政府避免临时破产和赖账，量化宽松的QE3是否不可避免？虽然避免了现实的违约，但是隐性的违约是否还存在？提高债务上限，对中国的影响有多大？就此，中国经济网记者采访了大公国际资信评估有限公司董事长兼总裁关建中先生。

　　中国经济网记者：虽然美债违约警报暂除，但是提高了债务上限，美国提高国债上限会产生怎样的后续影响？如何从根本上解决债务危机？

　　关建中：提升国债上限表明的是法律允许美国政府继续以借新债还旧债的方式维持国家机器运转，暂时避免了发生债务违约，但绝不代表美国实际偿债能力的提升。

　　美国目前唯一的选择是依赖并增加债务收入。美国经济增长持续乏力，长期依赖扩大信用需求刺激消费的经济增长方式因信用资源的过度耗用已无空间，真实财富增速缓慢直接制约国家财政收入的增长；通过调整全球战略和降低国民福利水平实现大幅减赤难以实现；在收入和支出状况都难以改善的情况下，因此，美国的主权债务危机还会向纵深化发展。

　　除非美国进行经济和社会的大变革，否则主权债务危机的爆发仅是时间问题。

　　中国经济网记者：有观点认为，美国经济复苏疲软，财政扩张受限，QE3已离我们不远。您怎么看？

　　关建中：美国政党之争所暴露出的政治体制弊端表明美国政府难以从根本上治理国家主权债务危机，美国债权人利益安全缺乏政治经济制度的保障。国家偿债能力下降不可逆转，下一步必然会启动第三轮量化宽松货币政策，这将使世界经济陷入全面危机，在这一过程中美元地位亦将发生根本性动摇。

　　中国经济网记者：美国政府提高国债上限的动机是什么？这种举动对整个世界的经济有何影响？

　　关建中：在政府已超出偿债能力的情况下再次提升债务上限，实质上是偿债能力下降的表现，美国主权债务危机依然存在。

　　从积极方面看，避免了现实的违约，但是隐性的违约还是存在的，通过超发美元去输出债务，结果必然导致推动全球流动性增加，对整个世界债权和债务体系都是巨大的冲击。会加重债务负担，不利于经济增长。

　　中国经济网记者：美债违约是早晚的事情，你认同这种观点吗？中国目前仍为美国的最大债权国，此次美国提高债务上限，对中国的影响有多大？

　　 关建中：我认为美国的主权债务危机还会向纵深化发展，美国暂时避免了发生债务违约，但绝不代表美国实际偿债能力的提升。

　　作为美国的最大债权国，债权资产的安全面临很大挑战，主要是资产安全问题，从本质上看美国债务偿还能力在下降，价值创造能力赶不上债务的增长，不断通过超发美元来输出债务。这对于我们资产安全管理具有很大的挑战。

　　中国经济网记者：惠誉和穆迪日前均表示决定维持美国AAA评级，另一国际评级机构标普尚未公布对美国评级。您认为标普现在还未公布评级结果，是出于什么考虑？穆迪将美国信用评级展望定为负面，未来是不是会有降级的可能性？

　　关建中：正常情况，8月3日就该公布了。标普至今没有表态，我个人认为有可能他们还要再斟酌。因为4月18日，标普将美国提上可能降级的观察名单。标普曾表示，若美国国会未能推出重大的减赤计划，未来3个月有50%的几率被降级。标普认为要想维持美国目前评级及稳定展望，美政府至少需减赤4万亿美元，而目前2.1万亿～2.5万亿美元的减赤规模似乎远未达到标普的要求。

　　没有达到当时的表态，如果不降级跟标普当时说法就不一致了。标普现在是没有办法作出表态，有点骑虎难下。

　　中国经济网记者：评级机构对美国进行信用评级，影响有多大？

　　关建中：美国政府过度负债与信用评级密切相关。政府作为债务发行主体进入市场融资也和其他经济体一样，需要评级机构对它的债务风险进行评级。

　　美国主权债务危机再次证明了信用评级与国家安全的关系，由最大债务国主导的国际评级体系已不能承担信用全球化背景下的世界评级责任，是导致美欧主权债务危机的根源，改革现存评级体系是治理并防止信用危机的重要前提。

　　中国经济网记者：现在市场猜测三大机构可能在一到两个月下调美国评级，大公未来对美国会有怎样的跟踪和预测？大公未来评级重点将会在哪？

　　关建中：在相当长的时间内美国的三大评级机构不会下调美国评级级别，他们认为一个债务国，只要能够保持“借新还旧”的能力，就不会出现违约。如果美国还不了债，他们的评级标准里有可以通过印美元来还债。负面展望是对美国政府的警告，信用评级的下调对美国是毁灭性的，他们不敢做这样一个动作。

　　美国的跟踪评级我们会持续做下去，从预测来看，美国债务偿付能力下降的总趋势不会变，因为制约或影响其债务偿付能力的根本问题在于如何增加财政收入、如何减少财政支出。那么增加财政收入就要增加真实财富的创造能力，由于美国现在已深陷金融危机、债务危机，他的经济增长动力不足。现在借钱能力在减弱，美国国民的举债能力也大大降低，从心理上来说也怕借债。

　　就政府来说，刺激消费增长的货币政策和财政政策都没有空间。从财政上来说，政府没钱，政府本身开支需要借钱来维持。从财政支出来看，削减财政支出也不可能。因为，削减财政支出有两个做法，第一调整全球战略减少支出，第二是大幅度减少公共开支，用于国民的福利、社保、养老等方面的支出，这个也做不到。收入和支出都解决不了，只能靠债务收入来维持。债务收入的增加意味着偿债风险的增加，从总趋势判断，这一轮的主权债务危机形成拐点，偿债能力下降不可逆转，这就是我们对他总的预测判断。

　　国家主权评级还是我们继续要做的，除了已经做的，新增的国家评级我们按照计划再推进，争取评级总量达到100多个国家，最终覆盖所有国家。还有一个重点，我们要参与海外的或跨国的评级业务，主要是企业、金融机构的评级业务。同时我们也非常关注中国海外上市公司信用评级，向世界提供真实的信用状况。我们将来会发布研究成果，完成一系列评级标准的设计，把评级理念通过标准体现出来，传导给世界、传导给投资人。

　　（责任编辑：华青剑）