中期向下趋势明确 反弹注意控制风险

　　本周沪深两市双双大幅下挫，其中沪指周五大幅低开击穿了2611点，报收于2626点并留下31个点的日线级别缺口。周K线来看，本周沪指收出中阴线并完全吞噬了本轮反弹起点处的大阳线实体，中线向下运行趋势得到确立。成交量方面，本周下挫过程中日均量继续萎缩，并且呈现出下跌放量、上涨缩量的特点，显示出多方抵抗力量不足，本周形成的向下缺口将成为短线反弹重要阻力区间。

　　从均线系统来看，长、中、短期均线系统全面走弱，整体空头格局完全确立。中短期均线方面，本周股指始终受压于5日和10日均线，并于周四盘中回抽10日均线后于周五破位下挫，30日均线也在股指牵引下开始拐头向下，60日均线则于本周实现下穿30日均线并继续保持快速下行态势；长期均线系统方面，半年线拐头向下运行趋势确立，虽然年线仍然保持小角度上行态势，但在上方半年线和500日均线双双下行压力也将有可能在未来2~3周内转为拐头向下运行，整个均线系统的空头格局在本周得到完全的确认。

　　技术形态上，本周股指的大幅下挫打破了形成双底结构的可能性，浪型上也形成了清晰的五浪下跌结构。形态方面，我们此前指出的头肩顶形态在本周得到完全确认，但股指也于周五最低跌至1月与6月低点连线处附近，下周上半周将有望出现技术性反弹；浪型结构方面，自7月18日以来的下跌已形成了清晰的五浪下跌结构，因此对于后市反弹的高度应保持谨慎，尤其要防止本周五的跳空缺口成为后市加速下跌的起跌点。

　　技术指标方面，RSI、MACD和BOLL等指标均有所恶化。RSI指标回落至30的低位附近，目前尚未形成底背离结构；MACD指标方面，DIFF线继续在DEA线下方运行，虽然绿柱实体并未缩短，但考虑到周五大跌后绿柱实体并未明显增长，短期内可能会出现技术性反弹；BOLL指标方面，周五的大跌导致股指收于BOLL带下轨下方，短期内有望反弹回至BOLL带内部。

　　时间周期方面，我们认为股指短线可能会出现技术性反弹，但反弹过后将可能再度回至下降通道，建议投资者重点关注下周二前后可能出现的时间窗口。

　　总体来看，本周的破位下挫再次验证了我们对股指中期趋势向下的判断，对于后市可能出现的反弹应暂作短线技术性反弹为宜。（国联证券研究所技术分析小组/文）