良好非农报告无助信心反弹

　　虽然报告显示经济并未糟糕到再陷衰退，但标普调低美国信用评级，恐慌情绪仍将持续释放

　　【财新网】（记者 张环宇）周五（8月5日）公布的7月美国非农就业数据超预期增长，显示美国经济还没有糟糕到再陷衰退。

　　美国劳工部数据显示，7月美国非农就业人数环比增加11.7万人，这一结果超出汤森路透所调查的经济学家平均预期增加8.5万人。由于私人雇主的聘用活动有所增加，失业率小幅下降至9.1%，略低于6月的9.2%。

　　危机之中，信心比黄金更显珍贵。就业数据未能扭转市场暗淡的信心。当天，评级机构标准普尔宣布，将美国AAA主权信用评级下调至AA+，这是美国首次失去3A评级。

　　周五美股午盘时，市场已经开始广泛流传这一消息，为此，道琼斯工业平均指数大幅下挫，早盘时受非农数据刺激走高所获盈利尽数回吐。随着市场抛盘大量出现，道指最深跌幅近1.9%。不过，之后在意大利将出台预算修正案和欧洲央行可能入市购入意大利国债传闻的刺激下，道指再次反弹，至收盘时，道指小幅上涨0.54%。

　　此前一系列经济数据，令市场对美国经济增长前景备感悲观。尽管考虑到日本地震等不可控因素的影响，上半年美国经济增速下滑，仍然出人意料。今年二季度的美国GDP增长仅为1.3%。本月初公布的制造业采购经理人指数（PMI）也同样糟糕，7月指数创下了2009年7月以来的新低，当月读数为50.9%，逼近50%的“荣枯分水岭”。

　　虽然美国债务上限问题暂时告一段落，但市场信心的修补非一日之功。民主党和共和党在债务上限问题上长时间的争持僵持，不仅影响到选民支持率，更是影响了投资者情绪。随着标普首次下调美国主权信用评级，未来美国债务成本将增加，由此带来的一系列负面后果，更是影响深远。

　　数据公布后，哥伦比亚商学院院长、前总统布什的首席经济顾问哈伯德（Glenn Hubbard）公开表示，未来几年美国将缓慢增长，但不会陷入全面衰退。在他看来，政府仍存在提振经济的政策空间，但目前美国经济“十分脆弱”，很难再经受冲击。如欧洲主权债务危机继续扩散，也可能对美国经济产生较大负面影响。

　　目前，市场将焦点转向下周举行的美联储议息会议。此前，太平洋投资管理公司联席首席投资官格罗斯曾预测，美联储将在8月晚些时候宣布第三轮量化宽松政策（QE3）。在形式上，QE3将区别于QE2的资产购买。按其判断，美联储将通过口头干预等方式对市场利率上限进行控制。

　　不过，7月非农数据的公布，可能令美联储官员继续选择静观其变。毕竟透过数据，劳动力市场虽说不上表现强劲，但也没有糟糕到令人绝望的地步。来自学界的种种争议，也令再一轮量化宽松政策的推出阻力重重。

　　一个中规中矩或者超预期增长的就业数据，使得美联储再次做出政策妥协的可能性大大降低。而这足以解释，为什么在良好的就业数据出来后，市场反而更显紧张。■