标普疯狂调级“剑指何人”

　　

　　■ 本报记者 张颖 实习生 杨颖君

　　美国总统奥巴马的电视讲话显然不能提振市场信心，更加无法阻挡标准普尔来势汹汹的下调“浪潮”。

　　当地时间8月8日，标准普尔下调了数千笔与联邦政府有关联的市政债券的“AAA”信用评级，其中包括由租约支持的房地产证券和债务。受此消息影响，欧洲股市周二开盘后再度大幅下跌，法国和英国股市盘中跌幅超过3%。

　　“尽管奥巴马声称‘无论一些评级机构说什么，美国一直而且将始终是3A国家’，但是，我们并未从中听到太多新意和希望。未来几天，全球资本市场仍将处于阵痛期。”美国市场分析人士指出。

　　“双衰退”不可能

　　这一次，标准普尔似乎“有意”滋事，矛头从美国主权债务到数千笔联邦债券，再到与主权债务相关联的机构、行业。

　　当地时间8月8日，标准普尔宣布，将美国住房贷款抵押融资公司房地美及房利美的债务信用评级由ＡＡＡ下调至ＡＡ＋，并下调了美国顶级金融结算机构的评级。

　　“这两家抵押贷款服务公司都直接隶属于美国政府。自2008年以来，两房就一直处在美国政府的控制之下。”标准普尔给出了解释，并将30家金融机构发行的126种由美国联邦存款保险公司(FDIC)担保的债券评级从AAA调降至AA+。

　　对此，标普全球主权评级主管David Beers强调，美国信用等级仅仅下调了一个级别，这不是对美国信誉灾难性的下调。不过，市场并不这么认为，悲观情绪再次笼罩全球资本市场。“双衰退”似乎已经不可避免。

　　复旦大学经济学院世界经济研究所所长华民就此接受《国际金融报》记者采访时指出：“不要过分担心美国经济，出现‘双衰退’的可能性并不大。”在他看来，经济衰退的主要指标可以参照企业现金流是否充足，从目前美国企业的情况看，并没有太大的融资需求。

　　华民认为：“美国经济的主要问题在政府身上，一旦共和党和民主党达成一致，那么，所谓的美债危机应该很快就能解决。因此，我们不需要过分担心美债危机可能产生的影响力。”

　　“事实上，美债危机与次贷危机有着本质的不同。”一位评级机构人士也向《国际金融报》记者表达了相似的观点，“次贷危机是由于次级抵押贷款衍生产品CDS以及相应的保险合同CDO的违约险导致雷曼兄弟的倒下，并进一步加剧银行与金融机构的互相不信任，结果是金融市场流动性冻结，就好比‘心脏骤停’。”

　　而美债危机更多是一种对于美国经济前景的忧虑，上述人士指出，在至关重要的“流动性”方面，并没有出现“冻结”的迹象，“而且，标准普尔下调‘两房’与‘保险’相关企业评级，也是对于‘间接美债’的评价。”

　　“此外，从危机的‘烈度’或者是‘流动性’上说，美债危机也不及次贷危机。”该人士进一步分析到，“当然，从‘广度’或者‘解决方案’看，美债危机对于投资者信心的影响是长远的。因为和次贷危机相比，市场普遍认为解决危机的办法已经‘被用完了’。”

　　中国不是“替罪羊”

　　“对于中国的指责是没有根据且站不住脚的。”华民对于西方媒体提出的“中国应该对美债危机负有责任”表示质疑，在他看来，“美国自身出现的问题不该将责任归咎于中国。”

　　这两天，有一些西方媒体推脱责任地指出：“若没有慷慨的毒贩，瘾君子本不至于如此上瘾”，并借此指责中国人为压低人民币汇率导致外汇储备激增和全球经济失衡。

　　对此，一位不愿透露姓名的市场人士指出：“这只是少数声音，市场投资者不会认同这个近乎可笑的观点。”该人士强调，“美联储以及一些大型社保基金仍然是美债的主要持有者。从奥巴马以及国会讨论的资料看，美国总统、议员以及市场机构主要还是关注于如何从自身出发解决债务问题，并没有提及中国、日本以及一些其他美债持有人。”

　　“这次危机对于中美两国，以及其他国家来说，都是一个经济结构调整的契机。各国经济结构调整得如何，就是判断危机后续‘节点’的依据，这个过程会比较漫长而痛苦。”锦宏中国价值基金有关人士向《国际金融报》记者表示。

　　在该人士看来：“无论是境内还是境外投资者，对于美国经济前景暗淡的判断基本一致，而对于中国经济前景则充满信心。不过，一个不确定的因素是，美国债务危机对于中国的影响究竟有多大。此外，中国带动世界经济走出困境的能力有多强，也是投资者在判断时出现分歧的主要因素之一。”

　　“可以肯定的是，中国手中的美债风险已经增加。”华民告诉记者，“只是与欧债、日债相比，美国债券似乎依然是不错的投资渠道；特别是在黄金价格已经处于高位的当下。”

　　危机不是“过不去”

　　那么，美国就真的没有办法解决债务危机吗？中国社科院金融研究所货币政策研究室副主任杨涛并不这么认为。他在接受《国际金融报》记者采访时表示：“解决债务可持续性仍然是美国政府的当务之急，开源节流，增加税收、减少赤字是美国政府应该考虑的问题。而一味地实行货币刺激，并不能解决其债务问题，只能加速债权国与债务国双双滑向经济‘共输’的深渊。”

　　“美国的出路只有一个，就是‘勒紧裤腰带’，扎扎实实搞经济。”上述评级机构人士也认为，“投资拉动消费，再投资再拉动消费的模式，在两轮QE之后，被证明是无效的。这个过程可能会引起其政局的不稳或者失业率的上升。目前来看，美国不会选择这条路。但无论是被动或者主动的选择，这是其惟一的选择。”

　　“美国应该对医疗保险制度作出调整，并表示富裕的美国人应该支付‘公平的份额’，以帮助缩小美国的预算赤字。”奥巴马同时呼吁美国国会扩大工人税收减免政策，并扩大失业救济，以帮助推动美国经济的发展。“如果国会不采纳这些建议，我们将看到数百万人继续失业，同时经济增长率将损失0.5个百分点。”他强调说。