外围环境恶化 A股亟需信心注入

　　近期全球股市进入恐慌性下跌，虽然之后欧美股市初现了反弹，但其持续性恐难持久。此次跌速甚至强于08年金融风暴时期，长期羸弱的A股也难独善其身。在恐慌性卖盘之下，估值的支撑已十分脆弱，这个时候的信心真的比黄金更宝贵。

　　引发市场恐慌的源头来自欧美债务危机的深化，以及低迷的经济数据。美国主权信用评级被下调，已经昭示出了这轮印钞救市的效果极其有限，经济依旧增长缓慢，失业率高企，而带来的恶果则是全球性的通胀，以及欧美各国的债台高筑。欧美股市的大跌是对救市后果的失望，以及对未来经济前景的绝望体现。在经过一轮波澜壮阔的大救市之后，欧美政府的政策空间已然十分狭小，经济需要刮骨疗伤式的救治，因此带来阵痛则是必然的。

　　回到国内，上半年国内生产总值同比增长9.6%，经济表现平稳。较大的压力来自通胀，7月CPI又创新高，但近期国际大宗商品的暴跌有助于缓解国内的通胀压力。A股市场目前的总体估值在16倍左右，大部分上市公司的半年报业绩报喜。但市场的表现却截然相反，问题出在股市的机制问题。

　　密集的扩容与再融资让A股压力重重，稍有风吹草动就重心向下滑落。8月至今（8月9日），沪指已经下跌6.5%，而8月份新股发行最为密集，8月第一周有9只股票发行，密集程度创下5个月的新高。另外，中国水利的首发申请日前通过，有可能成为A股市场今年以来最大的新股发行项目。在市场本就风雨飘摇的情况下，如此大级别的扩容，显然是难以承受之重。

　　A股历来是政策市，特别是全球性股灾下市场极度恐慌之时，更需要政策的指引与信心的注入，而信心注入的第一步应是暂停新股的发行。如果市场继续以当前的扩容速度维持下去，就难言有持续性的向上行情，一旦形势恶化，恐怕新股发行都难以继续。正如有分析师所说的，中国A股只有当新股发不出去的时候，才会有行情，与其如此，还不如控制市场的融资规模和速度，给股市以休养生息，让广大股民减少些损失，增加一点点资产性收入。（本报记者 张茂州）