美债信用等级被降 银行理财是否受累

　　记者 金立新

　　7月居民消费价格同比上涨6.5%，创下37个月以来新高；食品价格上涨14.8%。

　　美国国债信用等级被降，全球股市随之哀鸿遍野。

　　房地产市场受到调控，投资房产道路受阻……

　　负利率时代，在通胀严重侵蚀着人们的资产之时，各个投资渠道又是一片惨淡，人们该如何保住自己的资产？

　　美国国债信用等级被降之后不久出现了一个现象，我国国债再次受到热捧。这究竟是什么原因？它是否也表明了当前市场环境下资金避险情绪严重？

　　“最近一段时间国债的确非常好卖。7月曾经卖过一期电子国债，基本两小时就卖光了。8月10日2011凭证式（三期国债）刚卖，开门20分钟就卖完了。”对于近期国债的销售情况，光大银行某支行的理财经理这样告诉记者。在随后记者采访的其他一些银行支行网点中，得到的答案基本与此相同。

　　“最近卖的国债有1年、3年和5年期的，利率分别比同期定期存款高0.3~0.6个百分点。目前居民消费价格指数不断攀升，人们自然期望能购买回报高一些的产品，抵抗通胀带来的损失。但因为购买国债的大多都是中老年人，是一个比较固定的人群，这个群体对于财经信息的敏感度相对要弱一些，因此和最近美国国债信用等级被降所引发的很多情况并没有太直接的关系。事实上，国债一直都比较好卖。”某国有商业银行支行行长对记者说。

　　事实也证明了这一点。7月25日起至7月31日，财政部发行今年第10、11、12期储蓄(电子式)国债，一些大型国有商业银行基本都当天售完，国债配额较少的全国性股份制商业银行基本无法满足购买需求；今年首期凭证式国债发售也出现了排队的现象。

　　如果说国债销售状况良好是一种常态，与美国国债信用等级被降所导致的资金避险情绪无关的话，那么对于投资对象同样为中老年人的银行理财市场，资金是否会因为市场的波动而从银行理财市场转向更为保守的国债投资？

　　目前银行理财的月度最新数据是7月的数据，对于银行理财资金是否有转入国债投资还不能准确地从数据上看出。普益财富的统计表明，2011年7月，66家银行在境内共发行1629款个人理财产品，较6月减少138款。2011年7月，主要投资对象的理财产品发行量均出现下降。人民币债券类产品降幅最大，较上月减少了95款；结构性产品降幅次之，较上月减少35款；票据资产类产品和外币债券类产品也分别减少了34款和27款。与此同时，在期限上，7月，1个月以下期产品发行量占比下跌3.43%至37.20%。对于这一现象，分析人士认为，发行产品和规模的降低一方面源于银行半年考核结束，银行以理财拉存款的动力降低；另一方面也是因为监管部门对以理财拉存款现象的格外关注迫使银行短期产品发行减少，从而使发行数量和规模相应减少，与国债销售的火爆没有直接的关系。记者在采访一些商业银行的理财经理时也得到了同样的结论。

　　“从我们的柜台销售中还没有发现从购买理财产品转而购买国债的。”有股份制商业银行理财经理对记者表示。

　　但是，美国国债信用等级被降并引发全球投资市场动荡，从而使许多资金避险情绪浓厚，这对于银行理财的产品结构、投资方向和发行规模是否会有影响呢？

　　“理论上讲，一个市场出现问题，资金会进入另一个市场。资金需求的增加也会推动产品的发行。美国国债信用等级被降后，引发全球各投资市场出现了很大变动。在其他投资领域大幅度动荡的情况下，资金对于相对稳健的银行理财产品的需求有可能相对增加，并进而推动银行理财产品发行的增加。但实际情况是，银行理财的购买人群相对固定，让投资于另外一些市场的资金进入银行理财市场，需要一个熟悉和了解的过程，同时也需要这些投资者在心理上有一个接受的过程，因此短时间内，美国国债信用等级被降并引发全球投资市场动荡对中国银行理财市场发行规模的推动作用并不会显现。”西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏对记者表示。

　　同样，翟立宏认为，在银行人民币理财未来的投资方向、产品结构上，美国国债信用等级被降的影响也有限。原因在于两点：

　　其一，美国国债信用等级被降首先影响的是全球各大投资市场。从美国国债信用等级被降影响到各大投资市场，再影响到与其中一些市场标的挂钩的银行理财市场，这种影响的力度会相应减弱。

　　其二，虽然目前银行理财的结构性产品中，很多都是与其他投资标的挂钩的，但因为与国外市场标的挂钩的产品本身就比较少，今年上半年挂钩国外市场标的产品仅占产品总数的3%左右，且发行挂钩国外市场标的产品的多为外资银行，中资银行中仅有中行、招商和光大银行发行了极少量的产品，因此美国国债信用等级被降对于国内银行人民币理财产品的资金投向、产品结构等等不会发生较大的影响。

　　但同时翟立宏也表示，目前的银行理财中，有10%以上的外币理财产品，这些产品的资金运用领域在外，并且还涉及汇率的变化等问题，美国国债信用等级被降对于海外投资标的及汇率的影响，都会对此产生影响，因此必须格外关注。

　　此外也有专家表示，目前某些银行理财产品亏损的情况已经对这个市场产生了较大的不良影响。银行理财产品的优势就是稳健性和较好的流动性。在目前全球各大投资市场产生较大波动的情况下，虽然各商业银行的人民币理财产品与海外市场标的的联系程度并不高，但也需注意国内的市场变动情况，在产品设计中更加注重稳健。