回归经济基本面的勇气

　　严婷

　　自从一周前标普降低美国长期信用评级，全球金融市场的“潘多拉魔盒”就被打开：对法国评级和欧洲银行业的担忧再一次证明了眼下市场风声鹤唳的局面。

　　如果说横扫欧美的债务危机瞬间击垮了投资者信心，那么全球经济“二次探底”的恐慌就将是一场更缓慢而煎熬的痛苦。

　　随着全球主要经济体相继公布二季度GDP数据，本周我们是否已经做好心理准备来直面全球经济基本面恶化的现实？

　　继令人失望的美国二季度GDP数据后，本周二即将公布的二季度欧元区整体GDP数据将会成为市场焦点。由于最近的企业信心可能已经大幅下滑，经济学家担忧，欧元区经济增长步伐将进一步放缓。

　　上周五率先公布数据的法国已经让人有了不祥的预感：法国第二季度GDP意外减速至零，低于0.3%的预测值，也低于一季度0.9%的增速。这一数据显然无助于缓解市场对法国政府削减赤字和维持AAA评级能力的恐慌。

　　同一天公布的数据显示，欧元区6月份工业产出下滑，降幅创6个月来之最，暗示欧元区二季度经济总体正迅速放缓。

　　事实上，高盛已将欧元区二季度总体GDP增幅从此前预期的0.4%下调至0.3%。瑞士信贷预计，欧元区二季度GDP仅环比增长0.2%，尽管该行预计德国GDP环比增长0.3%，但欧元区整体增速将受到外围国家经济疲软的拖累。

　　两极分化确实是欧元区的“硬伤”：上周五希腊统计局公布，希腊第二季度未经季调国内生产总值(GDP)较去年同期萎缩6.9%。

　　除欧元区之外，日本也将在周一公布二季度的名义GDP初值。然而，过去几周内日本公布的一些经济数据不尽如人意，导致不少机构都下调了对该国的经济增长预期。瑞士信贷将日本二季度环比年化增长率从原先的衰退0.1%大幅下调至衰退2.2%。

　　经济学家们认为，尽管在“3·11”特大地震灾害后，日本的工业生产和消费者支出相比灾后陷入谷底时已有大幅反弹，但整个二季度的均值却不太可能回到震前水平。

　　全球主要经济体是否会“二次探底”？最终的GDP数据会给我们正确的答案。但在知道答案之前，市场总是希望能找到蛛丝马迹。

　　经济合作暨发展组织(OECD)在本月最新的一份经济总览月报中表示，全球主要经济体的经济增长或已触顶。OECD的数据显示，6月的综合领先指标(CLI)已连续第三个月下降，当月下跌0.31至102.21，而5月时这一指标就已下跌0.25至102.52。

　　OECD的综合领先指标是按照一定标准将国民经济各领域的指标数据合成后构建而成的，是反映一个国家宏观经济发展周期的领先指标。由于这一指标具有很强的前瞻性，因而投资者和决策者喜欢追随这些指标。

　　美国6月的CLI指数由5月的103.29下降到了103.15，这已是连续第二个月下降，显示美国经济可能已经达到了增长周期的顶峰，经济活动或将持续放缓。欧元区的CLI指数更是从5月的102.09大幅下降到了101.51，暗示这一深受主权债务危机困扰的地区经济将进一步放缓。日本的情况也大同小异。

　　深吸一口气吧，二季度数据或许还只是开场白。