产业规划激起并购重组浪潮 涉及21个行业

　　“今年前7个月，中国并购市场宣布交易案例数量有1865起，规模已达到4457.4亿元，占去年全年交易规模的64.4%。与此同时，国内并购的平均单笔交易规模整体上也呈现持续上升趋势，今年前7个月的平均水平为3.4亿元。”投中集团最新数据报告指出。

　　业内专家认为，“这意味着，今年随着各行业‘十二五’规划的全面铺开，在货币政策持续紧缩的情况下，各行业企业大规模并购不可避免。其中，房地产企业首当其冲，煤炭、交通、医药等行业都将面临一轮整合浪潮。”

　　并购规模暴增 银行积极参与

　　根据投中集团旗下数据产品C V Source统计显示，2006年至今，中国并购市场的交易完成规模每年呈现明显上升趋势，从2006年的1434.8亿元上升至2010年的6921.52亿元，今年前7个月规模已达4457.4亿元；已完成的交易案例数量为1022起，其中披露金额的案例有861起，并购交易完成总规模为2439.4亿元。

　　事实上，在这轮产业整合、各行业企业并购、重组的融资过程中，商业银行表现出了较高的参与热情。投中集团分析师万格分析认为，“2009年至今，有银行贷款支持的较大规模并购交易中，拥有大型国企、民企等客户资源优势的国有银行参与较为积极，部分股份制商业银行也有所涉足。”据初步统计，除国开行外，中、建、工、农、交五大行均有参与企业并购贷款。股份制商业银行中，北京银行、中信银行、兴业银行在该并购贷款业务上相对较为突出。

　　投中集团在分析报告中指出，2009年2月，中铝公司联合美国铝业公司出资140.5亿美元，闪电收购澳大利亚矿业公司力拓在英国的上市公司力拓英国公司12%股份，国家开发银行为中铝提供并购资金，成为国内银行支持企业并购交易的最早案例。

　　2010年11月，北京银行联手中国银行与建设银行，向北京国有资本经营管理中心发放35亿元并购贷款，用于其针对中信建投证券45%股权的并购项目。这也是国内银行并购贷款业务开闸以来，发放规模最大的一笔贷款。北京银行在交易中担任牵头行和代理行，承贷13亿元；中行与建行作为参加行，各承贷11亿元。2011年6月，农行对国电永寿煤电一体化公司股权并购提供贷款2.94亿元；7月该行又为南方石墨有限公司发放并购贷款3亿元。

　　某国有大型银行投行部人士对《经济参考报》记者表示“目前，在并购贷款项目上，国内商业银行通常由省级分行筛选项目后上报总行，在企业签订并购协议后银行才介入。贷款期限为5年以内，一般是3至5年；贷款利率高于基准利率，基本与普通贷款利率持平；担保条件高于其他贷款种类(资产抵押、股权质押、第三方保证等)。”

　　由于银监会在2008年12月9日发布的《商业银行并购贷款风险管理指引》中规定，银行专门负责并购贷款的团队需具备3年以上并购的从业经验。因此“现在看来具备并购贷款业务资质的银行有限，银行间对项目的竞争短期内并不大。”上述国有大行人士认为。据了解，目前，中行、农行、建行已相继建立从事并购贷款业务的专业团队，另外，大部分大型银行也已开始与产权交易所展开合作，为在交易所挂牌交易的并购项目提供贷款支持。

　　（责任编辑：佟胜良）

　　房企首当其冲 煤炭蓄势重组

　　从前7个月的公开数据来看《经济参考报》记者发现，在并购交易涉及21个一级行业中，制造业最为活跃，其次是能源和房地产行业。但值得一提的是，房地产并购稳步上升趋势最为明显。今年第一季度，房地产并购披露案例有24起，金额为44.53亿元；第二季度，房地产并购披露案例有50起，金额为127.8亿元。而7月份一个月中，房地产行并购披露案例就有17起，且并购金额达到118.8亿元，无论是交易数量或规模都跃居各行业之首。

　　“受限购、限贷等调控政策的影响，一线房企逐渐大力布局有发展潜力的二、三线城市，通过抢占份额、降价促销等方式提高综合销售收入，希望减少政策给企业的直接影响，但一些中小型房企项目储备有限，资金周转慢，常常由于资金链短缺而被迫转让项目，导致房地产行业并购整合日益增多。”一位业内分析师对《经济参考报》记者表示。

　　目前，房地产市场中拥有大约150家主流上市公司，拥有的资金总量超过1.5万亿元，并且市场份额占据了80%以上。中原统计市场公开数据显示，今年前7个月房地产行业内公开的股权并购合计为62起，涉及金额达175.39亿元，相比去年同期的36起及86.85亿元分别上涨了72.2%和101.9%。

　　一位房地产市场研究员对《经济参考报》记者分析称“之前，非上市中小型房企的融资渠道有信托基金，房地产私募基金以及公募基金，但现在银信合作的方式已很难行得通，而私募基金规模小，公募基金对项目的完整度要求高，公开的股权并购或将成为房地产市场整合的重要方式之一。”

　　另外，煤炭行业也开始进入整合并购期。不久前，国家能源总局对煤炭行业提出了具体规划，对煤炭产量设置了37亿吨左右的“天花板”，同时要求五年内，煤矿采煤机械化程度达到75%以上，千万吨级煤矿达到60处。这意味着，在当前煤炭供求关系相对宽松的有利时机，煤炭资源整合和煤矿企业兼并重组将加速推进。多位专家称，煤炭、交通、医药等行业将面临一轮整合浪潮。

　　经济转型结构调整有望加速

　　今年上半年，国家各部委先后出台“十二五”期间产业发展规划，对细分行业的兼并重组提出了更为细致的要求。4、5月期间，新闻出版业、交通运输业、医药流通业等都相继出台了“十二五”规划。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌认为，在各行业“十二五”规划开始纳入进程后，我国在低科技含量、低附加值产业依靠低劳动力成本形成的竞争优势逐步丧失，经济结构调整的基本方向应是依靠高素质人才、技术创新在中高端产业建立新的竞争优势。

　　“我国目前的行业内的企业竞争环境主要是寡头垄断、垄断竞争和完全竞争，而寡头垄断的行业主要有石油天然气行业、电力行业和电信行业。在经济转型过程中，通过并购有利于民营企业进一步扩大市场份额，从而在参与产业竞争中，促进市场竞争环境更开放。”国泰君安首席经济学家李迅雷表示，另一方面，人力成本和原材料成本的普遍提高，这必然也会促进产业升级，加速优胜劣汰过程。

　　多位专家指出“十二五”期间，多层次资本市场体系的建设和完善将成为金融体制改革的重中之重，未来五年，我国主板市场仍将保持较快的发展步伐，大型企业境内外同步上市、企业整体上市、上市公司并购重组等均在政策支持、推动之列，资本市场会在中国经济转型中发挥不可替代的作用。分析人士表示，在成熟资本市场，借道资本市场完成产业整合成为主流方式，许多项目设计相当复杂，技术含量高，且增加了后续的服务工作，大大延升了“产业链”。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松向《经济参考报》记者分析说，在小企业转型方面，“政府可通过降低中小企业税收，来减轻其转型中的压力，同时重点促进中小企业进行技术升级。以金融、财税等多种手段鼓励中小企业之间的并购整合，促进优势的中小企业通过并购进行良性的扩张。”

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