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坐在过山车上的基金经理:理性遭遇忐忑曹元

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-15 08:05 来源: 21世纪经济报道

  本报记者曹元深圳报道

  8月8日,立秋,热浪犹在,跌浪袭来。

  “我们有些惊愕,眼睁睁看着大盘的暴跌,无动于衷。”广州一基金公司基金经理描述周一股市上午的情况。当日上午11:07上证指数瞬时跌破2500点。

  告别了7月25日温州动车事件作为导火索的下跌,A股在2700点上线做横盘整理。虽然俗语说久盘必跌,但是谁也没有料到这次暴跌来得这么突然。上周五(8月5日),A股跳空低开拉开下跌序幕,周末过后的8月8日,跌势更凶。但8月9日起市场反弹直至8月12日。

  身在其中的各类基金经理仿若坐上了过山车,因为仓位不同,基金经理们各有酸甜苦辣,然而还原大跌时的心境,大都难以逃离一种心情——“忐忑”。

  翻多梦起

  事情起源于西方世界。8月4日,在A股收盘后,受欧美债务危机的影响,欧洲、美国股指大幅下挫。东方还在睡梦中,道琼斯工业平均指数跌幅4.31%,创下2009年以来的最大跌幅。

  “自2008年以来,我就有了看外盘的习惯,一般会看到夜里1点左右。”上海一合资基金公司基金经理介绍,当看到8月4日外盘的情况,一种不祥预感涌上心头。“说不定A股会走出独立走势。”带着些许的期许,他进入梦乡。

  然而,A股并没有独立,8月5日,A股全天跌幅2.15%。出于理性判断,已经将仓位减至很低的这位基金经理选择了加仓。“中报以及对三季报的预测让我无法拒绝这么一个建仓时机。”这位基金经理称。但是他的加仓动作虽然坚决,但心里仍存忐忑:“谁知道还会不会继续调整。”

  广州的一家基金公司基金经理操盘的基金仓位已经很高,但是在当天,依然用仅有的可投资现金进行加仓。“我看到市场上有很多‘黄金’。”这位基金经理称,同样,他的加仓的心态也并非淡定:“上周五晚上,我睡得并不安稳。”

  加仓的不只是基金。今年阳光私募亚军金中和西鼎的投资经理曾军也表示,在8月5日的下跌过程中坚决加仓。此前,他的仓位只有两成。

  北京一证券公司自营盘的投资经理在8月5日之前的仓位也只有21%,在8月5日同样选择加仓。

  8月5日,低开的上证指数仍以阳线报收,成交量放大,说明当日加仓的投资者并不在少数。翻空的机构投资者开始看多起来。

  入夜,西方的危机继续放大,标普调低美国信用评级,这让周一的市场更加扑朔迷离。

  面对海外市场的超预期,中国的基金经理。“平常我周末都会和圈外的朋友聊天吃饭,但上周末(8月6日-8月7日)我打了很多电话给同行,相互交流下对市场的看法。”前述广州的基金经理表示。

  而上海的那位基金经理因认识很多海外的同行,通过越洋电话也和海外的同行进行交流。

  最后他们得出结论:中国没事。“欧美的问题关中国什么事?”上海的这位基金经理介绍,有美国朋友这么反问他。

  广州的这位基金经理也认为,虽然欧美的危机会影响到中国的出口,但是不会像2008年去库存而带来的出口大幅萎缩。

  然而,8月8日A股的飞流直下还是让中国的基金经理感到想象力的匮乏。“超过我们的预期。”上述广州的基金经理称,以至于整个上午,他所在的基金公司不知道该如何操作。“我们投研部门聚在一起讨论,到底发生了什么情况,市场如此恐惧?”在排除中国经济硬着陆,世界经济重陷衰退等情况后,该基金公司最后得出的结果是“情绪”而非基本面发生变化。于是在当日下午,该基金公司继续加仓。

  前述看多的其他机构也都选择了加仓。“周一(8月8日),我们已经将仓位加到了70%。”前述北京某券商自营盘的投资经理表示。周二,该投资经理将仓位继续提高到了99%。

  嘉实基金有基金经理对外界透露,他的策略是指数下降100个点,加仓10%。

  有许多基金公司表现出对后市乐观的看法。光大保德信基金认为,虽然我国目前仍是出口导向型的国家,近期西方主要国家经济的乏力会对我国经济产生一定的影响,但对我国的股市并不悲观。一个重要的逻辑就是,市场流动性最紧张的时刻可能已经过去,在我国经济基本面相对尚可的情况下,流动性的相对宽裕可以托住市场的底。“所以我们对未来的市场并不悲观。”

  基金跑赢指数

  除了大跌时的加仓,基金此前的大幅减仓也功不可没。

  据申万研究所测算,7月25日至29日一周,开放式基金仓位大幅下降3.46% 至79.48% ,其中开放式股票型基金仓位从87.72% 下降至83.56% ;开放式平衡型基金仓位从 78.93% 下降至76.42%。

  8月1日至8月5日,基金仓位再度下降3.56%至75.91%,其中,开放式股票型基金平均仓位下降3.87%,从83.68% 下降到79.81%;开放式平衡型基金仓位下降3.21% ,从76.28%下降到73.07%。

  连续两周的大幅降仓一定程度缓解了大跌带来的负面影响。

  可以说,基金在此轮过山车中,没有出太多洋相,基本踏对了市场的节拍。社保基金在8月9日的加仓短期来看,也踏对了节拍。

  倒是险资并未有在大规模入市的表现。

  “我们没有发现险资有大单进出。”上海一基金公司市场部人士表示,她能观测到险资对该公司基金的申赎情况。

  而上海一保险公司做大类资产配置的投资经理也称,“不只是我们,我也没有了解到同行有大规模入市的举动。底部还未探明,我们不会贸然入市。”

  海外资金也未显示出抄底迹象。8月12日,投资银行花旗发布报告称,截至8月10日的一周内,新兴市场股票基金录得有史以来第三大单周资金流出,为77亿美元,占资产管理总额的1.1%。

  报告称,所有新兴市场地区本周都遭遇资金流出。CEEMEA(中欧、东欧、中东和非洲区域)资金流出量为9.4亿美元,拉丁美洲为6.93亿美元,亚洲最多(除日本)为29亿美元。

  由此可见,市场还是存在分歧。

  申万菱信8月12日对投资的调查显示,36.03%的投资者认为未来一周股指会触底反弹;38.97%的投资者认为股指横盘整理;另有25%的投资者认为股指会继续创新低,显示投资者恐慌性情绪已释放,未来一段时间投资者信心将处于一个修复过程。

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