1000万资金的升值标本：内地香港转一圈 三天赚回15万

　　每经记者 李玉敏 杨井鑫 万敏发自北京

　　编者按

　　人民币对美元汇率今年来不断升值，以中间价计算已累计升值3%，近期升值势头尤甚。8月11日，人民币对美元汇率中间价报6.3991，与上一交易日6.4167相比，大涨176个基点，创下今年以来单个交易日中间价最大涨幅纪录。

　　 由于人民币的快速升值，大多数的企业倾向于选择外币贷款，而经不住利差和汇差诱惑的资金更是玩起了“来回转圈”的无风险套利游戏。

　　每经记者 李玉敏 发自北京

　　 由于人民币的快速升值，以及香港贷款利率低于内地存款利率产生的套利空间，经不住诱惑的资金也蠢蠢欲动，玩起了“境内存人民币境外贷美元，资金来回转圈实现无风险套利”的游戏。

　　 业内人士指出，在这种转圈游戏下，资金轮回几次，境内外的公司就可以获得几倍于1%~1.5%的利润。

　　一年后可获N个1%

　　内地的A公司，把自有的1000万资金存入银行，可获得银行开具的信用证明。A公司在香港的关联公司——B公司可凭借信用证到香港的银行获取等额的美元贷款。该笔贷款再兑换成人民币，通过贸易的方式，回流到内地的A公司。这样去香港“溜达”一圈下来，A公司在银行存的1000万已通过香港的低息贷款回到自己手中了，还赚取了存贷的利差和汇差。

　　 热钱研究专家、广东省社会科学院教授黎友焕表示，近段时间以来，由于人民币升值预期和中外利差，使各种境外资金源源不断流进中国内地。尤其是在内地货币政策出现调整，多次提高银行储备金率和加息后，在内地贷款难度加大的情况下，不少企业，尤其是外资企业和境外的中资企业从境外贷款转化后流入内地，这种情况相当普遍。

　　 深圳某银行的田先生（化名）给《每日经济新闻》记者介绍了这种“存人民币贷美元”的无风险套利方式。他表示：“这种方式两三年前就有，今年增长特别快，增长特别明显的行业包括黄金、电子、物流等。”

　　 田先生给记者算了一账。A公司的1000万存入银行，一年的定期收益就是3.5%。B公司在香港获得的年贷款利率大约是2.7%。两者之间的利差，除去资金回流的成本（一般通过贸易的方式，尽可能选择可以退税的行业），再加上人民币升值美元贬值获得的汇差，一圈下来一笔资金能赚1%～1.5%，也就是10万～15万。

　　 田先生指出，整个流程大概只需要3天左右。A公司拿到回流的资金后，最保守的做法是存在银行，成为一笔新的存款，开始重复上述行为。这就意味着，这笔资金“轮回”多少次，一年以后，境内外A、B两个公司就可以获得多少个1%～1.5%的利润。

　　我国资金冲击压力空前

　　 黎友焕表示，目前境外不少贷款不仅低息，为鼓励应对危机采取刺激贷款，行长往往还要请企业家吃饭，要求企业家贷款，也就是说贷款容易还低息，资金进来后，做什么都盈利。银行的理财产品是最保守的，在CPI这么高和民间利率这么疯狂的情况下，近期银行理财产品也出现了销售困难的局面，但对于从境外低成本进来的资金来说，却安全又方便。

　　 黎友焕教授告诉 《每日经济新闻》记者，“这些资金进来后，保守一点的就购买银行理财产品 （预期效益相当明显，又没有任何风险），激进一下的当然是流入民间信贷资金了，目前中小企业贷款压力很大，民间利率已经上升至月息6%以上，属于高利贷了。”

　　 在最近欧盟债务危机加剧的情况下，广东省社会科学院《境外资金在我国大陆异常流动课题组》预期，未来可能有更多地区和更多形式的资金加速进来，我国面临的资金冲击压力将是空前的。

　　 “未来一波热钱的流入肯定是跟目前的欧美债务危机直接联系，问题就更加复杂了，这关系到货币政策、资本市场等多方面的问题。”黎友焕说。