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招金矿业:金价年底或超2000美元 22.7亿资本开支强攻收购

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-16 04:07 来源: 21世纪经济报道

  秦伟

   黄金大涨,受益者不菲。

   8月15日,招金矿业有限公司(下称“招金矿业”,01818.HK)公布2011年上半年业绩,其中收入增至约人民币25亿元,大幅增长49.16%;净利润比去年同期增长30.43%,约达7.46亿元。母公司股东应占溢利约为7.2亿元,较去年上半年增长28.32%。

   不过,其股价却不够“给力”,在恒指高升640点的情况下,8月15日亦未能扭转上周跌势,继续下跌1.89%,以每股16.64港元报收。

   对于未来金价走势,董事长路东尚表示“非常乐观”,指今年底或有可能超过2000美元。他解释指出,一方面,QE3等政策不明朗的情况下,人们增值避险情绪升温,另一方面,各国央行增持黄金也带动全球投资者对金条、金币等产品的投资需求,而欧美债务危机、中东及非洲地缘政治不稳定等因素也将推动金价上涨。

   “金价也有季度性,一般上半年较平稳,第三和第四季度(相对)波动,”路东尚指出,今年第二季金价走势则比较反常,因此,他认为“今年第三、四季淡季不淡。”

   不派股息继续收购

   尽管总体业绩较去年同期大幅增长,但招金矿业表示,今年并无中期股息派送。

   招金矿业首席财务官张邦龙解释指,公司考虑到下半年的发展计划,尤其是扩产和收购需要,建议不派送中期股息。他透露,招金矿业今年全年预计资本支出总额约为22.7亿元, 下半年仍将有15.3亿元的资本支出。

   继去年耗资约5.4亿元完成收购清河矿业、和政矿业、龙鑫矿业、鑫丰源矿业、白云矿业、三峰山矿业及澳大利亚Citigold的全部或部分股权后,今年,招金矿业计划再留5亿元用于收购。

   “上半年已经完成资本支出7.35亿元,其中1.2亿元用于收购,”张邦龙表示,招金矿业今年的扩张计划并不会给公司带来重大财务压力,“银行给我们授信60亿元,但目前只贷了约7亿元,此外,我们还可以通过短期融资券(来筹措资金)。”今年6月,招金矿业股东大会批准了在国内银行间市场发行不超过7亿元、期限不超过一年的短期融资券额度的议案。

   截至6月30日,招金矿业的资产负债比为39.12%,较去年同期下降2.47%。然而,到年底,这一数字可能有极大变化,因为今年下半年将是招金矿业的扩张“巅峰时期”。

   “今年曾披露了三个(在谈)海外(收购)项目,公司派出海外探队调查,目前两个已经被否决,”董事长路东尚透露,期内又有一个新增的海外并购项目,因此,现在招金矿业手上共有两个海外并购项目,“现在两个项目都在(进行)前期(准备)工作,主要在北美和澳大利亚。”

   总裁翁占斌进一步指出,今年招金矿业的国内收购项目较多,目前,管理层将这些项目分为三类,即资源前景好,准备开始调查的项目、已经进行调查的项目和招远地区拟收购探矿权或采矿权的项目。国内项目主要集中于新疆 内蒙古、山东和甘肃地区。

   “早子沟金矿采选扩建项目预计9月投产,青河矿业采选扩建项目预计年底投产,辽宁项目将于年底完成规划,” 翁占斌表示,在新增项目投产后,预计明年底的采选规模可增加1万吨左右。

   毛利率微跌无碍大局

   除了“巨额”资本支出,招金矿业的成本增长也让人担忧,其财报显示,虽然毛利润较去年同期增长28%,但毛利率同比却下降8.86个百分点至52.31%。

   “主要是买断金业务的比例同比上升近52%,而该业务毛利率只有7.27%,” 张邦龙解释道,上半年买断金业务量增至1.38吨,但剥离这部分影响,纯黄金业务毛利率按年持平,维持在61.18%。

   据悉,招金矿业除加工资产金矿外,还为他人代为加工金矿石,“有些只收加工费,要求返成本金,而有些客户就要求直接买断,”董事会秘书王立刚向记者解释,对于要求直接买断的客户,招金矿业以黄金市价买断,因此这部分业务的利润水平就比较低。

   张邦龙指出,上半年公司毛利率较低的副产品比例上升,也拉低了整体毛利率水平。

   “副产品的冶炼回收是为了加强循环使用,”路东尚补充道,招金矿业主要是对黄金冶炼过程中产生的白银、铜和镍等副产品进行深加工。而下半年,针对新收购企业的成本控制将是主要方向,公司目标是将毛利率维持在现有水平,未来不会出现大幅波动。

   期内,招金矿业共完成黄金总产量约为11,432千克(约367,560盎司),比去年同期增长了11.76%,其黄金销售均价达到314.22元/克,比去年同期上涨了19.07%,比上海黄金交易所平均销售均价高出8.09元/克。

   不过,回归A股之路似乎仍然漫长,对此,路东尚并未透露具体时间表,他表示“公司今年有两项主要任务,一是增发,二是回归A股,而现阶段的重点是增发,回归A股目前仍在筹措准备中。”

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