金融市场仍有再度暴跌可能

　　羊城晚报记者 吴海飞

　　标普下调美债评级的事件过去整整一周，遭遇重挫的各国股市开始缓慢反弹。不过，市场人士认为，美国和欧洲方面的不确定性仍然很大，目前美国经济低迷将是大概率事件，而二次衰退的可能性亦在三分之一左右，欧洲方面对于债务危机暂时看不到强有力的救助措施，危机进一步恶化的概率较大。这样的背景下，全球金融市场不排除仍有负面消息刺激带来的暴跌。

　　防衰退美国或只有QE3一招

　　经过标普事件短暂冲击后，美国三大股指在上周后半段开始缓慢反弹，带动全球股指企稳回升。不过，业内人士认为，美国债务问题虽在年底前不再“闹事”，但经济增长的低迷甚至二次衰退仍有可能，或再度拖累金融市场。

　　莫尼塔证券国际宏观经济分析师杨帆接受羊城晚报记者采访时表示，美国方面的不确定性仍然很大，而其政策可以腾挪的空间较为有限。“我们预测美国经济低迷成长的概率在三分之二，三季度增速回暖后，随后的几个季度经济增速将逐渐放缓，在房地产市场看不到明显改善的情况下，2012年美国的经济增速可能仅有1.5%-2.0%，而另外有三分之一的概率将陷入二次衰退”，杨帆表示。另外，如果经济出现衰退迹象，杨帆认为美国可以使用的政策工具或只有QE3，目前对于QE3最乐观的预期是8月26日的Jacksonhole的会议上便推出，但尚没有看到确实的消息。“如果经济出现衰退，不排除金融市场的再度暴跌”，杨帆称。

　　不过野村证券的报告认为，美国的债务削减计划决不意味着会在近期造成严重的财政拖累，美国不会像1997年前后的日本那样猛踩财政刹车。因而财政政策上或许亦能有所作为。

　　中金公司首席经济学家彭文生则认为，美联储上周已经使用沟通政策:表示愿意维持目前利率至2013年中，之后可能的政策手段(量化宽松、质化宽松、超额准备金利率)将视8月市场动荡程度与新经济数据而定。

　　欧债危机风险更大

　　对美国的担忧重新回归实体层面，而欧洲方面，不管实体经济还是金融层面，似乎都不乐观。由于担心银行体系的流动性，上周投资者大量抛空欧洲的银行股，而市场对意大利债务的担忧则始终挥之不去，对法国能否较长时间保持3A评级也是满腹狐疑。

　　“目前来看，意大利虽然出台了一个455亿欧元的减赤计划，但与市场的无所不在的悲观情绪相比正面的刺激显得非常微弱，更多的积极信号应该来自欧洲央行的出手和欧洲金融稳定机制（EFSF）的扩容和参与救助”，杨帆表示。不过，杨帆认为，EFSF的干预机制尚未确立，若仅靠欧央行干预，据估计欧央行最终需要万亿美元的购买规模才能彻底填平意大利的问题，而这在政治上面临较大挑战。

　　彭文生则表示，扩大EFSF的提议需要欧盟各个成员国同意，预计这个过程要到今年9月末才能结束，在EFSF增加的功能获得各国国会批准之前，欧央行将继续充当稳定市场情绪的主要角色，而一旦意大利、西班牙这两个经济体需要救助，EFSF进一步扩容在所难免，而扩容存在成本。彭文生同时认为，在EFSF功能成功扩大之后，也不意味着欧债危机就此结束，因为EFSF机制只能解决流动性问题，只有当所有危机国家的债务动态回归到可持续轨道上时，投资者的信心才会得到恢复。