二季度资本项目顺差大幅收窄 资金流入倾向减弱

　　由曦 张彤

　　在国际市场动荡之际，跨境资金净流入套利倾向在二季度明显减弱。

　　8月16日，国家外汇管理局(下称“外汇局”)发布了《二季度及上半年我国国际收支平衡表初步数据》(下称《国际收支平衡表》)，数据显示，2011年上半年，我国国际收支仍保持较大顺差格局。

　　2011年上半年，我国国际收支经常项目顺差984亿美元，资本和金融项目(含净误差与遗漏)顺差1793亿美元，国际储备资产增加2777亿美元。

　　但值得注意的是，资本和金融项目下的顺差却出现了较大降幅，二季度资本和金融项目顺差仅为670亿美元，小于一季度的861亿美元。

　　资金流入倾向减弱

　　资本与金融项目是国际收支平衡表的第二大类项目，反映的是国际资本流动，包括长期或短期的资本流出和资本流入，因此，该项目顺差的扩大和收缩也就反映了跨境资金流入意愿的变化。

　　相比2011年一季度，二季度我国资本和金融项目顺差减小了22%，此时正是日本大地震发生、希腊主权债务危机发酵、国际金融市场动荡再次来袭之际。

　　“短期来看，避险情绪的加重使得资金流入的倾向减弱。”中国银行国际金融研究所高级分析师王家强对《第一财经日报》记者表示，“但由于发达国家的利率将在较长时间维持低位，资本流入发展中经济体的趋势不会改变。”

　　事实上，在资本净流入大趋势已定的情况下，国际金融市场的变动就成了资本金融项目顺差波动的主要原因。

　　经常项目顺差大幅增长

　　与资本与金融项目顺差收窄形成鲜明对比的是，经常项目顺差在二季度出现了较大的增幅。

　　经常项目主要反映国与国之间实际资源的转移，是国际收支平衡表中最重要的项目，包括货物、服务、收益和经常转移四个项目。

　　二季度，我国经常项目顺差696亿美元。其中，货物贸易顺差685亿美元，服务贸易逆差108亿美元，收益顺差44亿美元，经常转移顺差75亿美元。2011年一季度，我国经常项目顺差为288亿美元，环比增幅约142%。

　　王家强认为，二季度经常项目顺差的增加与贸易顺差的扩大有关，但是他同时表示，由于发达国家的经济低迷，出口需求尚不明朗，加之进口的增加，下半年经常项目顺差会呈现收窄趋势。

　　根据海关总署发布的数据，今年一季度我国贸易逆差为10.2亿美元，而这个趋势从二季度开始出现了逆转，4月份，我国贸易就取得114亿美元的顺差。

　　《国际收支平衡表》还显示，二季度我国国际储备资产增加1365亿美元，其中，外汇储备资产增加1369亿美元(不含汇率、价格等非交易价值变动影响)，在基金组织的储备头寸减少2亿美元。