北京西单燕莎重组 变身百货业航母

　　历时近一年时间的西单商场和新燕莎控股合并，更名为北京首商集团股份有限公司，成为了这次大型国资商业企业整合的终点，也是这艘新商业航母试水北京商业的起点。重组之后，北京西单商场和新燕莎集团将在商业物业、资金资源方面进行共享，互补短板。在日后定位中“各尽其职”发挥自身优势已达到最终实现在不产生同业竞争的情况下实现品牌价值的相互推进的目的。

　　重组变身欲做零售老大

　　继北京首都农业集团、首都酒业集团之后，又一家“首字头”企业航母宣告成立。

　　7月22日北京首商集团股份有限公司揭牌仪式在北京隆重举行。北京西单商场、新燕莎集团宣布双方重组完成，上市公司西单商场也更名“北京首商集团股份有限公司”，证券简称变更为“首商股份”。首商股份高层表示，这标志着新公司进入实质性整合阶段，而这也只是公司重组万里长征的第一步。

　　该项交易的完成，意味着新燕莎控股集团成为西单商场的子公司，首商股份也成为了一家拥有西单商场、法雅体育、友谊商店、贵友大厦、燕莎友谊商城、燕莎奥特莱斯以及金源新燕莎MALL等多个知名品牌、年销售额上百亿元的大型商业企业。

　　西单商场作为一家有着80年历史的国有企业，近两年的路走的似乎并不顺利。自从2003年亏损以来，西单商场的赢利能力一度起伏，以至于之后的连续八年都无分配利润。虽然公司的财务报表一直没有明显起色，但八年来累计营业收入净现金流量为净利润总量的12倍却表明这家企业营业情况良好。

　　为何良好的营业状态并没有填满当年的亏损漏洞呢？财务报表显示，西单商场管理费用长期居高不下。2004年，公司管理费用为1.94亿元，2005年为2.72亿元。其后，公司管理费用一度下降，但是到了2009年，管理费用又升至3.46亿元，2010年更是达到了4.26亿元。

　　就是这样一家长期不分红的公司，在2010年11月却以24亿元收购了新燕莎集团。这一资产重组事项已经北京市国资委批准，而国资委一直希望可以打造一艘百货航母，作为此次收购的幕后主要推手，其正是希望通过帮助西单商场扩张而达到这一心愿。收购完成后，西单商场将成为北京地区销售规模最大的零售公司。

　　取长补短互相获利

　　“西单、首旅版”商业航母的起航，同时也意味着新燕莎控股已经真正成为西单商场的一份子。受益于此次重组的不只是西单商场，由于西单商场旗下在西单等地区拥有多处价值不菲的物业，这意味着“燕莎系”旗下缺少商业物业的现实将终结。

　　此外，在业内人士看来，尽管新燕莎控股近年来经营业绩节节攀升，但这背后却隐藏着经营成本不易控制而带来的隐忧。某大型国资百货企业高管表示，近期不断加大对商业物业的购买力度，是为了规避租金成本难以控制带来的风险。在他看来，一般情况下，只要商场开始赢利，物业方就会大幅提高租金。目前，新燕莎控股拥有金源新燕莎MALL、燕莎奥特莱斯、燕莎友谊商城和贵友大厦多个优质商业品牌。

　　据了解，金源新燕莎MALL、燕莎奥特莱斯和贵友大厦去年的经营业绩都达到了历史最高水平。仅燕莎奥特莱斯一家的销售额就达到近30亿元，这一数字甚至相当于西单商场北京、外埠全部门店的总销售业绩。

　　实际上，与新燕莎控股相比，西单商场也将从重组中获益。上市公司的融资功能是强化企业资金链，加快品牌发展进程的重要手段，但融资能力不强是“老西单”的一大瓶颈。随着优质商业资产新燕莎控股的注入，各方面对新企业的支持力度将会大幅增加，西单商场融资难的问题将得以改善。

　　此次重组的效果已经在综合经营指标上得到充分体现。至2010年底，西单商场、新燕莎集团合计总资产达48.69亿元、所有者权益23.07亿元、实现营业收入超过100亿元、利润总额5.71亿元、归属于母公司所有者的净利润2.39亿元、每股收益0.36元。

　　2011年上半年，西单商场、新燕莎集团主业经营继续保持了较快的增长态势，销售收入、业务利润大幅增长。7月20日，西单商场发布了上半年的业绩预增公告，重组后归属于上市公司股东的净利润比去年同期增长700%左右。

　　西单商场与新燕莎旗下品牌的定位存在差异，目前西单商场的业态主要为大众时尚百货和专营专卖，而新燕莎控股的业态则主要为都市高端百货、社区休闲购物中心、奥特莱斯名品折扣和大型综合购物中心。

　　从品牌经营的角度看，西单商场和新燕莎目前都是享誉北京乃至全国的零售品牌，各自拥有不同的经营模式、消费群体及渠道优势。重组可以使得公司在不产生同业竞争的情况下实现品牌价值的相互推进。

　　此次重组后，燕莎商城品牌定位高端精品百货，未来的扩张主要以北京市为主。西单商场品牌定位都市时尚百货，京外合适区域考虑以西单商场为品牌进行百货连锁扩张。贵友大厦未来将主打社区购物中心，在北京及周边进行连锁扩张。下一步首商股份将着重思考如何在此基础上进一步深挖优势资源，有效整合提升，使经营业绩再攀新高。

　　(责任编辑：傅云鹏)