中金黄海洲：QE3推出时机成熟

　　包括中国在内的新兴市场国家可能面临“热钱”压力，欧元区经济所受冲击可能更大

　　【财新网】（记者 霍侃）中国国际金融有限公司研究部联席负责人、首席策略师黄海洲认为，美国推出第三轮量化宽松政策（QE3）的时机已经基本成熟，“感觉是箭在弦上，不得不发”。

　　黄海洲8月16日接受财新记者采访时指出，美国想要实施QE3需满足四个条件：失业率居高不下，美国政府的财政紧缩给经济带来较大负面影响，股市大幅动荡，和通胀预期下降。

　　从这四个层面看，黄海洲认为几项条件基本都满足了，只是通胀预期还没有达到美联储希望的水平。

　　第二次量化宽松政策之后，美国通胀上行，因此很多人担心推出QE3将加剧通胀。黄海洲认为，QE3是中长期政策，美联储在关注当前通胀率的同时，更关注的是通胀预期，“从我们的计算看，五年期的通胀预期实际上是在下行。”

　　黄海洲认为，下一个值得关注的时点是，8月26日美联储主席伯南克的JacksonHole 年会上的讲话，可能会提出更明确的措施。

　　伯南克正是在2010年8月27日JacksonHole年会上宣布推出QE2。

　　对于QE3将采取哪些具体措施，黄海洲认为，从最容易到最难可能采取六类措施，前两种措施已经做了，包括通过发言给市场传达信息和信心，承诺将低利率维持到比“延续期”更长的时间。此外，可以在利率曲线上做文章，出售短期国债而买入长期国债，以此来压低国债长端收益率；降低付给银行超额准备金的利息，从目前的25 个基点降低到10 个基点；决定额外购买大额资产，比如6000 亿美元以上。

　　“最难做的是扔‘原子弹’：直接在股票市场购买指数或者大盘股，”黄海洲说，类似的操作曾经出现过，如亚洲金融危机期间，香港金管局买了大蓝筹股，2003年到2005年日本央行也做了类似操作，所以，“不是不可能，只是现在时候还未到。”

　　QE2推出后，一定程度上导致了部分新兴市场国家的“热钱”流入问题。黄海洲认为，如果美国坚定不移地推出QE3，对一些新兴市场国家也会有“热钱”压力，所以包括中国在内都要想一些综合措施应对。

　　不过，与QE2的影响不同，黄海洲认为，QE3可能对欧元区的冲击可能更大。美国政策的制定是为了确保自身利益，保持经济不陷入衰退，而且不希望美国国内机构都把流动性去大量购买国债。在新兴市场购买力有限的情况下，欧洲人可能加大力度去买，其前提是欧洲市场动荡更大。如果欧洲出现这样的问题，欧洲经济一定下滑更严重。欧洲问题的解决还在于政治和政策层面需形成强有力的协调机制。█