紫鑫药业涉嫌虚假交易 券商研报推波助澜责任难逃

　　编者按：借助吉林省加快发展人参产业的政策东风，原来默默无闻的紫鑫药业股价踏上暴涨之路。2010年，紫鑫药业非公开发行募集10亿元进军人参产业，并成为资金追逐的对象。之前鲜有机构关注的紫鑫药业随即得到多家券商猛烈推荐，2010年10月起至今，已有13份紫鑫药业评级为“买入”或“推荐”的研究报告粉墨登场。券商研报的连续鼓吹，将紫鑫药业变得“星光熠熠”。如今，被称为第二个银广夏的紫鑫药业，是否该脱下这层光鲜外衣了？

　　保荐人东北证券责任难逃

　　

　　2010年7月，紫鑫药业正式宣布拟定向增发不超过9000万股、募资10亿元投向通化、延吉、磐石和敦化等四大人参产品项目。该增发方案于去年12月实施，今年1月4日增发限售股上市。而作为紫鑫药业定向增发的保荐人东北证券，是如何做到勤勉尽职的呢，难道没有发现如此重大的关联交易？

　　紫鑫药业本次增发保荐人为东北证券股份有限公司，督导期间为2011年1月4日至2012年12月31日。保荐协议的条款中明确规定，保荐代表人及/或项目协办人必须到现场工作、每个季度至少对现场调查一次。而调查的主要内容就包括紫鑫药业公司治理和内部控制是否有效、信息披露是否与事实相符、前次现场调查之后发生的关联交易、为他人提供担保、对外投资是否履行了规定的程序等等。

　　紫鑫药业财务造假行为被揭露后，东北证券负责人“正在出差”，对外保持缄默。有资深人士表示，如果紫鑫药业真的存在造假，保荐人需负很大责任。一位曾在杭州某著名会计师事务所供职的注册会计师透露，在日常的审计过程中，要发现一般隐匿性关联交易是有些难度，但还是可以追查出来的。“现在隐匿的关联交易是有漏洞的。”他表示，“如果前几位客户所占比重都很大的话，就需要去追查。而且审计师和保荐人也有责任去追查这些客户。”[详细]

　　券商研报大肆鼓吹紫鑫药业发展前景

　　

　　自2011年3月起，多家券商发布研报对紫鑫药业的人参业务进行“鼓吹”。其中国海证券分析师黄秋菡发布的研报数量和频率最高，包括《紫鑫药业中报点评—人参销售带动利润高速增长》、《紫鑫药业人参产品值得期待》、《紫鑫药业调研报告-人参龙头呼啸》、《紫鑫药业人参产业引爆利润增长》、《紫鑫药业：白山风光旖旎人参奇货可居》等。

　　发布于3月14日的调研报告《人参龙头呼啸前行》预计紫鑫药业2011年实现净利润1.82亿元，对应每股收益为0.71元。短短三个月后，国海证券的《白山风光旖旎，人参奇货可居》研究报告，国海证券将紫鑫药业2011年预计净利润上调至3.27亿元，比之前的预测值1.82亿元高出近一倍。

　　除了国海证券外，民生证券、天相投顾、长江证券也发表了看好紫鑫药业的研报，如民生证券分析师练乐尧的《紫鑫药业调研简报—布局人参资源，打造产业龙头》，长江证券分析师乔洋的《紫鑫药业业绩大幅增长，人参产业空间巨大》等。

　　质疑声音

　　

　　叶檀：发展过程中的集体迷失

　　

　　保荐机构东北证券的保荐、督导责任明显缺失。购买紫鑫药业的机构投资者的实地调查，同样乏善可陈。虽然现在有研究者提出，重要客户所占比例过大，关联痕迹过于浓重，但马后炮式的分析说明了专业人士的胆怯与无奈。

　　紫鑫药业的交易、业绩正被质疑是假的，但由于对原材料的部分垄断以及对人参产业的推崇，很多业内人士宁愿相信这是真的。之前曾有业内人士对紫鑫药业的认可，认为对上游资源的扩张以及传统保健药进入食品领域，是业务方向的大拓展。这是中国跳跃式发展过程中出现的集体迷失。[详细]

　　熊锦秋：券商研报成为庄家操纵吹鼓手

　　

　　从2010年底开始，包括长江证券、国海证券在内的多家券商连续发出十多篇关于紫鑫药业的研究报告，无一不是围绕紫鑫药业人参业务展开，诸如“人参奇货可居”“利润高速增长”等字眼屡见不鲜，且均是“买入”“推荐”评级。联想到此前券商研报所谓中国宝安、宁波联合涉矿等事件，或许，一些券商研报已经成为庄家操纵市场释放的烟幕弹。[详细]

　　相关新闻

　　

　　紫鑫药业复制银广夏骗局

　　

　　十年轮回又见银广夏 紫鑫药业造假泥潭越陷越深

　　

　　

　　（责任编辑：马欣）