金元比联死磕保本难翻身？

　　韩言铭

　　迷你基金纪录再被刷新。8月17日，金元比联基金公告称，原定首募截止日8月5日、延期一周发行完毕的金元比联保本基金只卖了2.78亿元。前段时间还被投资人认可的保本基金现在也不灵光了。

　　基金业绩大幅跑输市场基准、老基金持续净赎回、新基金“系统性”滞销、基金业人才大量流失……不再躺着赚钱的基金业似乎已经开始步入冬天，首先挨冻的正是金元比联等小基金公司。

　　换人换业绩？

　　规模已经成为金元比联难以言说的伤痛。截至2011年二季度末，其现有的6只基金总规模仅为10.42亿份，平均每只基金规模不足2亿元，在61家基金公司倒数第二。

　　有市场人士就对《中国经营报》记者直言，诸如金元比联等小基金公司根本没有存在的必要。“但中国金融牌照善属管制行业，申请牌照颇费心思。股东会想方设法活下去。”

　　而上海鼎锋资产总经理李霖君认为，小基金公司存在的意义重大，“一旦市场好了，可以1年变成100亿元，须知2004年一个中等规模的基金也不过10亿、20亿元而已。”

　　成立伊始，金元比联就打出保本牌。其外方股东——比利时联合资产管理公司，旗下管理的保本产品有上千只，有“保本王”之称。金元比联相关人士对记者表示，“未来仍将以保本基金作为公司的重要特色产品，同时健全其他各类产品线。”

　　但业绩表现却难以肯定金元比联的战略意图。金元比联历史上首募规模最高的宝石动力(49.89亿份)自成立之后，即一直遭遇赎回。截至今年二季度末，规模仅剩5.42亿份，缩水幅度高达89.13%。业绩方面，今年上半年金元比联旗下6只基金在同类基金中排名靠后。其中，金元比联核心动力浮亏13.38%，金元比联价值浮亏高达16.33%。

　　今年以来，金元比联大举招兵买马，寄希望新团队能带来新思路。5月23日，原民生加银基金管理有限公司总经理张嘉宾正式出任金元比联总经理，彼时，他代管理层承诺：在自己的第一个三年任期中，公司管理的资产规模实现100亿元，同时，未来三年实现盈亏平衡。

　　金元比联保本基金的惨淡，似乎说明张嘉宾出师不利。对比其他基金公司忙于发行新基金，据证监会8月12日公布的《基金募集申请核准进度公示表》显示，目前正处于审批过程中的132只基金中并无金元比联的身影。

　　不再躺着赚钱

　　由于其特殊的产品设计，在上半年偏股基金整体表现下挫，债券市场走势不佳的情况下，保本基金受到了市场的追捧。截至目前，今年获批和已发行的保本基金已达14只，超过了过去8年保本基金的发行总量。

　　金元比联保本基金经理李飞认为，“保本基金下有保底、上不封顶”迎合了投资者的避险需求。

　　好买基金研究中心总监乐嘉庆也认为，今年保本基金发得多，本质都是迎合投资者在熊市、通胀之下，厌恶风险寻求避险的需求。“至少可以给基民一个安慰，本金是有保障的。”

　　也有市场人士指出，基金公司扎堆保本说明了基金产品研发能力有限。华泰联合证券基金研究中心总经理王群航认为，仔细看各家基金的招股说明书会发现产品还是有差异。“保本也不好做，更多公司是为了完善产品线。”

　　从平均首募规模来看，保本基金远好于其他类型。6月份共成立基金27只，平均募集12.37亿份，保本基金发行2只，平均首发规模31.95亿份；6月22日成立的南方保本首募高达49.57亿份。

　　同为保本基金，但发行规模差异巨大，好买基金分析员曾令华认为，这将倒逼基金公司真正做出特色和业绩。“躺着赚钱的年代已经过去。”不过，国金证券基金研究总监张剑辉表示，金元比联此次失利更多受制于基金公司品牌的影响力，“毕竟是小基金公司。”

　　新募基金规模偏低并非金元比联独有现象。信托产品、银行理财的火爆热销分流不了基金客户。普益财富统计，上半年银行理财产品的发行规模达到8.51万亿元 (不含对公产品)，相比之下，基金市场的总规模为24189亿元左右，仅相当于银行理财产品规模的三成。在很多业内人士看来，整个市场下行的过程中，基金业绩下滑不可避免。王群航表示，“股票型基金要求股票基金仓位不小于60%，整个大盘下跌基金净值能不跌吗？”他认为，整体而言，公募基金是目前所有资产管理中信息最透明的，行业仍处向上发展之中。

　　王群航的观点也得到了张剑辉的支持，“公募基金追求的是相对收益，公众要知道基金公司这一独特性质，在此基础上选择跟自己风格一致的基金产品。”