华安宝利配置：最大特点是稳健

　　市场波动中，表现十分稳健，但牛市中表现也不是最耀眼的

　　高文婧 陈炜昕

　　“华安宝利操作上最大的特点就是稳健。”华安宝利配置的基金经理陆从珍对第一财经日报《财商》表示。

　　今年以来，在震荡的市场行情中，华安宝利取得了1.50%的正收益，在同期167只混合型基金中，排名第八，也是少数取得正收益的混合型基金之一。

　　据Wind数据，基金成立于2004年8月24日，除2007年之外，华安宝利每年的业绩都排在同类基金（混合型基金）的前1/2。尤其在整个市场收益不高的年份，华安宝利仍然表现出很强的抗跌性。

　　例如在市场大跌的2008年，混合型基金的平均收益率为-45.31%，华安宝利同期业绩为-38.22%，排在混合型基金的前1/5。而2011年以来，混合型基金的平均收益为-6.28%，华安宝利的业绩为1.05%，排在同期混合型基金的前1/10。

　　华安宝利并非是华安基金中规模最大的一只（截至今年二季度末市值约为48亿元），但却是华安基金的招牌产品。这只基金先后更换了3次基金经理，但是产品的业绩一直比较稳定。从2010年4月21日开始，华安宝利由基金经理陆从珍掌管。

　　这位女性基金经理从上海市工商局职员转行进入投资界已经有 10年。“从我的性格来说，投资更合我的胃口。”陆从珍告诉记者。

　　熟悉陆从珍的人士评价说：“她比较灵活，没有去固守某个主题，或者某个板块、某个个股。在风控和仓位上‘不贪心’，达到预期盈利，就会果断退出来。”

　　根据基金公告，今年一季度和二季度，华安宝利的股票配置占基金净值的65%左右，比去年下半年有所下降。从行业配置上看，一季度和二季度，该基金配置较多的行业有石油、化学；金属、非金属；机械仪表。

　　而前十大重仓股在一季度和二季度变化较大，也印证了陆从珍操作灵活的说法。与一季度相比，二季度基金前十大重仓股中增加了五粮液、兴业银行、攀钢钒钛、西山煤电、万科A、远望谷。

　　陆从珍告诉记者，因为今年上半年，整个市场不是很好，大盘股的机会比较少，降低了大盘股的配置，而把更多的资金配置在了业绩较好的制造业公司上。

　　对于下半年，陆从珍认为：“目前市场还不是特别踏实，是否是底部还需要各种指标来确认，从估值的角度来说，已经处在比较低的位置；从宏观政策看，之前紧缩了那么长时间了，那后面政策放松的可能性更大；从经济增长来看，GDP增速会降下来，但是长期还是比较乐观的。”

　　由于对下半年市场并不悲观，陆从珍表示会保持目前的仓位：“我相信下行的空间也不会特别的大，在这个判断下，如果市场进一步下跌，我会选择加仓。”

　　不过，市场下行时表现较好的华安宝利，在大牛市中往往也不是最耀眼的那个。

　　“比如2007年，排名反而会在同类中比较靠后。”一位华安宝利的投资者告诉记者。

　　据Wind数据，2007年，华安宝利上涨了106.29%，同期上证指数涨幅为96.66%，在同期106只混合基金中，排名第66位，相对于其他年份，表现不算出色。

　　华安基金告诉记者，这是因为华安宝利除可转债对应的基础股票外，其他股票最高仓位只有65%。

　　除了股票投资之外，华安宝利还有一个特色是配置可转债。据华安宝利的产品招募书，“可转换债券及其对应的基础股票是本基金重要的投资品种。”其中，主要的投资方法有“新券申购；可转债与其对应的股票之间的套利；当股市良好时，持有可转换债券在二级市场逢高卖出”。

　　“可转债这一两年来表现不好,对基金净值是有一定负面的影响。不过可转债目前价格可以。比如像中行、石化转债都已经接近面值，中行转债都到过100元，这个位置还是比较安全。”陆从珍告诉记者。

　　基金经理：陆从珍

　　华安宝利配置（040004.OF）

　　风格描述

　　近三年以来业绩名列前茅的混合型基金，配置较多可转债

　　成立以来年化收益率

　　27.79%

　　成立日期

　　2004年8月24日