黄金股反应迟钝 价格支撑下或将回归

　　周小雍

　　相对于前期黄金价格持续走高，今年国内黄金股的走势，却可以用相当“迟钝”来形容。但分析人士认为，在国际大环境下，预计黄金价格仍具有较强的支撑因素。因此受益的黄金板块数月以来的背离情况或将出现一定程度回归。

　　由于对欧债危机和美国经济衰退的担忧，市场避险情绪高涨，推动CMX金价迭创新高，但黄金股和黄金价格的走势却似乎没什么明显关系。昨日Wind 资讯黄金珠宝概念指数下跌2.46%，在所有概念板块中排名垫底。今年以来，黄金股一直是不温不火的走势，年初至8月24日，黄金珠宝概念下跌了4.79%。虽然好过同期上证指数9.51%的跌幅，但相对于节节飙升的金价来说，表现着实有点“寒碜”。

　　爱建证券行业研究员张志鹏认为，前期金价迭创新高，但黄金股表现萎靡，这一方面源于大盘的系统性风险，另一方面与市场对黄金股的认识有关：传统的黄金股如山东黄金(600547.SH)、中金黄金 (600489.SH)、辰州矿业 (002155.SZ )被界定为有色板块，而有色板块被界定为强周期板块，且黄金板块当前估值PE（TTM）30倍以上，在有色板块中估值优势并不明显，这限制了黄金板块的上升空间。相反，一些从事黄金加工销售隶属于消费板块的黄金股则表现良好，如老凤祥 (600612.SH)，尽管后者的业绩弹性（相对于金价变动）远不如前者。

　　虽然近期黄金价格涨幅较高并有滞涨迹象，但中国建银投资证券认为，黄金价格仍具有较强的支持因素。在未来3～6个月内，流动性充裕、通胀以及避险对金价的支撑依然较强。

　　民生证券则认为，预计在金价不断创新高的作用下，黄金板块将持续受益，数月以来的背离情况已出现一定程度回归。

　　张志鹏表示，此轮金价不断创出新高，除了避险需求推动之外，更多的是以“避险”名义进行的投机炒作。因此，投资者对于黄金股的认识，也需要从“避险”概念出发，进行主题投资，这有助于打开黄金股的估值空间。