欧债危机绵延不绝，美债风险高筑，评级机构再度把日本置于“枪口”之下——日本评级遭降日元升势难改

　　记者 莫莉

　　在欧债危机绵延不绝、美债风险高筑的背景之下，评级机构再度把日本置于“枪口”之下。24日国际评级机构穆迪宣布，将日本国债评级从Aa2下调一档至Aa3。这是穆迪9年来首次下调日本主权信用评级，也是在日本“3·11”大地震以来，全球首家重量级评级机构下调日本国债信用评级。而同日日本政府也宣布创立1000亿美元的“紧急基金”应对日元升值。不过，即便在这两个消息公布之后，日元升值势头并未出现明显遏制。当天接受本报记者采访的中国社科院日本研究所经济研究室主任张季风表示，虽然穆迪降调日本国债评级是合理的，但其影响力却不大，日本国债仍旧处在风险可控的阶段。相比日本国债评级被降调，他认为更值得日本政府担忧的是日元升值。但在这个问题上，日本政府似乎难以凭一己之力去解决。

　　穆迪当天表示，过去5年日本首相频繁更迭，对有效实施长期财政政策造成障碍。而3月11日的大地震和海啸，以及随之而来的福岛第一核电站危机妨碍了日本经济从2009年的全球大衰退中复苏，加剧了通缩状况。经济增长前景疲弱，这让日本政府更加难以实现减赤目标，执行综合税收和社会保障改革计划。“自2009年全球经济衰退以来，日本政府预算赤字大幅增加，债务规模不断累积，但多重因素却使得日本政府难以降低债务占GDP比重的增幅，这是调降日本主权信用评级的主要原因。”穆迪在声明中如是表示。不过，穆迪同时认为，“日本投资者仍偏爱日本国债，这使政府财政赤字能够以全球最低的名义利率获得资金支持”，因此其仍将日本国债评级展望定为“稳定”。

　　对于穆迪的降调行为，日本政府并不紧张。日本财务大臣野田佳彦当天回应说，这只是民间评级机构的一种判断。他说，日本国债近期拍卖顺利，市场对日本国债的信任并没有动摇。分析人士表示，穆迪降调日本国债评级并不出人意料。事实上，此事在今年以来已露端倪。例如，今年1月，国际评级机构标准普尔宣布将日本国债评级从“AA”下调一档至“AA－”。在随后的2月，穆迪也宣布将日本主权信用评级前景从“稳定”下调为“负面”。5月31日，穆迪把日本主权信用评级列入下调观察名单。

　　“穆迪降调日本国债评级这个举动是合理的，”张季风表示，当前日本财政继债务状况已经较为严峻。数据显示，截至8月18日，日本的债务余额为11.759万亿美元，公共债务占GDP比重达226%，处在发达国家之首，而其公共债务占GDP比重甚至远超于“欧猪国家”中的希腊（120%）。此外，日本财务省指出，尽管日本政府避免增发国债，但由于灾后重建还需要大笔资金，日本国家债务可能会进一步增加。到今年年底，日本国家债务总额将达到1002万亿日元。不少专家认为，日本在今明两年增发国债已经是可以预见的事，这意味着主权债务风险仍将继续上升。

　　“不过，就目前而言，日本债务风险远未到失控的地步。”张季风表示，一来日本国债95％以上是本国人持有，一般不会出现大规模的抛售行为；二来与欧债危机中的希腊等国不同，日本不仅拥有大量的外汇储备，且其不需要到国际上发债，对国际金融市场的依赖性较低。“相比日本国债降调行为，更值得日本政府担忧的事情，显然是日元升值问题。”张季风如是说。

　　近一段时间以来，虽然日本经济表现疲弱，日元却升值不止。而对于出口拉动型的日本经济来说，日元升值无疑令其雪上加霜。日本不少出口型企业表示，日元升值将导致其利润大幅下滑。为了遏制日元升值，日本政府不仅多次口头干预，甚至还在采取不少应对措施。但截至目前，这些措施依旧效果寥寥。

　　24日野田佳彦宣布，将创立规模1000亿美元的“紧急基金”，以帮助企业应对日元升值。上述信贷工具是期限为一年的临时性措施，资金将由日本协力银行和外汇特别账户筹措。此外，为遏制日元套息交易行为，日本政府将要求主要金融机构披露经纪商在截至9月底期间持有的外汇仓位。

　　不过，即便面对日本国债评级遭遇降调和日本政府再度出台措施遏制日元升值，市场反应依然有限。当天，日经225指数收盘下跌93.40点至8639.61点，跌幅1.07%。而在日本宣布创立1000亿美元“紧急基金”应对日元升值之后，日元汇率并未出现明显下滑，甚至还不降反升。截至记者24日发稿前，美元对日元汇率下滑0.3％至1比76.45，接近1比75.94的历史低点。

　　“日本政府这项1000亿美元的‘紧急基金’，反映出其大力遏制日元升值的决心，将能在一定程度上缓解日元升值，”张季风表示，但这个措施将是“治标不治本”，毕竟日元走强主要原因在于美元贬值，现在美国经济疲弱美元弱势仍将延续，这必将进一步推高日元；另外日元走强也在于日本央行低息政策带来的套息交易，在全球金融市场动荡避险情绪弥漫的当前，短期内日元升值难以得到明显遏制。