平安大华中期策略当前投资策略:“适应通胀，迎接成长”

　　□见习记者 沈梦捷

　　晚报讯 日前发表的平安大华中期宏观策略报告指出，2012年中国有望迎来新经济增长周期，在A股估值处于历史第三次低位的背景下，当前的投资策略是“适应通胀，迎接成长”。而正在发售的平安大华行业先锋基金的投资思路是短期采用绝对收益的投资策略，中长期重点关注高成长性的“先锋”公司。

　　平安大华表示，2012年将是中国重要的政治经济周期节点，政府换届之年有望针对经济中的中长期问题出台重大经济政策，从而迎来新的经济增长周期。此外，平安大华都观察到，在每次改革之前全要素生产率（TFP）增长都会下降，在阵痛过后，决策层的痛定思痛将推动新周期的加速。

　　平安大华指出，当前A股估值处于历史第三次低点，投资策略是“适应通胀、迎接成长”。“当前沪深300动态市盈率只有11倍不到，估值底之后一般会迎来政策底和市场底。目前市场正处于熊末向牛初过渡的转换期，是非常有吸引力的估值区间。下半年通胀依旧会成为影响市场走势的不确定性因素。预计随着通胀翘尾因素下降，下半年CPI水平同比会逐步下降，但环比来看降幅不会太大。政策环境也会相对偏紧，通胀高位趋平的背景下，市场在对经济的超调预期中酝酿着反弹的动力。 ”

　　由此，平安大华行业先锋基金将谨慎建仓，坚持买入估值相对合理或被低估的股票，在控制风险的同时，尽可能提高资产收益水平。未来较长时间将重点关注高成长性的“先锋”公司，即具有独特商业模式和广阔成长空间，同时业绩能够快速增长的公司，在合适价格（PEG0.5-0.8左右）范围内购买这些公司的股票，以期收益率能够战胜 “通胀+存款利率”。