美股继续攀升 A股“升机”隐现市盈率低于15倍时是买点

　　□晚报记者 钱妤

　　8月24日晚间消息，美股周三低开高走，道指早盘上涨超过100点。而受隔夜美股大涨影响，昨日沪深两市大幅高开，之后惯性下探回补缺口，个股开始纷纷活跃。市场普遍认为，在之前外围股市的拖累下，A股大幅下跌至2500点，估值底部已出现，反弹或一触即发。

　　市盈率低于15倍时是中长期买点

　　“目前市场估值在13倍左右，接近2003年以来的低位。从历史数据来看，市场平均市盈率低于15倍的时候通常是买入良机。 ”在农银汇理策略精选股票基金拟任基金经理张惟看来，当市盈率低于15倍水平时买入股票，通常两三年后都有不错的回报。盘整的时间越长，未来积聚的力量越大，上涨就越有力度。2005年5月，沪深300指数估值低于15倍，之后截止到2007年10月，沪深300指数累计涨幅高达507%；再比如从2008年9月到2009年7月，沪深300指数累计涨幅为99%。

　　上市公司良好的业绩增长预期也是市场信心的有力保证。张惟指出，截至8月23日，共有1141家上市公司公布了2011年中期业绩预告，其中有812家上市公司预告净利润变动为正。市场低估值加上较高的盈利增长预期，为后市勾画出了较为光明的前景。

　　建信深证基本面60ETF及联接基金拟任基金经理梁洪昀在接受记者采访时指出，下半年市场情绪将回归常态，市场可望迎来喘息和反弹契机。随着政策影响的逐渐转淡，基本面因素将成为A股驱动的主导因素。

　　此外，一些市场人士提醒，3000点之下密集发行的各大基金，一定程度上说明基金公司对目前市场的整体估值较为认可，后市蕴藏丰富机会。

　　机构认可后市成长空间

　　采用什么方法能有效挖掘到优质行业和个股，并尽量避免市场波动风险？

　　张惟即将管理的农银汇理策略精选股票基金将精选多个策略组合投资，这种策略有机组合的方法既能发挥优势获取较好的行业和个股配置，又能在震荡的市场环境中避免市场波动带来的风险，以求为投资者获得较稳定的超额收益回报。

　　富国基金总经理窦玉明则强调了在量化投资方面优势，“我们相信，量化投资上的优势会在未来给富国开拓一个巨大的市场。”在投资管理上，富国的量化团队坚持采取量化方法进行指数增强和风险管理，并在有效风险控制及交易成本最优化基础上，力求投资收益能够跟踪并适度超越目标指数。根据证监会基金审批进度公告，富国中证500指数增强基金日前也已获批，该基金或将再次复制“量化策略”的成功模式。

　　在信诚中证500指数分级基金经理吴雅楠看来，当市场开始反弹时，主动管理型基金业绩往往不如指数型基金表现出色，这主要是因为单边上涨的行情中板块轮动较快，主动管理的股票型基金很难在短时间内及时准确调整资产配置和仓位。而指数化的被动投资凭借高仓位、广泛的分散化、最少的组合变动和交易成本，可以在单边的反弹行情中占据很大的优势，从而表现好于主动管理型基金。如果认为指数要上涨，跟踪指数的杠杆基金应该是大家分享反弹行情的首选，这些杠杆基金在反弹过程中上涨得更快。如6月20日至7月15日市场反弹行情中，以信诚500B在内的杠杆基金的表现已经得到市场的认可，其中信诚500B又以25.98%的涨幅领衔杠杆基金。

　　梁洪昀认为，当前时点，指数经过前期的震荡调整，风险释放已经较为充分，下跌空间有限。“随着市场估值修复，价值投资才是获取收益、规避风险的根本方法。而基本面指数坚守的正是价值投资理念，布局基本面指数基金有望获取更高收益。”建信深证基本面60ETF及联接基金选择此时入市，正是瞄准这一难得市场机遇。截止2011年5月底，深证基本面60指数整体收益达到294.49%，相比沪深300获得80.15％的超额收益。