黄金：避风港里有风暴

　　

　　■ 本报记者 张竞怡

　　这两日，黄金市场上演了一场“变脸”好戏。

　　在国际金价创出每盎司1913.7美元新高后，8月24日，纽约商品交易所(COMEX)黄金期货急转直下，暴跌5.6%，创2008年3月以来的最大单日跌幅。8月25日，上海期货交易所黄金期货罕见收于跌停，交易最为活跃的12月合约收于每吨363.51元。

　　成都博银贵金属投资有限公司首席分析师王瑞雷在接受《国际金融报》记者采访时表示：“我们想过金价会下跌，但跌幅如此之大，着实出人意料。”

　　未能独善其身

　　国际金价在每盎司1500美元的位置结束了上半年行情，第三季度，在美、欧债务危机的助推下，在全球经济二次探底的担忧中，黄金成为各路资金的避风港，金价上涨不断加速，短短一个多月，国际金价就突破了1600美元、1700美元、1800美元等重要整数关口，8月23日，国际金价飙升至每盎司1910美元上方，首次突破了1900大关。

　　然而没等金价站稳，市场就迎来了金价跳水，不少市场人士感叹，避风港里也有风暴。

　　上海中期分析师李宁向《国际金融报》记者表示：“黄金加速上涨后一直没有像样的回调，积累了很多获利盘，因此技术上来说金价突破每盎司1900美元后回调压力非常大。”

　　海通期货投资咨询部总经理陶金峰认为：“此前，黄金开始加速上涨就值得投资者警惕了，每盎司2000美元是国际金价的一个非常重要的心理关口，获利投资者会在到达关口前离场观望，这就导致了金价回调。”

　　但李宁告诉记者：“经过这两天的大幅下挫，金价虽然仍有下跌动能，但下跌空间可能有限。”王瑞雷也认为，从技术面讲，黄金还有顺势回落的空间，此外金价近期波动率将增大。

　　黄金牛市未了

　　金价跳水虽然造成了黄金投资者的恐慌，但多数投资者认为，黄金牛市还没有结束。“我依然看好黄金资产，在回调过后，金价有望重回上涨轨道。”黄金投资者牛先生向记者表示。

　　李宁表示：“在美国经济未见明显好转及欧债解决问题未明朗化之前，预计黄金牛市难以真正终结。”

　　王瑞雷也预计，黄金此轮上涨并没有结束，目前投资者都在关注8月26日即将在美国怀俄明州杰克逊城举行的全球央行例行年会，届时美联储主席伯南克将就美国短期及长期经济前景发表讲话，不少市场人士预计伯南克将放出有关第三轮量化宽松政策(QE3)的暗示。

　　陶金峰分析：“由于市场对此有预期，因此任何有关QE3的暗示都可能为金价提供有限的支撑，此前美联储已经承诺维持近零利率直至2013年。而如果伯南克未透露有关QE3的任何讯息也不承诺推出更多宽松政策的话，金价有望继续下挫，接下来国际金价的支撑位在每盎司1700美元、每盎司1650美元。”

　　银行增对冲力度

　　针对不同类型的投资者，王瑞雷指出，黄金期货市场的投资者、短线投资者需要放轻仓位，但中长期投资者、实物黄金投资者其实不用担心，无论QE3是否会在周五明确，金价长期上涨趋势不变。

　　其实，在金价屡创新高的过程中，机构投资者已经有了先见之明，加大了套保、对冲风险的力度。

　　8月24日，兴业银行和农业银行再度加大做空头寸，兴业银行增加了566手，而农业银行则增加了260手。8月25日，农业银行再增加90手空单。

　　截至8月25日收盘，兴业、农行、民生、浦发4家银行分别持有沪金1112合约（au1112）空单2655手、2020手、1869手、1314手，分别列上海期货交易所黄金空单持有者排名的2、3、4、6位。

　　此前部分媒体认为，兴业银行、民生银行、农业银行、浦发银行因大量持有上海期货交易所黄金期货大量空头头寸，导致账面出现巨额浮亏。

　　陶金峰则指出：“银行经营的黄金业务非常多元化，不能如此片面地断言银行浮亏。据了解，国内商业银行主要的黄金业务有代理上海黄金交易所T+D业务、各家银行自行开发的纸黄金、黄金期权、实物黄金投资等，其中不少业务需要黄金期货进行对冲风险。特别是黄金价格越来越高，风险对冲就越来越重要。”

　　农行金融市场部贵金属业务处黄金专家张志刚向记者表示：“商业银行在上海期货交易所的头寸不是单边头寸，而是风险对冲用的，拿农行举例，我们经营的现货黄金业务，需要先购买黄金然后加工，销售也需要时间，那么银行手中就会持有实物黄金，在未销售给客户之前，需要对冲风险。7月中旬开始，上海期货交易所黄金期货价格较其他市场都有优势，银行更愿意选择做空黄金期货来对冲风险，而在做空黄金期货同时，农行黄金业务的收益已经锁定，因此黄金期货涨跌并不能影响整个黄金业务的收益情况。”