中欧基金投资总监周蔚文：三条路径选股

　　政策预期

　　首先从市场情况而言，影响货币政策、资金面的主要因素还是持续的通胀压力。预计8月份通胀会出现小幅回落，但9月份还面临一定的风险，目前并不排除同比增幅再创新高的可能。预计10月后，通胀压力可能会有所缓解，甚至出现明显回落。不过从整体来看，通胀即使自第四季度起回落，也将保持较高的水平。国内政策方面，预计并不可能会很放松，资金面方面，可能会存在一些积极的变化，但期望不要太高。政府目前也是相机抉择，外围经济能否稳定解决将是货币政策参考的重要因素。

　　预计在目前的经济环境下，政策不会有明显放缓宽松，但存在结构性放松的可能。投资者选股可重点关注以下两个方向：一些中小企业将可能有机会；涉及民生的地方政府保障性建设会有资金的支持。

　　选股路径

　　在选股票时，首先看公司成长潜力，当下在看公司成长力时，还应把注意力放在受经济增速下滑打击较小的行业，从中“觅食”；其次看估值，但是要注意，估值低并不绝对是选股利好因素，有时可能是个大陷阱。以下三点仅供投资者参考。

　　1.那些在未来2年至3年内，行业具有较高成长性的、符合经济转型趋势的优良行业，而这些行业中的优质公司的估值已经到合适位置，而市场对此预期尚未充分展开的企业，当为佳选。

　　2.新煤化工产业链相关企业，包括工程设计、工程施工、设备制造等；这些企业既符合国家发展战略和发展方向，也符合地方政府的利益；最关键的是，这些项目未来几年的成长应该会比较快。

　　3.大消费方面来看，医药行业值得关注。短期而言，如果经济向下的话，普通消费的增长可能也不会特别好。现在医药类上市公司很多，一些药企的增长比较明确，可从医药行业中精选个股，找具有成长性的公司。

　　如何投资

　　在投资时，眼光要放长，如果只是盯着看下个月怎么样，通常70%-80%的预期都已经反映到现在的股价中，如市场再次波动，会把这剩下可能的20%给波动没了。从前几个月已经表现出来的趋势来看，全球如果没有明显的经济增长点，整体经济增长不会很强劲。而中国经济，由于总量较大，而且处于转型中，肯定会有一些产业发展得比较好。投资范围有很多方面，不光是消费，也包括新兴产业等。如果投资者扎实研究，认真追究每一个新的细分领域，机会仍很多。