黄金基金单飞折翅 基民慎抢金价反弹波

　　本报记者 张竞怡 胡芳 发自上海

　　在全球商品期货普遍低迷的局面下，黄金价格近期以来以“单飞”的姿态扶摇直上，惹得市场多方高唱做多赞歌。然而，8月24日国际黄金价格急坠150美元，黄金“单飞”遭遇“折翅”横祸。面对如此诡异的价格走势，基金投资者在选择黄金基金时，该做何种抉择呢？《国际金融报》记者采访多家黄金基金产品经理，试图为基民求解黄金理财投资路径。

　　金价单飞“折翅”

　　8月24日，CME将旗下COMEX黄金期货保证金由每份合约5500美元提高至7000美元，上调幅度达27%，挫伤了市场人气。此次上调已经是CME对COMEX期金保证金月内第二次上调。

　　短短25个小时，黄金价格从“一枝独秀”变身为“一泻千里”，投资者茫然失措。8月24日，美国纽约商品交易所(COMEX)黄金期货收盘巨幅下跌，COMEX12月交割的黄金期货合约收报每盎司1757.3美元，跌幅达5.59%，与前一交易日COMEX期金触及的每盎司1917.9美元纪录高位相比，金价已经下跌超过150美元。

　　光大期货分析师孙永刚认为：“芝加哥商业交易所控股公司(CME)上调黄金期货保证金对金价造成了直接打压。”

　　8月24日，CME将旗下COMEX黄金期货保证金由每份合约5500美元提高至7000美元，上调幅度达27%，挫伤了市场人气。此次上调已经是CME对COMEX期金保证金月内第二次上调。

　　此外，孙永刚认为，全球政府政策转型迹象明显也间接打压了黄金需求。美国国会预算办公室(CBO)表示，由于赤字削减协议的达成及较低的利率水准，该机构下调了美国预算赤字预估。

　　“全球政府财政大幅刺激经济的动能开始衰减，保持政府的可持续性发展才是关键，黄金对冲流动性泛滥引起通胀的功能转淡，黄金期货出现大幅回调修正也在情理之中。”孙永刚说。

　　此外，分析师认为，美国耐用品订单数据表现强劲也加大了黄金的卖压。美国商务部公布的最新数据显示，美国7月耐用品订单月率上升4%，至2014.5亿美元，预期上升2 %；6月修正后下降1.3%，初值下降1.9%。这减缓了市场对美国经济的担忧，提振风险偏好资金涌入股市等风险资产。市场人士认为，金价下挫幅度已经较大，虽然依然有下跌空间，但空间已经不那么大了。

　　国金证券基金分析师张剑辉则表示，短期金价维持高位，震荡更多是冲高后的调整。中期看，随着QE3的可能推出以及美国经济的逐步企稳，避险情绪或有缓解，金价或有趋势性回落。

　　投资者慎抢“反弹”

　　黄金基金可能将不可避免地受到影响，尤其是被动管理的黄金基金。所以对于投资者而言，可以适当地获利了结，适当降低黄金基金在组合当中的配置。

　　这波金价的下调，对于间接投资黄金的基民而言，能否睿智度过此次黄金投资迷局，当为眼下最紧要问题。阿尔法基金研究中心总经理庄正在接受《国际金融报》记者采访时表示：“黄金基金可能将不可避免地受到影响，尤其是被动管理的黄金基金。所以对于投资者而言，可以适当地获利了结，适当降低黄金基金在组合当中的配置。” 

　　而国泰君安基金分析师吴天宇也认为，黄金基金不可避免地受到一些影响，尤其是被动投资的基金，不过黄金日后走势还难以判断。  

　　资料显示，目前国内有4只黄金主题类QDII：诺安黄金，募集资金超过80%投资于黄金ETF、易方达黄金，募集资金的80%以上投资于黄金类基金，包括黄金ETF、黄金股票基金；嘉实黄金，募集资金的80%投资于黄金类基金，其中主投资包括黄金ETF、黄金股票基金；汇添富黄金及贵金属，募集资金的90%以上投资于黄金、贵金属(白银、铂金、钯金等)ETF。

　　4只基金从成立时间看，诺安黄金成立时间最早，为2011年1月13日；其次是易方达黄金，成立于2011年5月6日；嘉实黄金2011年8月4日才成立，而汇添富黄金及贵金属还处于募集期。

　　好买基金研究报告显示，从投资范围来看，诺安黄金与嘉实黄金规定较严格，分别有80%及64%以上的资产投资于黄金ETF，而易方达黄金与汇添富黄金则投资范围相对较宽。因此，未来诺安黄金仍可能是跟踪国际黄金价格走势最为紧密的QDII基金，嘉实黄金次之。从投资方式来看，黄金QDII基金可归为主题类投资基金。主题基金由于投资的行业集中度较高，带有类行业基金的特征，因此对市场格局的包容性相对较弱，相比普通的主动管理型基金，主题基金的业绩波动也会更大。 

　　国际黄金的走势将在何种程度上影响黄金基金？投资者又将如何操作？“随着美债风波的逐步明朗，市场避险需求减弱。近期走势表明，黄金正在构筑中期头部的可能性较大，后期存在较大下跌空间。”业内资深人士赵迪(微博)认为，前期黄金基金表现良好，投资者可以落袋为安，不建议抢反弹。

　　上海某知名研究所基金分析师表示：目前的关键点是要看黄金是短线回调，还是长期下跌，价格下跌对黄金基金可能不好，不过要看这些基金是否有对冲机制。