云南正林半年拿地逾140亿_神秘富豪哪来这么多钱？

　　母公司总资产仅40亿，云南正林却击败保利万科居榜首

　　林琅

　　貌不惊人的云南正林房地产开发有限公司（下称“云南正林”），却以今年上半年逾140亿元的拿地金额将各大地产企业都抛在其后，成为上半年拿地金额最高的房企。

　　《第一财经日报》记者通过查询发现，云南正林为正和股份（600759.SH）子公司。正和股份的大股东是陈隆基，还同时控股另一家上市公司多伦股份（600696.SH）。

　　有趣的是，相对于子公司云南正林上百亿元的购地金额，陈隆基控制的两家上市公司，截至今年上半年末的总资产额不足50亿元，两家公司今年上半年的营业额更是不足7亿元，与其巨额投资款项远远无法匹配。

　　发力昆明楼市

　　今年2月，昆明市土地和矿业权交易中心公示了26宗国有土地使用权的招拍挂出让结果，云南正林一举囊括了其中11宗用地。这些用地土地面积共计16.52公顷，包括有住宅、商务金融、医卫慈善等多类土地，其成交总价为15.7亿元。

　　昆明市土地和矿业交易中心更早之前发布的信息显示，地块编号分别为“J2010-037-A1（1-4）、A2（1-4）、A3、A4、A5号”的11宗地块，其土地来源为城中村改造。核算下来，以底价15.725亿元获取这些用地的云南正林，这些地块的平均楼面地价不足1730元/平方米。

　　事实上，这并不是云南正林在昆明获取的第一批土地。在此之前的2010年8月，云南正林的母公司正和股份发布公告称，已成功竞投到昆明西山区白沙地片区土地一级开发的土地整理工程项目。这个位于昆明市西山区马街街道办事处的项目，总用地面积2374亩，净用地1957.55亩，中标金额为19.05亿元。在该公司发布的2010年年报中，云南正林成为其100%控股的全资子公司，其经营范围为基础设施建设投资、土地开发、商业房产运营管理服务等。

　　神秘商人浮出水面

　　公开资料显示，正和股份的控股股东为广西正和实业集团有限公司（下称“广西正和”），该企业成立于2002年9月。广西正和的母公司是由神秘商人陈隆基持有99.9999%股权的利嘉国际有限公司[现名为正和国际（香港）集团有限公司]。

　　出生于1956年的陈隆基，曾经担任过福建省福清中医院副院长、上海多伦实业股份有限公司董事长，现任福建省政协常委。其控股的另一家上市企业多伦股份母公司多伦投资（香港）有限公司，实际控制人同样为陈隆基。

　　表面上看，拥有两家房地产上市公司的陈隆基，在这一轮房地产发展大潮中理应赚个“盆满钵满”，仅云南正林在昆明拥有的土地资源来看，其获利前景已不可小觑。

　　然而，事实并非如此。正和股份最新发布的2011年半年报数据显示，截至报告期末，该企业总资产为40.12亿元，期内营业收入为6.51亿元，其营业利润仅为1.1194亿元。多伦股份的半年报业绩同样不太乐观，截至报告期末，公司总资产为8.85亿元。今年1~6月间，营业收入为3338万元，营业利润仅为967万元。

　　信托融资频繁

　　根据正和股份的公告，公司最近几年一直以“另类”的融资方式筹集资金。2009年8月，正和股份对外公告称，向中信信托质押1.05亿股以贷款1.5亿元。2011年3月，正和股份又向海口市城郊农村信用社等机构质押1.3亿股以贷款3.1亿元，在此之前，该公司刚刚与吉林信托解除了1.3亿股股权的质押。

　　最新的信托融资是与四川信托达成的。8月份，该信托公司发行的一份名为“正和集团股票收益权集合资金信托计划（第二期）”产品，发行总规模不高于2.5亿元，不低于1.5亿元。信托期限为18个月，募集资金用于受让正和股份流通股对应的股票收益权，其受让价格为2.5元/股；受让份数不超过10000万股。

　　根据这一信托产品规定，标的股票为4.5折质押，其确定依据为，截至2011年7月11日，正和股份30日均价为5.48元/股。据此按照股票收益权受让价2.5元/股计算，对应质押率为45.6%。而信托公司设置的警戒线和止损线标准分别为4元/股和3.75元/股，也就是说，一旦触及或跌破这些标准线，信托公司将启动止损处置程序。

　　有趣的是，陈隆基旗下的多伦股份率先因公司可能涉及矿产开发的传闻在7月初开始上涨，至8月8日的一个多月时间内涨幅高达135%；紧随其后的正和股份，则从8月8日起一周内上涨58%。之后，两家公司相继以一纸公告否认了市场中的涉矿传闻，不过在股价暴涨中获利最多的，正是依靠股权质押进行的信托融资。四川信托产品的阐述中称，截至2011年8月10日，正和股份收盘价已上升为7.21元/股。

　　巨额土地款项如何解决？

　　“如果没有优质的房地产项目抵押，股票抵押也不失为房企向信托融资的方式。”一位信托业界人士称。据他介绍，一般而言，房企采取股票抵押方式需要支付的利率为12%~13%。对于陈隆基掌控下的两家上市公司来说，这一融资方式被反复运用。记者仔细研究之后发现，不少股权解除与质押行为几乎是先后发生，常常是向一家解除股权质押之后，随即向另一家金融机构实行质押贷款。

　　多伦股份半年报数据显示，截至6月30日，大股东多伦投资共持有公司10533万股股份，占总股份比例为30.93%，然而已被质押的9700万股股份，占其持股比例份额高达92%。同样的，正和股份母公司虽然持股比例高达72.89%，但质押股份数量已达8.59亿股，仅半年内便减少了3705万股。

　　今年8月初发布的昆明市西山区项目核准备案信息表（2011年1~6月）内容显示，以“山海城邦马街摩尔城（一期）”项目命名的上述11幅用地，经相关部门审批之后，其投资总额已上升为约59.46亿元。对于云南正林而言，如此高昂的投资金额究竟从何而来，不得而知。

　　与此相对应的是，陈隆基控制下的两家上市公司现金流，截至今年6月底，分别仅为3.24亿元及762.7万元。