中外资行： 谁的产品定价能力强？刘兰香

　　本报记者刘兰香北京报道

　　不同的结构性理财产品收益率千差万别，但由于每只产品结构设计不一样，很难单纯通过收益率去比较各家银行的定价能力。

　　一位国有大行金融市场部人士称，结构性理财产品的收益率和参考区间，都是投行根据各自的市场预期和测算所做出的数据，在此基础上再去设计产品，“外资行由于有自己的研发平台，可以直接推出这样的产品，中资行做这种结构性产品就需要向外资行去买。如果是从同一投行购买了相同产品，报价可能就差不多，但购买的不同产品，报价肯定不同。”

　　在中资行的结构性理财产品中，银行是在和客户分利润。前述国有大行人士说，“实际上，银行和国外投行签订的协议报价并非是给客户的报价，而是更好的利率收益；给客户的（收益率），都是银行除去自己利润那块剩下的。所以每次交易理财产品，银行总是赚钱，甚至是当产品亏损时，银行还是赚钱，因为赚了大家分，银行分大头，客户分小头；亏了只是客户亏，银行不亏。”

　　上述国有大行理财产品设计人员也称，由于自身缺乏研发能力，中资行很少推这类产品，故而形成目前这种中资行发固定收益产品，而外资行发结构性理财产品的局面。

　　“其实外资行与中资行的产品并不冲突，毕竟不同的客户有不同的需求，只是我们需要给客户提供更多的资产配置工具。”吴蔚表示。

　　“如果选择得当，这些产品不仅能为国内投资者提供一个额外盛放鸡蛋的篮子，甚至能够在国内市场低迷时带来额外的惊喜。”普益财富研究员范杰亦指出，最重要的是选产品和选时间。

　　不过踏准投资节奏并非易事。上半年到期银行理财产品共7731款，其中到期收益率跑赢5月CPI 增速5.5%的理财产品仅有186款。