老郑说汇：QE3悬念压制美元 政坛变动暂支撑日元

　　每经记者 郑步春

　　上周末伯南克在全球央行会议上未提及QE3，但其称9月份美联储会议将研究刺激政策，采用的是拖延策略。消息明朗后美元一度急涨，但其后连跌。上周至本周日本政坛有较大变动，这引发日元偏强的预期。其余币种多数兑美元上涨，唯独瑞郎因该国央行进一步干预的传言而创出近期新低。

　　QE3悬念延至九月

　　上周五全球央行行长等官员们在美国的怀俄明州杰克逊城召开年会，美联储主席伯南克在发表演讲时并没有明确说到第三轮量化宽松政策(QE3)，但伯南克将QE3的悬念留到了9月下旬的联储例会上，他称9月份的联储会议将进一步评估经济情况和“额外货币刺激工具”。

　　伯南克还提示，美联储的9月下旬的这次利率会议将由原本计划的一天延长为两天，以便更充分“研究政策”。

　　毫无疑问，这多出来的一天其实给出人们想象空间，即美联储多半会研究出某种 “额外货币刺激工具”。至于方案是否名称叫QE3，或额度多少，则是另一回事。

　　美联储2009年3月实行的QE1额度是1.7万亿美元，2010年11月的QE2额度为6000亿美元。这两项政策对美国经济产生些短期刺激作用，却无法维持，所以其有效性已引发怀疑，这为其续推QE3设置了障碍，使得未来再推QE3时需依靠更弱一些的经济指标。

　　不确定性压制美元

　　除前两次量化宽松实质上失败外，伯南克暂未提QE3，可能还有其他众多原因，最主要的原因是全球美元债券需求仍旺，用不着美联储出手也能使市场利率维持在低位。另一原因是经济低迷可能有些不可测因素，这包括日本地震等无法精确评估影响的事件，所以这可能需多一些时间才能更准确看出美国的经济实际情况。

　　市场怕的是不确定性，因QE3延后明朗，这就使得美元多头不停地担心该不确定性，所以持续做多底气或不足。假如本月欧债方面没特别大的利空的话，美元有可能维持震荡偏弱格局。

　　当前美元自身支撑因素有限，多数情况下的支撑来自欧债危机，所以美元做多机会只是种相对机会，并无绝对机会，投资者应时时记得这个特征。

　　综上所述，目前市场仍存在相对较强的QE3预期，虽然已暂时因伯南克言论而并不太强烈。高盛上周四曾表示，美联储今年底或明年初推出QE3的机会超过50%。

　　由于QE3将“或早或晚”推出的预期颇为顽固，加上美国公布的GDP和消费信心指数令人失望，所以导致了美元指数上周五急涨后转为下跌。

　　日元得新支撑

　　日本政坛向来多变，如在最近7年中，其首相平均任期竟然不足一年。虽然投资者对此有一定的麻木，这几天日元正处于政坛重大变动的影响之下，显得走势较强。日元连升两天，目前报76.63日元兑1美元。

　　日本执政的民主党周一投票选举了一直担任财政大臣的野田佳彦为新党首，接替已宣布辞职的菅直人出任新首相。野田佳彦有 “经济通”美誉，市场当然会作出反应。

　　一部分市场人士预期，日本可能会得到支撑，因野田佳彦极力主张增税，且是本次参选者中惟一支持加税者，所以该因素无疑支撑日元。然而一部分市场人士持相反观点，因他们认为野田佳彦也同时主张压制日元，所以此人上台或有更多机会干预日元。

　　野田佳彦曾公开声明 “债务问题比强势日元问题更加严峻”，因此这两个对日元作用相反的因素中或许仍以支撑因素为主。虽然支撑因素未占到完全绝对的上风，但由于恰好周五和周一美元走得相对较弱，所以日元相对于美元就呈现出较为强劲的升值态势。

　　就日元走势而言，投资者宜关注政坛变化，却也无需过度迷信，因第一是谁也不知下一次政坛变化会有多快，第二是不知选举时政客们的言论是否和上台后完全一致。