金融股受累昨大跌2.75%

　　

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　　信息时报讯（记者 叶静） 存款准备金上调预期再起，不过这次有望上调的不是准备金率，而是其庞大的基数。央行近日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴，预计冻结资金量将达到8000亿元。受此消息打击，昨日金融板块全天表现疲软，整体下跌2.75%，位居各行业首位，华夏银行大跌4.54%。

　　相当于存准率上调3次

　　对于央行突然出此“杀手锏”，中国人民大学财政金融学院副教授王常龄分析表示：“央行如若作出此决策，表示国内的通胀形势依然严峻。在加息难产、存款准备金率上调至高位的情况下，央行寻求另一条途径控制流动性，表明稳健的货币政策依旧没有改变。”

　　保证金存款是指金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用作资金保证的存款。而此次传言将纳入存款准备金范围的，具体为承兑汇票、信用证、保函三部分。

　　央行网站统计数据显示，截至今年7月末，国内金融机构的保证金存款余额共计4.4万亿元，上述三部分占据大半以上份额。有业内人士简单测算，按照存款准备金率21%的平均水平计算，商业银行体系需累计上缴的存款准备金在9000亿元左右。

　　因吸储方面的压力，中小商业银行要远大于国有大行，因此它们的保证金存款占比也就更大。截至今年7月末，中资全国性大型银行人民币保证金存款余额为16072.93亿元，中小商业银行的余额却高达22803.78亿元。

　　以光大银行为例，2011年中报显示，上半年该行信贷承诺合计5316.03亿元，比上年末增加806.11亿元，主要是承兑汇票增加544.69亿元。该行承兑汇票保证金存款余额1402.66亿元，比年初增加220.79亿元，在存款总额占比达12%。保证金存款余额为1679.5亿元，占存款总额的14.4%。

　　如果上调最终得以落实，对银行业冲击力无疑是巨大的，特别是一些区域性中小银行，往往依靠吸收保证金存款才能达到监管层制定的存贷比指标。央行此举无异于釜底抽薪，后期市场或将迎来新一轮的“揽储高潮”。

　　“此举相当于提高传统准备金率130基点（1.3%）。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在其微博(http://weibo.com)上表示。此前央行每次上调准备金率都为50基点，也就是说这相当于2~3次上调的效果。

　　这让市场一再期望的货币政策转向略微宽松的可能成为泡影。“从决策者的优先次序看，抑制物价上涨依然是当前宏观政策的首要目标，市场期待的所谓‘政策拐点’尚未出现。”巴曙松说。

　　银行股全线下挫

　　消息一出，让原本已经疲软的金融板块雪上加霜，昨日大跌2.75%，位居所有板块的首位，银行股无一幸免全部收绿。其中华夏银行领跌，下跌4.54%，兴业银行下跌4.02%，深发展下跌3.8%，中信银行、民生银行、宁波银行的跌幅也都在3%以上，其余中小市值的股份制银行的跌幅也都在2%之上。

　　“中农工建”四大行相对抗跌，农行跌幅最小为0.76%，工行最大，下跌1.92%。根据统计，目前四大行的2011年的动态市盈率均在6倍左右，属于估值最低的公司之一。

　　银行股下跌防线或撕开

　　近期公布的半年报显示，几家上市银行的信贷指标已接近监管红线，如民生银行的存贷比为73.26%，光大银行的存贷比为71.10%，接近银监会最高不超过75%的要求。一旦保证金存款纳入存准范围，存贷比不超过75%的难度增加，商业银行要么更进一步加大吸储力度，要么减少贷款。

　　华创证券昨日表示，一些股份制银行反映，由于贷存比的严格执行、银监会对理财产品业务的规范，负债业务压力越发巨大，全年的信贷计划可能很难完成。全年信贷投放接近此前确定的7万亿~7.5万亿元的下限，下半年资金面可能持续紧张。这反映了目前中央仍把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。

　　华创证券认为，影子银行体系的清理可能导致中小企业资金紧张程度的加剧，加大区域性金融风险。目前银行资金通过一定渠道流入民间，为中小企业提供了资金支持，一旦对表外业务的管理进一步加强，中小企业可能出现资金链断裂，从而诱发区域流动性风险向信用风险转化。

　　华创证券认为，保证金存款纳入准备金缴存范围，可能撕开了银行股下跌的防线，虽然目前银行股的估值已非常便宜，但从目前的政策来看，短期的表现不容乐观。

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