金融业中报行情被打断9000亿保证金存款引忧

　　记者 崔烨

　　近日陆续发布的银行、保险年报，金融保险业在A股市场表现不俗。但央行的一纸通知再度打压了投资热情——商业银行的保证金存款将纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴累计9000亿元，业内粗算，相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率，后市资金面仍然堪忧。

　　中报催生投资热情

　　以昨晚发布的宁波银行半年度为例，其上半年实现净利润16.55亿元，同比增加 3.92亿元，增幅31.09%。截至2011年6月末，宁波银行总资产2624.46亿元，比年初减少8.28亿元，减幅0.31%；各项存款1727.24亿元，比年初增加268.96亿元，增幅18.44%，各项贷款1137.44亿元，比年初增加121.69亿元，增幅11.98%。上半年公司实现净利润16.55亿元，同比增加3.92亿元，增幅31.09%。基本每股收益0.57元，同比增加 0.06元。资本充足率为14.62%，核心资本充足率为11.46%。另外，截至2011年6月末，宁波银行的不良贷款比率仍保持在0.69%的较低水平，拨备覆盖率则提升至210.11%

　　保险方面，中国人寿上半年业绩显示，截至2011年6月30日，营业收入达人民币2318.94亿元，同比增长7.0%；公司总资产达人民币15468.91亿元，较2010年底增长9.7%，内含价值达人民币2964.93亿元。

　　国寿上海分公司上半年共实现新准则下保费收入44.9亿元，同比增长18%，其中期交首年保费8.15亿元，同比增长33%，十年期及以上期交保费较2010年同期增长170%。

　　博时特定资产管理部投资经理曾升认为，在结构分化严重的情况下加上短期受到欧美债务危机影响，不排除有继续调整的风险。曾升预期，通胀增速逐步走低，金融、地产、交运等行业盈利增速仍然较高的情况下，这些低估值行业将有阶段性估值修复的投资机会。

　　资金偏紧还将持续

　　市场资金面仍然堪忧，央行于26日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。目前统计的保证金存款余额超过4万亿元，如果按照目前的存款准备金率计算，银行体系需要上缴的额度为8000-9000亿元左右，大银行分三次、中小银行分六次缴纳，粗算相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率。

　　CPI见顶后，一部分原受损于成本上升的企业预计盈利能力将有所改善，业绩增长确定性强的成长股将成为主要投资机会。而以富安达优势成长基金为例，该基金投资于优势成长类上市公司的比例不低于股票投资比例的80%，进一步收敛集中A股未来较长一段时期的主要投资机会。

　　记者随后观察发现，优势企业成长过程中不断积累的价值往往会超出市场预期，这也是为何许多公司市值增长了几十倍之后还会继续增长的原因。而期间作为普通投资者，因缺乏数据和专业分析能力，往往在市场噪声的叠加中，经常面对“坐电梯”的困境。基于此，普通投资者借道投资专注成长股的基金，无疑适时踏准市场节奏，大概率分享成长股的收益。

　　易方达基金认为，目前A股整体处在较低估值水平，创业板整体估值也从开板之初回落了一半左右，是一个可以考虑开始定投的时机。另一方面，虽然创业板指数有着高收益、高成长、高弹性等特征，但也不要将它当作“最高收益”的定投目标去期许，定投组合中应当适当分散配置，考虑不同风险收益特征的指数基金或其他产品。

　　当前，很多投资者介入创业板都有疑问：现在是不是合适的时机？其实，对于大多数投资者包括专业机构而言，准确择时都是很难做到的，“买在底部”的想法甚至反而容易带来相反的效果。普通投资者不妨考虑利用创业板ETF联接基金做定投，既可避免择时问题，又可借助定投长期平滑波动，并且创业板指数的高弹性特征也使其成为一个适合做定投的标的指数。