双良节能可转债今将触发回售条款

　　

　　即便今日双良节能（600481）涨停收盘，也不能站上14．567元（转股价的70％）——这意味着双良转债（110009）触发回售条款已成定局，一旦近期该可转债跌破回售价103元，则双良节能就将被迫掏出真金白银。

　　商报记者 张淑贤

　　触发回售条款板上钉钉

　　根据双良转债回售条款，如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70％，双良转债持有人就有权以其持有的可转债全部或部分按面值的103％（含当期利息）回售给上市公司双良节能。

　　而双良转债的最新转股价为20．81元，这意味着只要双良节能股价连续30个交易日低于14．567元（20．81元×70％），则就将触发回售条款。自7月22日以来，双良节能收盘价再也未能站上14．567元。

　　距离回售条款的触发只剩下今日一个交易日。截至昨日收盘，双良节能报收11．90元，即便今日该股以涨停收盘，则收盘价也不过13．09元，距离14．567元尚有10．14％的差距，可见双良节能触发回售条款已是不可避免。

　　不排除回售实施可能性

　　触发回售条款并不意味着回售行为就一定发生。商报记者查阅发现，美丰转债（125731）也曾触发过回售条款但却未发生回售行为，唐钢转债（125709）更是多次触发回售条款但却很少发生回售行为，究其原因则在于上市公司给出的回售价格低于二级市场上的价格。

　　因此，双良节能能否避免回售可转债行为的发生，就在于二级市场上双良转债的价格。昨日，双良转债下跌1．03％，报收103．97元，盘中最低至103．5元，创下上市以来的新低，这意味着近期只要双良转债再跌1％其就将发生回售行为。

　　业内分析人士指出，尽管双良转债尚未跌破回售价，但在可转债市场低迷之际料其难以守住底限。商报记者发现，受累于资金面紧张，包括石化转债（110015）和中行转债（113001）在内的多只可转债都已跌破面值，其中石化转债和中行转债昨日盘中还纷纷创出92．86元和96．50元的上市以来新低。

　　回售考验公司现金压力

　　经查，2010年5月，双良节能发行的可转债达7．2亿元，截至今年6月30日，只有13万元可转债进行了转股，尚未转股的可转债达7．1987亿元，占双良转债发行规模的99．98％。

　　如果不幸实施回售，假设只有三成可转债持有人选择了回售，则双良节能也将掏出高达2．22亿元的真金白银，这对上市公司造成的现金压力不容忽视。

　　截至今年6月底，双良节能持有的货币现金虽达15．62亿元，但其流动负债高达28．88亿元，其中短期借款达13．06亿元，一年内到期的非流动性负债为1．78亿元，应付票据9160万元。

　　上市公司无奈回售可转债已有先例。2008年10月，澄清股份（600078）就曾回售了96．49万张澄清转债，占当时未转股的澄清转债数量的30．46％，付出1．01亿元。