苹果、小摩等如今股价跌到最便宜

　　一成美股大公司市盈率跌破2008年金融危机低点

　　美国大公司盈利逐季增长，但其股票市盈率却连连下跌，部分公司市盈率甚至跌破金融危机期间低点。据汤姆森路透消息8月30日数据显示，美股标准普尔500指数成分股当中，十分之一的公司股价目前比2008／2009年股市崩溃时期还要便宜，其中包括苹果和摩根大通银行等“巨兽”。

　　商报记者 徐志凤

　　悲观情绪弥漫美股

　　数据显示，尽管标准普尔500指数成分股公司每个季度的收入增幅都超出华尔街预期，但由于投资者缺乏信心，至少有50家大型公司的动态市盈率已经跌破金融危机期间低点。与2008年或者2009年期间相比，投资者现在愿意为未来几个季度每1美元的预期收入投入的现金更少。

　　涉及这些问题的公司并非无名小辈。除了苹果和摩根大通，这份榜单中还有微软和沃尔玛等大公司，这也印证了投资者的悲观程度有多么高。

　　Ｈａｒｂｏｒ投资顾问公司首席投资官杰克·丹·甘表示，眼下避险情绪非常严重，高质量普通股都在廉价销售。一家公司市值达到2000亿美元时，股价要想上涨就需要投入很多资本，“我们已经目睹此类股票中的一部分市盈率连跌10年，有时候，这真的很荒谬”。

　　数据显示，标准普尔500指数成分股当中72％的公司二季度盈利超出预期。8月30日的最新预测显示，华尔街对该指数成分股2012年的盈利增长预期为14．1％，仅比7月1日的预期低0．2个百分点，仍高于4月1日时预计的13．6％。

　　分行业看，科技、金融、百货零售股估值均接近10年低点。投资机构Ｄａｖｉｄｓｏｎ Ｃｏｓ首席投资策略师弗雷德·迪克逊表示，这表明整体市场信心严重下滑，不仅仅是金融市场，对政治环境的信心也是如此。

　　以苹果公司为例，股价自2009年初的水平已经上涨350％，但其动态市盈率却从2008年11月末的15．52倍跌至12．29倍。苹果和其他许多公司一样，股价增幅一直跟不上收入增幅。

　　而其他一些公司盈利增长没有这么快。过去两年，沃尔玛同店销售每个季度都在下降。而由于深陷困境，惠普正在分拆个人电脑业务。

　　不过，并非所有公司尽皆如此：摩根大通是美国资产规模第二大银行，其股价自2009年初以来上涨逾19％，但动态市盈率却从2008年1月的9．44倍跌至6．63倍。

　　企业盈利增长仍不足

　　“投资者信心原本处于摇摆不定中。全球经济疲软预期上升，让投资者信心开始倾斜。”美国金融服务公司ＡＭＰ首席市场策略分析师大卫·乔伊表示。

　　上周，国际货币基金组织以及摩根士丹利、高盛等投行先后削减了今年全球经济增长的预测，并表示美国和欧洲正“危险地接近衰退”。摩根大通也指出，接下来两个季度，美国住房市场和消费者信心数据将显著低于投资者预期。与此同时，花旗集团也下调了对美国经济增长的预估。

　　而对于欧洲债务问题，尽管有金融界人士认为，短期内，欧债危机并不会对欧元区之外国家的经济增长产生较大冲击，但美联储称要加强对欧洲大银行在美机构监管的消息，使美欧国家的主要银行股都被市场抛弃。

　　尽管不少企业今年的盈利情况已经获得了相当的进展，但是伴随着复苏不再有最初的劲头，盈利增长的脚步也在逐渐减速，这显然也会对市盈率的增长构成一定程度的打压。

　　摩根士丹利国内股票策略师帕克在最近的一份策略报告中，分析了历史上低盈利增长率和低股价之间的关系。比如，1976年以来，当企业的利润增长速度达到11％或者12％时，基于未来十二个月盈利预期的市盈率平均而言便可以达到15．7倍。与此形成鲜明对比的是，当企业的利润增长速度为9％至10％时，市盈率的平均水平也相应降低到了11倍左右。

　　帕克表示，尽管投资者目前相信企业盈利今年将较去年增长足有12％，但是他认为，到2011年的年中或者年底，投资者对盈利增长年率的预期就会大大降低。他写道，除非利润增长能够在2012年实现加速，“根据我们的预期，市场的平均市盈率在中长期内就将缩水，而不是膨胀”。

　　巴菲特带头“抄底”

　　此前，由于欧美债务危机及惨淡经济数据的连番打压，纽约股市三大股指成分股在8月26日当周的整体市盈率分别仅有12．38倍、19．5倍和13．23倍，全部位于相对低位，距离5年来的底部相差不远。

　　在美股市盈率低位徘徊的同时，也有分析人士认为，其反弹、甚至再度掀起2009年3月以来的“大牛市”的几率在不断增大。道琼斯指数和纳斯达克指数成分股整体市盈率分别处于其2009年3月6日之前一个月市盈率区间内，并且显著接近下边界。鉴于此，美股市盈率正接近此前一番牛市的“触发点”。

　　就在恐慌情绪蔓延市场、估值持续走低之时，资本大鳄们开始反其道而行。

　　8月8日，受标普下调美国评级影响，标普500指数狂泻近7％，创下自2008年12月以来最深跌幅，而当天“股神”巴菲特却对媒体表示他“在股市上投入了比今年以来其余任何一天更多的资金”。就在巴菲特大举“抄底”以后，标普500指数反弹幅度一度达到8％。

　　一项对于对冲基金的调查数据显示，因欧洲债务危机和经济增长放缓预期，对冲基金看空全球股市的比例已经达到2009年7月以来的最高水平。截至8月16日，对冲基金全球资产配置指数由2011年2月的高点54．2下降至45．8。