近六成上市公司经营现金流下滑

　　采掘、交通运输、化工、公用事业和黑色金属行业最有钱

　　黄婷

　　在上半年的紧缩政策之下，现金这一公司血液和活力源泉的重要性更为突出了。虽然上半年上市公司营业收入和净利润同比出现了增长，但是从现金流指标看，上市公司在上半年普遍“手头紧”。

　　Wind统计数据显示，剔除金融服务类上市公司之后，沪深两市2205家公司经营活动产生现金流量净额合3050.20亿元，相比去年同期的3585.29亿元下滑了14.92%。其中只有931家上市公司经营活动现金流净额同比出现增长，占比为42.22%。

　　

　　半数公司现金流为正

　　2205家上市公司中，经营活动现金流净额为正值的公司有1118家，占比为50.7%。其中，中国石油（601857.SH）以1290.19亿元的期末经营活动现金流净额位居首位，中国神华（601088.SH）、中国联通（600050.SH）、中国石化（600028.SH）和兖州煤业（600188.SH）紧随其后，成为Ａ股“最不差钱”的上市公司。

　　但最有钱的是“中”字头的上市公司，“最差钱”的也是“中”字头上市公司。中国建筑（601668.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国中冶（601618.SH）、中国铁建（601186.SH）和中国北车（601299.SH）成为期末经营活动现金流净额的倒数5名，其中中国建筑现金流净额达到-240.12亿元。

　　此外，有931家公司经营活动现金流净额同比增长。其中，*ST星美（000892.SZ）以72421.96%的涨幅笑傲现金流增幅排行榜的首位，紧随其后的恒逸石化（000703.SZ）、江西水泥（000789.SZ）、莱钢股份（600102.SH）和大冷股份（000530.SZ）增长率也均超过500倍以上。

　　与此同时，还有57.78%的公司经营活动现金流净额同比下滑，现金流情况恶化严重。其中，ST当代（000673.SZ）的经营活动现金流净额同比降幅便高达77593.2%，中报期末现金流净额为-4038.33万元。

　　“在货币政策从紧的环境下，相比起大企业，中小企业面临的资金压力更加严重。” 深圳市中钜资产总经理徐海鹰对第一财经日报《财商》表示。

　　从板块情况看，中小板公司中报期末经营活动现金流净额为-68.37亿元，较去年同期的13.67亿元大幅下滑。604家公司中就有321家现金流净额为负值，同比出现增长的公司只有243家，占比不到40%。

　　创业板的情况更为严重，256家公司期末出现的经营活动现金流缺口达到50.78亿元，而在去年同期，这些公司账面上的经营现金流净额还达到了11.31亿元的正值。今年上半年的紧缩政策对创业板公司影响由此可见一斑。其中，有62.89%的公司现金流净额为负值，现金流净额同比增长下滑的公司比例更达到了69.14%。

　　

　　四大行业现金流净额巨幅增长

　　有人欢喜有人愁，紧缩之下，大部分公司都面临“缺钱”的局面，而有些公司却依然“手头宽裕”。

　　23个申万一级行业中，除了金融服务行业以外，还有15个行业期末经营活动现金流量为正值，其中最有钱的五大行业分别是采掘2193.04亿元、交通运输517.13亿元、化工476.14亿元、公用事业406.36亿元和黑色金属347.41亿元。

　　而账面出现缺口的7个行业中，建筑建材和房地产资金缺口最大，分别达到552.45亿元和518.90亿元。

　　从增长率的角度看，有9个行业在紧缩的背景下经营活动现金流量仍然出现了增长，其中增幅最大的4个行业分别是有色金属201.32%、黑色金属167.94%、综合111.21%和食品饮料72.11%。

　　其中，有色金属行业期末经营活动现金流量为215.79亿元，较上年同期的71.62亿元大幅增长了201.30%。申银万国就指出，对有色金属行业来说，如果认为行业将面临持续的低迷，那么资金充裕的公司具有潜在的进行低成本扩张的优势。

　　

　　布局“不差钱”公司

　　*ST星美去年中报的经营活动现金流净额还是负值，在今年的中期报表上，经营活动产生的现金流净额则达到了57.96万元，同比大幅增长了72421.96%，成为A股上市公司中现金流增幅最大的上市公司。

　　对此，*ST星美解释道，主要是报告期内子公司业务得到发展，取得较好现金收入所致。而其所述的子公司，即成立于2010年底的上海星宏商务信息咨询有限公司，当时注册资本为人民币50万元，为*ST星美全资拥有。2011年6月，*ST星美对上海星宏增资50万元。

　　此前业绩连续亏损的*ST星美在2010年投资设立了子公司上海星宏商务信息咨询有限公司之后，今年终于实现了55.2万元的营收，一改主营营收长期为零的颓势。上半年也实现了归属母公司净利润29.61亿元，同比增长了281倍。但由于此前公司重组屡屡无疾而终，有业内人士判断，该子公司即为保壳而设，未来业绩增长依旧难以预测。

　　经营活动现金流净额增幅排名第二的恒逸石化则得益于重组的完成，上半年实现净利润11.37亿元。而经营活动产生的现金流量净额则约为12亿元，较上年同期，经营活动产生的现金流量净额增长了72394.57%。

　　恒逸石化指出，报告期内公司经重大资产重组新注入了优质石化化纤相关资产，剥离了原盈利能力弱的资产，由于石化化纤行业目前处在行业景气周期，加上公司 PTA-聚酯-化纤产业链一体化优势，以及较高的开工率和较低的生产成本，公司整体盈利能力由此大幅提升。

　　国泰君安的分析师任静指出，恒逸石化拥有较为完整的产业链，在行业内具有较强的竞争力，而募投项目有利于公司做强主业，并向CPL 行业拓展发展空间，同时将享受未来几年由于国内供应紧缺带来的行业景气。

　　在上半年水泥行业景气高涨的背景下，水泥企业也交出了亮丽的报表，其中，江西水泥不仅在上半年业绩大幅增长，同时，在经营活动现金流量净额上，也从上年同期的-78.20万元增长到了本期的5.3亿元，增长率高达67674.94%。

　　“在货币政策从紧的背景下，拥有高现金流的上市公司更能够抵御风险。”长城证券分析师张涛说，因此，投资者对现金流充裕的公司也会更加关注。