送给艾米尔的生日礼物

　　周迪伦

　　儿子再过一个多月就三岁了，健康活泼、乖巧可人，老爸我该送一个什么礼物给他呢？这个问题蛮伤脑筋。

　　儿子最喜欢奥特曼，经常把双手在胸前交叉，对着我大喊：“奥特曼变身”，但送一个奥特曼玩具似乎有些太俗了，因为任何时候都可以买给他。或者可以送他一把大号水枪？每次在公园里，看到有其他小朋友拿着一把冲锋枪一样的大水枪在嬉闹的时候，他都流露出羡慕的眼神。但我可以想象到那么一把大水枪如果拿回家里会发生什么状况，还是等他再长大些再买这玩意儿吧。

　　思之再三，拿定了主意：以三万元的初始资金，为他建立一个股票组合——“艾米尔成长组合（ＡＧＰ）”，以等额分配的原则持有中国平安、招商银行、乐普医疗、*ST中葡、瑞贝卡等五只股票，一经建立即进入封闭期，直到他十八岁生日的时候再打开，正好作为他“成人礼”的礼物，其间不进行任何换股、择时、权重调整等操作。

　　当然，这样一来，就不单纯是一个生日礼物的问题了，还意味着这是一个小小的金融实验。尤其让我没想到的是，这个看似简单的选股过程给了我不少启发。

　　第一，这是为最爱的人选的股票。在整个选股的过程中，我的心态出乎意料地安静，没有任何“投机”的想法，“概念”、“动能”、“金叉”、“死叉”之类的技术性思维自动被关闭，“买入持有”的理念天然地就占了上风。

　　第二，这是一只小型的封闭组合。因为在长达十五年的存续期内不进行任何操作，所以首先要面对的问题就是，什么样的公司能够正常存活二十年以上？也就是说，哪些公司的主营业务和商业模式能够穿越时间的迷雾，实现长期稳定地增长？事实上，我们很快就会发现，可能80%以上的上市公司都难以经受此类“可持续性”推敲。

　　第三，消费类股几乎是唯一选择。如果竞技场设在一个长达二十年的时光容器之内的话，那么，在这场业绩竞赛中，科技股显然不行，因为它更新换代太快，未来趋势难以把握。制造类股也不行，因为巨大的资本投入很容易变成沉没的生产线。公共事业？管制太多。矿产资源？波动太大。这样一层层过滤下去，恐怕就只有消费类股票能在这种马拉松中胜出了。

　　第四，能力圈、主观判断和个人偏好。从资本市场“自由竞争”的逻辑出发，我不喜欢国有公司，尤其不喜欢国有垄断公司，认为它们根本就不应该上市。我也不喜欢享受政府补贴的公司，无论这种补贴是基于什么理由，我都认为它们也不应该上市。然后，我还不喜欢白酒而比较喜欢红酒，并且认为保险股和银行股至少可以算半个消费股。再然后，乐普医疗和瑞贝卡也许就完全属于我的主观判断了。

　　第五，这是一次性的择时和选股。建立“艾米尔成长组合”这一举动可能意味着，我对后市的整体走向是乐观的，对银行股目前的估值也是认可的，同时可能也隐隐暗示出我对中国社会老龄化趋势的担忧，以及对艾米尔这一代人充分享受成长过程的某种期望和欣赏。

　　我对这个小小组合的预期回报为每年10%，那么，在这个组合十五年后到期（艾米尔刚上大学）的时候，市值大约为11万元。如果延长为二十年后到期（大学毕业），则届时市值约为18万元。这笔钱当然会归他自由支配，但如果到时候他征求我的意见，我会建议他买辆摩托车，在祖国的大地上到处撒撒欢儿。