险企下半年仍押注定息投资

　　作者: 郭斐 | 来源: 中国经营报

　　“投资受到市场波动冲击最大。”中国太保董事长高国富在2011年中报发布会上表示。

　　今年上半年震荡的资本市场以及持续加息的利率环境使得保守的险企寒意阵阵，避险成了险资的主题，下半年配置定息类资产的投资策略仍将延续。

　　钟情稳健投资

　　“面对持续加息和震荡的资本市场，太保坚持稳健投资策略，动态调整资产结构，利用市场收益率上升的有利时机，配置了高收益率的协议存款、大型银行次级债和高等级信用债券等定息品种，上半年定息收入同比增长28.2%。上半年新增债券和银行存款投资495亿元，平均年收益5.47%。”太平洋资产管理公司总经理于业明表示，上半年太保适时扩大了定息产品的配置，对定息类资产的配置力度大于行业平均水平，上半年投资收益中的九成以上归功于定息投资收入和权益分红。

　　具体来看，由于上半年以来银行存贷比压力较大，太保根据市场变化将定息类资产的配置重点集中在存款方面，一季度末开始加大了存款的配置力度，存款业绩增长较大。于业明表示，由于债券成本的上升，优质企业发债减少，市场上仅第二季度有少量银行次级债发出，且债券收益率低于存款收益，因此太保在债券类的配置同比出现下跌。

　　中国平安的投资策略与太保类似，“稳步投资高息固定收益资产”，上半年投资收益率的提升也有赖于固定到期日投资利息收入增加，权益投资分红较去年同期增加。固定到期日投资在6月30日比去年底提升0.4%，在总投资资产中占比78.2%，其中定期存款占比上升 1.7%；权益类投资增加1.7%，在总投资资产中占比11.5%。

　　保险投资是遵循负债匹配的理念，围绕保险产品的设计、未来发展而做投资。于业明认为，从上半年经济形势看，变化非常快，而且时常有“黑天鹅事件”发生，对市场冲击非常大。针对变幻莫测的市场，太保对权益类投资做了结构调整：更多关注能够带来相对稳定、比较高股息收益的股票和基金产品，“体现在我们的分红收益率比较高。上半年实现分红收入超过20亿元。”上半年太保的权益类资产在总投资资产中占比为12.9%，其中上半年新增118.63亿元。

　　加大定息投资、关注分红

　　“下半年经济形势不乐观，内外部环境复杂多变，且变数的不确定性还在增加。”于业明说，下半年太保整体的投资策略还会加大定息类资产的配置。在权益类投资方面，会在上半年的基础上进一步以价值投资为导向，对于股票分红高以及估值有安全保证的行业和个股进行关注和持续投资。

　　“紧缩政策或许在9月后有放松。”中国平安副首席投资执行官陈德贤在中报发布会上接受采访时表示，近期形势不明朗，操作策略是不买也不卖，静待机会，下半年或将随着国内外环境的改善，慢慢抬升仓位。陈德贤认为，相比行业，目前更应侧重于个股的选择。

　　一家保险资产管理公司人士认为，近期经济增长放缓，通胀持续高位，欧债危机继续发酵，险资的策略也是“趴着不动”、“以静制动”，股票仓位控制住，以等有利好政策时的反弹机会。“与平安的观点一样，下半年关注的重点不是行业而是个股，一看公司分红率高不高，二看盈利能力怎样。下半年将逐步加大固定收益资产配置，预计通胀形势下债券收益率仍将维持高位。”

　　“目前，以交易为目的买卖债券未必有机会，但配置债券资产还是比较有价值的。”另一家保险资产管理公司人士认为，最近协议存款的利率维持在5.8%~6.1%，随着最近央行下发文件，将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，市场资金面收紧，协议存款利率可能上升，险资可能加大该类配置。