陕鼓动力：战略及商业模式带来增长

　　

推荐-A昨收市：12.36涨跌值：-0.32涨跌幅：-2.52%

　　陕鼓动力（601369）作为风机领域龙头，人均劳动生产率53.17万元，是风机行业的2.93倍，人均利润26.88万元，是风机行业的5.24倍。公司上半年订货量为58.64亿元，较上年同期增长38.14%，主要由于公司不断开发新的适应市场的产品。公司大型透平装置成套产能提升项目未来应用于节能减排，符合政策导向，未来发展可期。公司的客户由原来以钢铁冶金客户为主转为较多的石化客户，产品毛利率有望持续提升。

　　公司为徐州钢铁客户新建的高炉项目配套建设2万空分装置目前已经产出合格的氧气向东南钢铁厂管网供送，唐山制氧项目预计今年年底有望投产。陕化空分装置工业气体项目及金石空分装置工业气体项目将在明年产生收益，预计年销售收入58407万元，利润总额12105万元。

　　预计2011~2013年的EPS分别为0.52元，0.61元，0.75元，对应8月31日收盘价PE分别为25倍、22倍和18倍；给予“推荐-A”评级。 国都证券1分2分3分4分5分