期现黄金保证金中秋共升

　　汪睛波

　　上海黄金交易所9月5日下发通知，为防范2011年中秋节期间国际市场黄金、白银现货价格出现大的波动，交易所对Au（T+D）、Ag（T+D）合约交易保证金比例和涨跌停板幅度进行调整。

　　自9月8日（周四）收市清算时起，Au（T+D）合约的保证金比例从12%调整为13%，下一交易日起涨跌停板幅度限制从9%调整为10%；Ag（T+D）合约的保证金比例从15%调整为16%，下一交易日起涨跌停板幅度限制从10%调整为12%。9月13日（周二）恢复交易后，自第一个未出现涨跌停板的交易日收盘清算时起，Au（T+D）合约保证金比例恢复为12%，下一交易日起涨跌停板幅度限制恢复为9%；Ag（T+D）合约保证金比例恢复为15%，下一交易日起涨跌停板幅度限制恢复为10%。

　　上海期货交易所同一天也发布《关于做好中秋节期间市场风险控制工作的通知》称，由于近阶段全球经济形势复杂动荡，影响市场运行的不确定性因素仍然较多，请各会员单位及时落实相关合约自然人持仓调整和交割准备工作，根据投资者的持仓及风险情况适当提高保证金的收取比例，严格投资者的出入金管理，做好节日期间技术系统的维护和网络安全工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。

　　除重大节假日之外，上市了黄金期货及黄金现货延期交易的交易所往往还在金价异常波动时提高保证金。在8月下旬，国际金价突破1900美元/盎司，中国国内金价也首次达到390元/克以上。多家交易所推出防范风险的措施，上海黄金交易所将黄金延期交易保证金提高到12%，芝加哥商业交易所宣布将COMEX 100黄金期货保证金由每份合约5500美元提高至7000美元，香港商品交易所亦将其期金保证金要求上调近26%。

　　但与节假日期间的保证金上调不同，金价快速上涨后增加保证金暗含防范市场过热、过快波动的意图，可能会导致价格急剧回撤。如8月下旬多家交易所上调期金保证金引发了多方的大规模回吐，纽约金12月合约单日下跌104美元，跌幅达5.6%，创下2008年3月以来的最大单日跌幅。中国期金价格易受到牵连，沪期金12月合约两日内即暴跌近30元/克。

　　在二季度国际银价最疯狂的时候，芝加哥商业交易所旗下纽约商品交易所(COMEX)曾于4月29日和5月2日连续宣布将大幅提高白银期货保证金，COMEX的白银期货保证金水平提高至16200美元，一年前则仅为4250美元。消息一出，每手5000盎司的COMEX白银期货5月2日大跌5.2%至每盎司46.084美元，这也是今年1月4日以来的最大单日跌幅。此后该银价从最高49美元以上狂泻了超过30%，至今的反弹才使其摆脱40美元/盎司的束缚。

　　不过国内的投资者大可以放心，和国际上这些惊心动魄的保证金上调和市场回吐相比，国内的期、现黄金保证金上调都只是应对节假日期间外盘波动的正常措施，此前在其他商品期货品种上亦有类似的保证金上调。况且有业内人士指出，外盘黄金保证金的上调对市场的影响时间也较短，如今年5月初和8月下旬，金价分别因保证金的上调而回撤了约7%和10%，但由于受到欧美债、美QE3预期等宏观因素的作用，金价又很快回归正轨。

　　至记者发稿时，纽约COMEX期金12月合约电子盘位于1894美元/盎司。上海黄金期货主力12月合约昨日收于395.25元/克，上涨1.55%，上海黄金现货AU（T+D）日间收于392.7元/克，上涨1.4%。