国资委搭桥兵装失意　　南岭神斧重组再续前缘

　　夏晓柏 彭立国

　　 延宕四年多的湖南民爆行业整合大戏，或因湖南高层指导思想变化而再生变数。

　　 9月5日，湖南南岭民用爆破器材股份有限公司（002096.SZ，下称南岭民爆）突然停牌公告称，大股东南岭化工厂正在筹划涉及上市公司重大事项。当日，南岭民爆收报32.01元，涨1.01%。

　　 “这次是国资委要求停牌，兵装集团重组南岭民爆可能没戏了。”接近南岭民爆人士向记者透露，湖南省国资委不同意由中国兵器装备集团（下称兵装集团）并购南岭民爆，要求南岭民爆继续与湖南神斧民爆集团（下称神斧民爆）进行重组整合。

　　 “此前湖南省优质国企湖南有色和泰格林纸都卖给了央企，徐守盛主政湖南后，力推省内国有资产整合，而莫德旺卸任国资委主任，也使南岭民爆与神斧民爆整合方式有了更多可能。”湖南政商人士剖析。

　　 重组一波三折

　　 2007年4月，神斧民爆成立时，湖南省国资委即提出要对神斧民爆和南岭民爆进行资产整合，当时南岭民爆董事长陈光正还被选为神斧民爆副董事长。南岭民爆在2008年10月还曾向湖南省政府提交重组方案，拟以定向增发方式整体收购神斧民爆优质资产，实现神斧民爆借壳上市。

　　 “当时这个方案已得到省政府相关领导首肯。”南岭民爆董事长陈光正曾经透露，但神斧民爆拒绝接受，并提出整体吸收合并南岭民爆，使上市公司成为神斧民爆子公司。

　　 接近重组的知情人士称，由于神斧民爆由湖南省国资委直接控制，而南岭民爆由国资委间接控制，其大股东是南岭化工厂，与国资委在关系上隔了一层。因此湖南省国资委主任莫德旺在双方重组过程中一直强调要以神斧民爆为主导。

　　 但对于整体吸收合并上市公司的方案，南岭民爆很难接受，陈光正表示，整体收购上市公司的方式存在诸多弊病。“神斧的方案只是将两个公司资产简单叠加，而且这种收购方式存在法律障碍。”陈光正之前告诉记者，如按神斧民爆方案执行，南岭民爆将与未来大股东神斧民爆形成同业竞争。

　　 知情人士透露，当时双方争论核心在于谁做重组后新公司掌舵人，当时莫德旺力挺神斧民爆董事长彭冬福，而南岭化工厂方面则倾向由陈光正任新公司一把手。

　　 双方各持己见，最终重组流产。2010年，双方开始分道扬镳：神斧民爆开始寻求IPO上市，南岭民爆传出与兵装集团重组“绯闻”。

　　 2010年，神斧民爆开始着手引进战略投资者，同时进行上市前期的准备工作。公司在2011年3月成功引进天堂硅谷、九鼎投资等战略投资者，增资扩股30%，融资近5亿。

　　 而南岭民爆则在为投身兵装集团积极作准备。2010年4月，兵装集团下属的南方工业资产管理公司拟定在双牌县投资40亿元，所涉项目为南岭民爆本部扩产和汽车零部件生产项目。

　　 南岭神斧牵手在即

　　 就在市场各方认为南岭民爆和神斧民爆前缘已尽时，9月5日，南岭民爆突然停牌，让双方整合再次进入公众视野。

　　 “湖南省国资委方面的意思是双方还是要整合，这次重组方案由国资委来做，现在正在进行尽职调查等前期工作。”南岭民爆总经理郑立民表示，作为省国资委下属的企业，南岭民爆一切听国资委的安排。

　　 南岭民爆相关人士透露，兵装集团在与南岭民爆洽谈并购重组事宜时，也曾向湖南省政府提出，要整合神斧民爆，在湖南不能有两家民爆寡头存在。可由兵装集团先并购南岭民爆，再整合神斧民爆，或者神斧民爆与南岭民爆整合后，再由兵装集团整体收购。

　　 不过，随着湖南省政府以及省国资委领导的调整，以民爆资产整合为代表的湖南省内国有资产整合，开始出现一些微妙变化。

　　 2010年6月，徐守盛从甘肃省省长调任湖南省省长，力推湖南省内国有资产整合。而湖南省国资委主任莫德旺，也在2011年上调国新控股任副总经理。

　　 “莫此前一直力主由神斧民爆吸收合并南岭民爆，他的离任，或令双方整合方式有更多选择，整合过程或会更顺利。”前述政商分析人士直指。

　　 从公司实力看，神斧民爆略强于南岭民爆。2011年1-6月，南岭民爆营收3亿元，净利润4604万元；而神斧民爆2011年上半年营收5.74亿元，净利润7949万元。

　　 目前，国内民爆行业上市公司主要有久联发展、雅化集团（002497.SZ）、南岭民爆、江南化工（002226.SZ）、雷鸣科化（600985.SZ）、同德化工（002360.SZ），如以最近两年营收排名，南岭民爆排第三位。

　　 “南岭民爆和神斧民爆整合后，将稳坐行业前三位，还可以加速其对下游民爆销售流通企业和其它省外民爆企业的并购。”方正证券研究员张正华坦言。