60家上市公司半年放贷160亿、理财投资逾200亿上市公司不务“主业”忙“托贷”

　　晚报记者 沈梦捷 供图 东方IC

　　“东边不亮西边亮”这句话近期很适用在部分上市公司身上。在央行不断收紧银根的当下，不少企业自营业务收入大幅下降，而在市场低迷的背景下，向股市“要钱”也变得越发困难。这样，许多上市公司将目光瞄向了金融领域，有的去理财，有的去放高利贷，俨然成了一家家“小银行”。

　　上市公司热衷“高利贷”

　　在央行不断收紧银根的当下，民间借贷如火如荼。在委托贷款的大潮中，不断在二级市场“搞融资”、“喊缺钱”的上市公司竟悄悄地成为其中一员猛将。

　　公开数据显示，截至8月31日，有64家A股上市公司发放117项“委托贷款”的公告，其中，超过银行同期贷款利率的有35家，累计贷款额度为169.35亿元，同比增长38.2%。

　　梳理上市公司公告发现，委托贷款年利率较低的也达到12%，而最高者则达到21.6%，大大超越一年期定期存款3.5%的年利率水平，也远远超过目前商业银行基准年利率6.56%的水平，属典型的“高利贷行为”。其中，香溢融通、卧龙地产、ST波导、杭州解百、卧龙电气、维科精华、升华拜克等企业委托贷款利率排在前十位。

　　这些上市公司“高利贷”的资金从何而来？除了公司本身的营收入外，另一部分来自“融资”。

　　上市公司可以通过发行股票直接从股市融资。在今年上半年164宗IPO中，募集资金为717亿元，实际募集资金则达到1607亿元，超募比例高达124%。除了追加原项目投资、补充公司流动性、偿还银行贷款、置换自有资金外，这些“超募”资金的投向备受市场关注。

　　不仅如此，其在间接融资方面也有着得天独厚的条件。业内人士透露，不少公司为了高收益，借助上市公司这块金字招牌，从银行拿到相对较低利率的贷款后，再以较高的利率发放委托贷款，从中赚取利差。

　　股市低迷、楼市调控、通胀高企，上市公司可投项目有限，于是对外放贷日渐成为部分上市公司热衷的盈利模式。有部分公司来自委托贷款的收益甚至超过了主业。

　　着重举例下“香溢融通”这家上市公司。该是一家综合类企业，业务范围很杂，净资产不过14.31亿元，但这家公司却是A股目前最热衷于委托贷款的上市公司，今年上半年先后6次对控股子公司或对外提供委托贷款，俨然已成为一家小银行，单笔交易年利率更一举创下21.6%的高息纪录，迄今无人能敌。

　　据一季度报告显示，该公司的委托贷款金额高达11.18亿元。与此同时，一季度3827万元的盈利中，利息收入占了1933万元。 2010年香溢融通的利润总额为1.45亿元，其中超过3亿元的新增委托贷款贡献了高达6994万元利息收益，占利润总额的48%。

　　巨资投放理财市场

　　除了“放贷”之外，不少上市公司也投身到“银行理财”等证券投资之中。

　　据Wind资讯统计显示，截止9月1日，已经公布2011年中报的2251家A股上市公司中，有近700家涉足过证券投资，占到总数的三成左右，其中仅54家经营范围可包含证券投资等相关业务。也就是说，其他650家上市公司均是“非常规”地参与证券投资业务，项目包括投资银行和信托理财产品、基金、债券等。他们的投资收益有赚，也有赔。

　　今年以来，有超过60家上市公司发布了投资理财产品公告，从最少的500万元小试身手，到最多的一次性豪掷40亿元，这些公司的投资额加起来已经超过200亿元。它们投资理财产品的理由几乎都是为了“提高资金使用效率和资金收益水平”。

　　其中海螺水泥豪掷40亿元“傲视群雄”。海螺水泥发布公告称，为提高经营资金使用效率，将总金额为40亿元的经营资金投资于信托和银行理财产品。另外，我国重大装备制造行业的龙头企业陕鼓动力亦累计斥资26.5亿元购买理财产品。

　　除此之外，中卫国脉、士兰微、东阿阿胶、漫步者、双汇发展等公司都斥资上亿元购买理财产品。在这些投资产品中，多为1年期短期产品，预期年化收益率达到5%-6%不等。

　　尽管投资金额巨大，但上述60家上市公司中能主动详细披露其投资标的情况的不到50%。甚至在半年报里，不少上市公司也对此类投资语焉不详。

　　业内人士表示，不仅上市公司对外披露模糊，目前多数银行对理财产品投资范围披露也不透明，投资者很难得知资金的具体去向，也就无从衡量产品的收益及风险。事实上，即使理财产品投资失利，银行一般也不会告诉投资者具体是哪些投资标的导致亏损。

　　“一个很小数额的实业投资，都要开董事会甚至股东大会讨论审议，但动辄上千万甚至数亿元的理财行为，却仅需在事后发布一个公告，这给管理层留下很大的自由操作空间，也放纵了部分高管的赌性。”一位财务研究人员向记者表示。

　　值得注意的是，部分理财产品所募资金最终竟是流向风险较大的房地产领域。

　　不务正业粉饰业绩

　　业绩好的企业去放贷或者购买理财产品无可厚非，但是调查发现其中不乏很多收益不好甚至亏损的企业。

　　国泰君安分析师薛鹤翔表示：“委托贷款一直都有，不是一天两天的事情，只是在当前从紧的政策下更加频繁了。目前经济状况不好，高通胀情况下，企业盈余资金很难做实体投资，就借道转向金融领域，来维持资金运转。 ”

　　实际上，委托贷款的收入已经接近或超过其主营业务的上市公司不在少数，且大有喧宾夺主之势。

　　1月14日，钱江生化宣布对外委托贷款1.4亿元，年利率为12%，每年利息收入高达1680万元，比其一季度1369万元的净利润还高；2月18日，武汉健民宣布对外委托贷款1.5亿元，年利率为20%，一年利息收入将达3000万元。而武汉健民上半年的净利润也不过3620万元。金陵饭店上半年的净利润为2910万元，而其5月27日公布的为期一年的2亿元对外委托贷款将为其赚进2400万元。

　　更为典型的例子还要属ST波导。这家“手机中的战斗机”近年来因公司主营业务不景气，一度接连亏损。而在ST波导最新公布的2011年中报中，公司净利润为3514.58万元，其中对外委托贷款所取得的收益为1773.83万元，占净利润的比例高达50.47%。去年的年报也显示，ST波导靠 “对外委托贷款”所取得的收益为1628.93万元，占上市公司股东的净利润为4225.92万元的38.55%。委托贷款的收益占据了ST波导企业利润的半壁江山。

　　“实际上，委托贷款收益已经成为公司增厚业绩的重要手段。”一位上市公司的财务人员告诉记者，“尤其是一些主业发展萎靡的企业，委托贷款来钱快，利润高，可以使报表更好看一些。 ”

　　一位业内人士则表示，今年的资金紧张，未来的资金不见得会紧张。单纯靠投资、放贷对于上市公司业绩的增长是不会长久的。雅戈尔和两面针就是最典型的例子，当年股权投资的收益，使得其当年的账面利润1块多、2块多，但是一两年之后就不行了。

　　还是以ST波导为例，委托贷款为该公司带来高收益的同时，也伴随着高风险。 ST波导今年5月20日公告该笔委托贷款未能按时收回，当日跌幅即达3.05%，第二个交易日跌停。

　　高风险隐患犹存

　　上市公司 “不务正业”并非好现象，“一是他们本身不专业，二是资本市场有风险。一旦投资失败，就会挤掉主营业务的利润，对于这些上市公司的投资者来说，显然存在风险。 ”有业内人士向记者表示。

　　资深证券评论人士也苏渝认为，上市公司放利贷不仅加大了经营风险，还违反金融法律法规，叫停上市公司超募资金放高利贷是当务之急。

　　苏渝罗列了几条上市公司“放贷”的弊端：

　　其一，上市公司放高利贷，扰乱了现行金融秩序。如果是以盈利为目的钱生钱投放货币的行为，就与现在国家紧缩银根政策相左。一方面银行没钱放贷，另一方面企业却大放贷款，这同国家控制通胀的大方向相悖。同时，由于20%左右的利率，以一般制造业企业利润率来说很难承受。有不少资金流向了地产领域和用于炒贵金属期货等，从而间接抬高了房价、物价。

　　其二，荒废主业，靠剪息票生存。由于高出银行数倍的高利诱惑，也让众多老上市公司“眼红”，在主业难赚钱时专心搞起了副业。如果上市公司都朝三暮四的去从事放高利贷而不注重主业，必然对实体经济产生负面作用。

　　其三，增加经营和信用风险。凡是贷款都有风险，不可能包赚不赔，即使非常规范的银行，也没有例外。在银根紧缩的背景下，高收益暗藏的高风险也不容忽视，贷款不能收回，发生逾期或者展期的情况也伴随而来。今年以来已经有多家公司发布贷款延期公告。比如今年1月，维科精华向绍兴某地产商放贷1.5亿元，期限为6个月，年利率14.4%。 8月2日，该地产商因严重的资金链问题，还款生变。7月11日，莱茵置业表示，去年7月14日向子公司杭州莱德公司提供的1亿元委托贷款到期，公司同意委托贷款期限在原基础上延长半年至2012年1月14日。借贷风险一旦出现将演变成公司经营性的亏损风险，受损的却是广大投资者。

　　国务院副总理王岐山也在近期强调，要“密切关注民间借贷状况，当前要严打非法金融活动，切实维护金融市场秩序。 ”因此，监管部门应及时对超募资金放高利贷的行为予以叫停。