市场空间大+行业集中度提升宏源证券：家纺业下半年或现高增长

　　宏源证券近期发布的行业研报认为，家纺及品牌服装行业增长趋势稳定，相关上市公司上半年盈利情况良好。而且从长远来看，品牌服饰将继续加速渠道扩张和电子商务的建设；而家纺行业会整体向好，行业集中度提升趋势明显。因此，宏源证券给予纺织服装行业“增持”的投资评级。

　　重点公司中报业绩良好

　　 纺织类中宏源证券重点覆盖的公司有纺织行业的江苏阳光、鲁泰A及航民股份；服装类又分为家纺和品牌服装两个大类，家纺类中重点覆盖了梦洁家纺、富安娜和罗莱家纺，服装类中重点覆盖了探路者、七匹狼、森马服饰、希努尔、嘉麟杰、凯撒股份、九牧王、美邦服饰、搜于特、报喜鸟和浔兴股份11家重点公司。

　　 从公司的营业收入来看，纺织服装行业的营业收入平均为10.62亿，纺织服装行业的平均净利润为1.1亿。综上对比中报点评重点跟踪的公司，其表现要好于整个纺织服装行业的平均水平。营业收入全部增长，且平均营业收入为11.90亿元，增幅为38.01%；净利润除江苏阳光小幅下跌外其他全部增长，平均净利润为1.49亿，平均涨幅为91.89%，其中贡献最大的美邦服饰净利率增长达到833.06%。

　　 在宏源证券覆盖的纺织服装行业公司中，2011年上半年，品牌服装保持了较好的增长，主要是由于品牌服饰更加注重渠道建设和规模扩张。下半年品牌服饰将继续加速渠道扩张和电子商务的建设，使品牌服装的市场地位和市场份额更加稳固。另外值得关注的是，品牌服饰可以通过产品提价来转移成本的压力，相比纺织印染等加工制造产品来说有更强的竞争优势，渠道的扩张使品牌服饰类企业能在开展促销时保持净利率的稳定，从而保持乐观的增长势头。

　　家纺行业下半年或出现高增长

　　 2011年上半年，梦洁家纺、罗莱家纺和富安娜三大品牌都保持了较好的增长，主要受益于家纺行业的高增长以及加大品牌的推广力度。国内家纺行业将来发展空间巨大。发达国家家用、服装与产业用纺织约各占三分之一的比重，而国内家纺消费仅占20%。家纺行业目前处于前成长期，行业空间广阔，家纺板块整体向好，行业集中度提升趋势明显。未来随着居民收入水平的提高与消费升级、城镇化的大趋势，中、高档次家纺产品的市场必然也会扩张。对于罗莱家纺、富安娜和梦洁家纺等品牌号召力日益强大的家纺龙头企业来说，未来扩张趋势确定。下半年的秋冬订货会预计将增加50%-60%，提价20%左右，家纺行业的下半年业绩的高速增长确信无疑。 宏源证券