内需将主导经济稳中回调 预计四季度企稳回升

　　国家统计局将于9月9日公布8月份物价、投资、消费、工业等重要经济数据。当前市场大多预计，内需主导减速，通胀预期降温。

　　在通胀预期的回落成为市场共同判断的同时，经济趋稳的态势更为明显。日前公布的8月份PMI指数连续4个月下降后首次回升，验证了这一估计。

　　7月份规模以上工业增加值明显回落至14%，8月份的情况是否会有所变化?市场认为由于去年同期基数的原因，8月份工业增加值难以出现大的回升，继续下滑的可能性较大，也存在略有好转的可能。总体来看，工业维稳、较为强劲依然是当前工业生产的现状。

　　兴业银行发给记者的报告预计，8月工业增加值同比增长13.7%左右，较7月回落0.3个百分点。同时，报告也指出，8月工业生产环比加速的可能性较大。

　　交通银行金融研究中心的报告则预计，8月份工业增加值同比增长14.1%。

　　瑞银证券中国区首席经济学家汪涛预计，工业增加值增速将在未来两三个月内放缓，但仍较为强劲。她认为，企业去库存以及电力短缺的影响将逐渐消失;但外部环境剧烈波动可能抑制出口型产业的生产，从而给工业增加值的增长带来压力。

　　交通银行金融研究中心预计，未来宏观经济将趋稳，四季度GDP增速可能会有所回升，全年经济增长仍将保持在较高的增速。下半年工业生产状况将趋于好转，工业增加值累计同比可能会缓慢回升。

　　对于拉动经济增长的三大动力，市场大多预计投资、消费稳中有落。兴业银行预计，代表内需的固定资产投资和社会消费品零售总额却可能双双出现约0.2个百分点的减速。

　　对于投资的回落，兴业银行解释为:首先，雨季、高温轮流交替的天气可能令露天项目的建设受到影响，8月上半月水泥需求放缓也间接反映在建项目进程可能趋缓。其次，地方融资平台债务担忧未减、铁道部面临安全危机可能影响基建及重点工程项目资金来源。同时，去年同期基数较高亦将拖累同比下行，去年8月当月环比(未季调)为1.6%，显著高于历年同期平均水平。

　　交通银行金融研究中心预计，8月固定资产投资同比增长25.4%。这一数据与7月份的数据持平。随着未来开工率和主体完成率要求不断提高，保障房建设投资仍将处于较高的水平，加上“十二五”规划起始年投资增长较快，固定资产投资仍将保持较高增速。

　　（责任编辑：符仲明）

　　对于消费的回落，兴业银行认为，首先因基数较高，汽车零售同比增速可能继续大幅下滑。去年8月车市意外回升。8月车市依然低迷，价格已走到最低谷。其次，今年6、7月全国大部分地区温度低于往年同期，降温、消暑类家电、商品的销售可能不及往年。同时，M1持续大幅回落可能预示着消费上升乏力。

　　交通银行金融研究中心预计，社会消费品零售总额同比增长17%。从历史数据来看，社会消费状况今年以来呈缓慢好转的态势。中汽协汽车消费数量与去年基本持平，但同比增速仍处于低位。同样房地产销量状况也未见明显好转。但考虑到近期物价上涨压力较大，预计8月份的社会消费品零售总额同比增长仍将保持小幅回升的态势。

　　对于消费的未来走势，交通银行金融研究中心认为，若一、二线城市房价有一定程度下降，则预计3至4季度房地产消费可能进入年内黄金时期，成交量可能有所扩大，从而可能会拉动各项消费的增长，但整体来看，由于物价高企和主要消费市场疲软，今年的社会消费品零售总额同比增速仍将处于比去年明显回落的状态。

　　从工业、投资和消费的数据可以看出，当前的内需仍处维稳状态，成为我国经济主动调控下减速的主要动力。

　　对于外需的预计，市场上则出现了不同的声音。兴业银行发布的报告称，正当市场笼罩于欧债危机、美债危机甚至日债阴云，从而担心海外经济减速的浓重忧虑情绪中，本月出口同比增速却可能出乎意料地大幅反弹到30%左右;外贸顺差虽较上月回落，但预计仍在290亿美元左右的高位。

　　兴业银行分析认为，出口虽然强劲反弹，但估计与此前日本断供后压抑需求的释放和西方圣诞节开始备货有关，预计在这两方面因素逐步消退后的11月份前后，出口将回落20%左右的常态水平。

　　交通银行金融研究中心则预计，8月出口同比增长21.3%，外贸顺差在240亿美元左右。同时，预计年内世界经济增速放缓的可能性较大，中国产品出口的外部环境可能变差，同时国内由于劳动力与原材料成本上升、人民币汇率持续升值、中小企业融资难等因素综合影响，对外出口动力可能会受到一定的制约。

　　综合内需、外需的预测，市场大多判断三季度，我国经济仍将处在回调的通道。交通银行金融研究中心预计，由于国内制造业PMI数据连续三个月放缓，同时由于房地产和汽车市场调整，消费增速疲软的态势在三季度也难以有效改观，预计国内经济增长减速的态势可能将延续到三季度。三季度GDP同比增长9.3%。

　　总体判断，今年我国经济增速放缓是政策主动调控的结果，经济减速不会出现“硬着陆”情况，市场预计在今年四季度随着物价涨幅的回落和政策收紧力度的减轻，经济增速将企稳回升。

　　（责任编辑：符仲明）