看好中期市场亏本发行十指基弱市布局“抢位”

　　本报记者 路晓丹 北京报道

　　 9月以来，市场利空信号集中爆发，大盘更是雪上加霜，跌势渐猛。国际上，欧美经济数据难言乐观；国内，央行扩大存准金的缴存范围，流动性进一步收紧。大盘受此影响震荡下行，基金备受拖累，中登公司最新数据显示，8月29日-9月2日间，基金新开户数仅为5.19万户，较前一周再度减少12%。

　　 然而，低迷的市场情绪并没有影响公募基金高涨的热情。下半年以来公募基金发行的热度持续走高，发行节奏再度出现“大跃进”。Wind数据显示，截至9月8日，8月以来市场已经先后有29只新基金进入发行期（A、B份额分开计算），其中指数基金占据11席。

　　 伴随市场下挫，华泰联合基金研究中心总经理王群航认为：“大跌之后，市场正在一个估值的低位，投基机会良好。”而对于品种选择，王群航表示：“杠杆指基、杠杆股基、ETF三个小板块最值得关注。”

　　不惧艰难

　　指基密集逢低发行

　　 “连向下摊派任务都发不动了，压力太大。”南方某基金公司市场人士无奈地对记者表示。

　　 “发行难”是近期记者听到最多的一个话题。然而下半年以来，基金发行热度不仅没有因为发行难而打折，反而表现得越发越猛。Wind数据显示，截至9月8日，处于发行周期内的基金共有28只，其中发行份额普遍偏小的指数基金多达10只（联接基金分开计算）；分别是建信深证基本面60ETF、易方达创业板ETF、汇添富深证300ETF、南方上证380ETF、交银深证300价值ETF，以及上述基金的联接基金。此外，泰达宏利中证500分级、富国中证500增强等指基也蓄势待发。

　　 然而，在整体市场弱市下，今年指数基金的发行状况并不乐观。据Wind统计，4月以来，市场尚无一只指数产品首募规模超过10亿，平均首募规模只有5.6亿。而某大型基金公司基金经理更是表示：“最近发的一只指数产品恐怕也就三四个亿的规模。”

　　 南方基金首席策略分析师杨德龙接受采访时告诉记者：“市场下跌已经到了最后阶段，虽然一两个月内很难看到趋势性上涨，但是中期来看，市场下行风险很小，反弹的概率很大。对于投资者而言，布局指基已经到了一个比较好的时点。”

　　 易方达创业板指数ETF及联接基金拟任基金经理王建军同样认为，估值回归将成为指数基金收益的保障。他表示：“2009年年底创业板公司简单平均市盈率一度超过100倍，现在已经降至不到50倍，创业板的估值风险已经呈现逐步回归态势，市场渐趋理性。对于创业板来说，未来一旦创业板上市公司的盈利能力与成长能力匹配创业板高速发展的特征，那么创业板估值又可能回归高位，达成高估值与高成长的良性互动。”

　　备战牛市

　　忙发行意在“抢位子”

　　 那么，究竟是什么支撑基金在弱市中依然高调发行？2500点之下，公募对中期市场的乐观态度恐怕是支持这一阶段“赔本赚吆喝”的最大动力。

　　 杨德龙认为：“虽然现在新基金对公司的利润贡献有限，有时候甚至是亏本发行，但是也只能先将产品发出来占位子。等牛市来了，投资标的好的产品规模必然能大涨。”他表示，“一两个月内，预计大盘还会继续底部震荡，明显的反弹更可能会出现在明年。”

　　 泰达宏利首席策略师吴华同样表示：“短期内市场可能继续调整，但中长期会较乐观。中国经济的中长期增长动力依然强劲，但通胀是其中一个主要风险；受此政策影响，估值较高行业板块可能调整较明显。长期来看，由产业结构升级和效率提高所带来的经济增长值得期待，紧缩的货币政策可以降低通胀的风险，因此，短期大盘下跌也为长期投资提供了机会。”

　　 沪上某基金经理告诉记者：“短期市场还不是很明朗，近期不会大幅度加仓减仓，市场继续向下空间不大，远没有坏到要大幅减仓来回避损失。而短期市场加速寻底的概率很大，贸然加仓不一定就能抄底获利。对近期投资来说，最最重要的还是要挖掘个股。”

　　 只有下跌才有上涨，当大盘再度跌回2500点左右位置，分析人士近期普遍认为，目前大盘点位已经处于平均线之下，存在反抽动力，对于指基来说，已经到了布局区域。

　　 海通证券基金分析师倪韵婷表示：“市场处于底部区域，估值方面也明显具有优势，继续下跌的风险不大，但是短期市场发生大涨的动力也不足。指数基金进入了布局区域，但是寄希望于短期收益，机会并不大。”

　　 王群航则认为，投资者可以考虑布局杠杆指基，通过二级市场波段操作来获得收益。