中银国际保荐人频离职投行或步入降薪时代

　　本报记者 郝静 上海报道

　　 继平安证券保代“出走门”之后，中银国际要赴其后尘再起离职风波？

　　 9月2日，中国一重发公告称其保荐代表人中银国际周智辉因工作变动更换为余露和杨志伟，而同样是由周智辉负责的金隅股份也在同日公告称其保荐代表人更替为陈兴珠、罗浩，而在今年6月，由中银国际保荐上市的中南传媒，也称其保代之一的陈耀已更换，记者查阅资料还发现，中国一重另外一名保荐人姜济卿在去年年底早已离开中银国际，而转投瑞银证券。

　　 中国一重是2010年2月上市，当时签字的是姜济卿和周智辉，姜在去年9月份就跳槽瑞银证券任职投资银行部任执行董事，而次年周智辉又另谋高就，中南传媒是去年10月上市，周智辉负责的另一项目金隅股份是在今年2月刚刚上市，三单IPO的保荐人均是上市仅半年之后就跳槽，这究竟是何原因，而项目后续又如何跟进呢？

　　都是利益惹的祸？

　　 本报记者了解到，平安证券投行近一个月离职的保荐代表人已经超过20名，背后原因是2010年底承诺的一笔巨额奖金没有兑现所致，迅速又有市场人士指出中信证券大面积降薪20%-30%，员工叫苦不迭。那么中银国际的人事变动是否也是缘于薪酬方面的原因？

　　 “保代之间的流动我认为很正常，这本身就是一个流动性非常强的行业，至于说为什么跳槽也可能是薪酬方面的原因，但我们并不清楚。”金隅股份内部人士告诉记者，“我们筹备上市大约10个月时间，算是比较快的，忙的时候保荐人干脆就是住在公司十天半个月的，周智辉只是我们签字的保代之一，负责我们项目的有四个保代，加上项目组的其他成员，有10多个，走一个人对我们来说不受影响，我们上市选择中银国际主要是看中他们的业务能力，平安也很强，是强在创业板，但我们的项目难度比较大。”

　　 中国一重证券办人士则告诉记者：“目前工作主要是和杨志伟在联络，目前和中银国际合作还是很愉快的，我们工作中遇到什么问题都会找他们咨询，至于周智辉为什么走可能是他们自己内部的原因。我们公司是上世纪50、60年代就成立的，各种问题比较多，最早是在2007年开始筹备上市，当时还专门成立了0725项目组，中银国际确实业务能力比较强，我们名称里的中国二字很不容易才批下来。”中南传媒证券办人士也表示，企业的日常运营如常不受影响。

　　 业务能力强，中银国际收取的费用也相对较高：中南传媒募资41亿元，承销保荐费用1.1亿元，中国一重募资112亿元，保荐费用1.73亿元，金隅股份体量较小，也收取了3500万元的承销费用。这也是为什么中银国际项目并不多，但承销可以做到全行第三，紧随中信、中金之后。

　　 与投行新贵平安证券的薄利多销不同，中银是主做大单，去年股票仅有6单即独揽509亿元，债券主承销更是位列全行第一，11家530亿元。2010年承销总金额1215亿元，位列第三，中信承销1780亿元，中金公司承销1376亿元分列冠亚军。中银现今大有赶超中金之势，被指幕后有神秘大佬助阵得以发迹。

　　 9月8日，本报记者联系到周智辉，并试图了解其新的工作地点，他只简短表示：“不是你们外界猜测的原因，目前我不是在休假，但也不太方便透露在哪里。”便匆匆挂上了电话。

　　高薪难继 洗牌正当时

　　 令人们更加好奇的是，动辄上亿的承销保荐费用，负责签字的保荐人究竟可以分到多少羹？

　　 据悉，保荐人的收入由基本工资、签字费和项目提成三部分组成，基本工资在100万-200万元，签字费是四五十万元，提成因公司和项目而异，大体上是承销收入扣除25%的项目费用再和后台五五分成之后再提约15%，计算得出。如果按此公式推算，姜济卿和周智辉两人凭中国重工一单就可以拿到上千万！事实上，据记者了解，业内有41名保代年薪超过500万，并有8位超千万，而8人中半数来自平安。

　　 “爆出来的都是不准确的。”中银国际内部一位人士表示：“每个项目的组成和结构不一样，能拿到多少也不一样，所谓的项目提成也根本没有，我们做的是几十亿、上百亿的大项目，往往都是一个TEAM的力量，和平安做一个创业板的单子提成多少完全不同。所谓什么保荐人跳槽身家涨多少，很多都是传得玄乎其玄，但其实客户看中的更多是你公司的实力，而不是你一个人。”

　　 不论这个收入算法靠谱与否，保荐人高薪是不争的事实，如果说投行是券商的金字塔顶端，而保荐人就是金字塔顶尖上的皇冠。在A股这块蛋糕越做越大的同时，目前国内保代只有1800多人，人少项目多的情况下身价自然水涨船高，许多非投资背景的专业人士也在想方设法进投行做保荐人。

　　 以中银国际已跳槽的陈耀为例，1972年出生的他在1994年至2000年相当长的时期内，是在福建省广播电视大学中专部担任教师，而2000年末进入兴业证券开始从事投行业务，在2007年进入中银国际并考取保代资格，经历颇为励志。姜济卿最初则是在上海九联国际实业公司担任总经理秘书，此后历经南方证券、华鑫，在2004年华鑫时期取得保代资格。

　　 而今年保荐人考试的人数又创新高，据称总人数约3800人，据称今年将有400多人通过，即10%左右的通过率，而去年这个比例仅为1%，2944人考试，31人通过，如果传言成真，这无疑将大大增加保代新血的供给，以往奇货可居的保代大笔挥挥即可入袋百万或将成为历史。

　　 平安和中信的降薪或许也在印证着这点。“保代的薪酬应该会逐步回归理性。”金隅股份人士认为，他同时亦承认：比起国外顶尖投行如高盛动辄三四百万美元的身价，国内保代不到100万美元的价格也并不算很高，市场仍有发展空间。“这还是个很新的行业，你可以看到40岁以上的并不多。”