券商板块已具较低估值优势

　　近期证监会发布了《转融通业务监督管理试行办法(草案)》等一系列征求意见稿，意味着证券行业的创新业务在不断地推出，可能将从根本上改变证券公司现有的盈利结构。

　　从整体上看，目前经纪业务仍是证券行业的主体业务，投行业务近两年占比稳步提升，目前已启动的创新业务如资产管理业务、融资融券以及直投业务等，均将为证券行业带来新的发展空间。

　　在竞争推动下，券商经纪业务收入将分解、扩展为三块收入：通道、服务和利息，未来通道业务将仅能覆盖成本，而实力强和牌照齐全的券商将会同时获得三部分收入，能从服务佣金和利息收入中获取合理的利润。随着时间推移，这种盈利模式的转换将愈加明显。而且在监管层加强经纪业务管理的背景下，券商行业的分化将加速，综合实力、投资服务能力较强的券商也将受益于行业分化。

　　目前市场正处于历史地位，证券行业具有低估值优势，有着较高的安全边际。而且市场随时可能出现反弹，其时证券板块的启动往往会先于大盘一步。

　　（责任编辑：华青剑）