M2同比增速创近七年来新低机构估计央行“静观其变”

　　记者 崔烨 制图 任萍

　　人民银行11日发布的数据显示8月末广义货币（M2）余额创下七年来新低，而根据节后最后一个工作日发布的宏观经济数据，货币收紧的效应已经开始渗入到工业领域。但央行新闻发言人的最新表态令机构判断下半年央行将对宏观经济“静观其变”，不再动用利率、准备金等调控手段。

　　工业增速受影响

　　人民银行11日发布的8月份金融运行统计数据显示，8月末，M2余额78.07万亿元，同比增长13.5%，创2004年11月以来新低。当月人民币贷款增加5485亿元，同比多增93亿元。

　　不过，虽然M2降至低位，但是从央行的表述看，货币政策并没有放松的打算。央行新闻发言人对此表示，当前流动性水平总体适当，需要坚持实施稳健的货币政策。继续加强宏观审慎管理，加强理财产品的规范引导和管理。今年以来商业银行理财等产品迅速发展，加快了存款分流，这些替代性的金融资产没有计入货币供应量，使得目前M2的统计比实际状况有所低估。为了更加充分地反映金融市场的最新发展，正在研究覆盖范围更广的货币统计口径M2+。

　　8月份中国的工业生产增速从7月份的同比14.0%放缓至13.5%，略低于预期。野村证券认为，这主要是因为货币状况收紧所致。

　　根据国家统计局的计算，8月份工业生产经季调后的月环比增速从 7月份的 0.9%加快至 1.0%。更广义来看，投资支出（特别是制造业投资）似乎对总体工业生产增长起到了支持作用。投资相关子行业产出的强劲增长证实了这一点，其中包括通用设备制造行业以及通信设备、电脑和其他电子设备制造行业。

　　估计CPI已于7月见顶

　　8月CPI如预期回落，但多数机构预计9月份CPI通胀仍然继续高位运行。之后在较高基数效应和大宗商品价格下跌的共同作用下，估计通胀将在四季度明显回落。因为近几个月的通胀均高于预期，机构将2011年CPI通胀预期从5.2%上调至 5.6%。

　　记者在采访中发现，包括汇丰、野村的经济学家均认为，CPI已经在7月达到全年峰值。

　　“8月的经济数据进一步强化了我们的观点，即中国人民银行会在今年余下时间维持‘静观其变’的态度不变。我们相信 8月份回落至6.2%的CPI通胀很有可能已在7月份见顶。经济活动指标正在走低，但并没有大幅下降。相信中国人民银行将在今年余下时间保持利率和存款准备金率不变，并密切观察本轮全球经济放缓和金融市场动荡对国内经济的影响。 ”野村证券经济学家指出。

　　不过尽管目前整体通胀下降，苏格兰皇家银行首席中国经济学家崔历维持今年年底前仍有一个加息的预测。中金也认为，年内仍可能有一次加息，时间窗口在9-10月。同时，不排除未来短期内降低个别地区的个别中小银行的存款准备金率。

　　交行金研中心预计，下一阶段货币政策操作将更倚重公开市场操作的灵活调节，保持市场流动性合理适度和优化资金分布、调节到期结构。