增长犹可期　减速是必然

　　——站在中秋看四季(二)

　　方烨

　　无论是消费还是投资，贸易顺差还是工业生产，8月份同比增幅都较上月出现回落。这一趋势在第四季度很难有改观。在世界经济波动加剧，国内控物价保增长选择两难的大背景下，增速适度回落并不是一个坏的结果。

　　为了保证经济稳定增长，传统的增长因素恐怕将继续发挥作用。但这么做的结果是一方面增长数字可能并不难看，另一方面增长的质量将很难与“十二五”规划合拍。

　　因此，第四季度增长面临的考验既有数量上的，也有质量上的。

　　今年中国经济的同比增长速率从第二季度起开始回落，总的来说是国内主动调整加上国际经济波动双重作用的结果。为了防止物价上涨过快，去年底的中央经济工作会议确定了今年我国将实施积极的财政政策和稳健的货币政策。今年以来货币政策连续发力，迄今为止已经加息三次，提高存款准备金率六次。受此影响，3月起我国规模以上工业增加值的同比增长速度就开始回落，至今未出现持续企稳回升迹象。

　　世界经济延续了去年的波动态势，尤其是欧元区的债务问题愈演愈烈。美国同样深陷债务泥潭且失业率居高不下。当前可以说世界经济的复苏局面极其脆弱，一旦再出现风吹草动欧美就可能重现衰退。而欧盟和美国作为中国的第一和第二大贸易伙伴，经济波动向中国的传导不可避免。实际上现在市场已经普遍认为第四季度中国的出口将面临考验。而作为先行指标，8月中国制造业采购经理指数(PMI)中的新出口订单指数自2009年5月份以来首次回落到了50%以内。

　　不过，虽然面临严峻的考验，但并不是说第四季度乃至全年经济增长会跌至很低水平。从前8个月的情况看，今年第一、二季度，社会消费品零售总额一直在17%附近波动。投资也是一样，今年前两个季度，我国固定资产投资(不含农户)累计同比分别增长25.0%、25.6%，1至8月固定资产投资同比增长25%，也仍处于不低水平。在国内外的经济大形势并没有在近期出现明显的变化的背景下，中国经济在第四季度虽然可能继续下行，但不会大幅减速。

　　当前的数据也支持这一判断。发电量数据被认为与工业走势基本一致。7月以来，火力发电、电煤消耗屡创新高，湖南、广西个别地区电煤供应出现偏紧，当月全国日发电量6次突破历史新高。进入9月，山西、浙江以及南方5省等地电力供应又陆续告急。8月我国月度进口规模刷新历史纪录，也同样证明当前我国国内需求较为平稳。

　　当然，对经济增长的判断不能简单看数字，质量也许更重要。简单地说，第四季度增长数字不会太难看的主要原因是传统因素在继续起作用，而这些传统因素支撑的增长是粗放的，与“十二五”规划的希望相悖。比如说高耗能行业反弹的问题。今年前7个月我国高耗能行业保持旺盛增长势头，增幅达到12.8%。高耗能行业增长过快既浪费资源又污染环境，不利于经济的可持续增长。

　　总之，国内调控政策持续和国际经济波动加大将考验我国第四季度的经济增长，在传统增长因素的作用下第四季度增速可能不会有太明显下降，但是应防止增长的方式与“十二五”规划初衷渐行渐远。