基金客户增长遭遇瓶颈 发行阴霾恐久存难散曹元

　　本报记者 曹元 深圳报道

　　矿快挖没了。

　　这里说的矿不是“翡翠矿”、“和田玉矿”或是“田黄石矿”，而是人群中的潜在基民。

　　今年以来，基金发行遭遇史上最冷寒冬，许多业内人士将其归结为市场不好。然而另外一个因素被忽视了：究竟有多少人能成为基民。

　　“越来越感到基金客户增量边际递减。”北京一大型基金公司市场部总监表示。

　　基金今年中报披露的数据也显示，有效基金户数出现大幅下降。多家基金公司市场部总监都认为，基金客户总量距离天花板不太远了。

　　难破亿户大关

　　根据中登公司提供的数据，基金每周的开户数依然在稳步增长。9月2日这一周，基金新增开户数为5.19万户。8月每周的平均开户数也都超过5.4万户，合计21.75万户。

　　而自2008年以来，基金新增账户数周均5.4万户。8月份的数据没有显示出这段时间新基金发行遭遇的寒流——上个月，平均每只新基金募资金额只有8亿元。

　　然而，基金开户的实际情况可能并没有这么乐观。根据基金上半年报告，基金有效账户数（存量持有人总户数）目前为9160.75万户，较之2010年中期的9965.62万户减少了804.87万户，减少比例超过8%。

　　无论是总数还是趋势，基金公司年报的数据都同中登公司的统计数据有较大不同。这是因为基金公司自己的交易账户系统和中登公司的并未兼容。

　　早期，基金公司都会建设自己的TA系统（Trade Agent，交易代理系统），客户账户并不记在中登公司名下。2010年11月，中登公司完成开放式基金集中备份接口规范。然而，已有TA系统的基金公司出于掌控客户资料的心理，依然不愿意将客户资料换地登记。

　　于是造成中登公司关于基金开户数的数据并不能反映整个行业的实际运行情况。

　　因此，真实的情况是，基金有效账户数已经连续多年徘徊在9000万户上方，却始终不能突破1亿户大关。

　　2005年中报显示，基金有效户数只有717.27万户，到2006年中报减少到599.9万户，减少比例高达16.36%。

　　虽则2006年以来的大牛市带来的财富效应，到了2007年年底，基金有效户数攀升到了9942.76万。然而，2009年中期的一年半时间里，基金存量持有

　　人户数从9942.76万户减少到了9596.04万户，净减少了346.72万户，减少幅度约为3.5%。

　　从2009年6月31日开始，新基金热销带动了基金持有人数量回升，截至2010年中报，这一数字为9965.62万户。但是，这一数字此后再次回落，到了2010年年底为9490万户，2011年中报数据为9160.75万户。

　　天花板制约发行

　　基金有效户数的停滞不前，为新基金的发行蒙上阴影。

　　“2007年的时候，我们就将销售工作做到了二三线城市，甚至是村镇。”北京某大型基金公司市场部总监表示。她认为，目前能够挖掘的客户，实际上在2007年已经挖掘得差不多了，当前新基金发行更多是存量客户的再分配，即挖其他基金公司的客户来填新基金。

　　“如果再来一波大牛市，客户投资基金的资金可能增多，但是客户总量的增加幅度将不会那么高。”上海另一家合资基金公司市场部总监也表示。

　　过去流行一种观点，就是中国基金普及度不高。从1980年至2005年，美国持有开放式基金的家庭户数从460万户上升到5370万户，占家庭总户数的比例从5.7%提高到47.5%，也就是说，近一半的美国家庭持有基金。

　　根据我国第六次人口普查的结果，31个省区市共有家庭户40152万户，这意味着，我国接近25%的家庭有基金投资。相比美国差距明显。

　　但是，美国人投资基金不单是用自己的储蓄进行投资，他们更多用退休计划账户（401k）和个人退休账户进行投资。因为退休账户中资金属于免税资金，需要到近60岁才能领取，所以这些账户上的资金投资多注重长期投资，基金成为他们的首选。

　　而中国的投资者对退休金并无支配权，这就少了相当数量的长期投资资金。其结果是当银行、信托等短期理财产品大规模发行时，投资者将资金转移到这些地方。

　　“眼下，我们去销售基金早已经不用做基金是什么的普及工作了。”前述北京大型基金公司市场部总监表示。