佣金又遇旱年：券商争抢金牌分析师保苗

　　贾华斐

　　经纪业务越来越难做了，这已是券商连续多年的心声。今年上半年，券商经纪业务的收入较去年继续下降。同时，基金公司的换手率和支付的佣金都较去年同期有所下降。

　　面对缩水的“蛋糕”，一些券商原有的份额也面临减少甚至没有的风险，券商间针对基金客户的佣金争夺战也更加激烈。在组建“美女团队”之外，研究所实力为更多的券商所重视。

　　低迷市道下“消耗战”

　　Wind资讯数据显示，今年上半年，105家券商中，共有92家券商从基金手中获得了总计27.13亿元的交易佣金。去年同期为28.40亿元，2009年（前年）同期为30.56亿元。不难看出，基金的交易佣金同比出现连续性的下滑。

　　值得注意的是，去年上半年，基金交易佣金下滑幅度高于今年上半年，但去年下半年市场出现一个小牛市，很多基金公司换手率大幅增加，导致去年下半年的交易佣金较前年同期甚至有所上升。这就导致2010年全年，共有94家券商从60家基金公司处获得了62.38亿元的交易佣金，平均每家基金公司支付了约1.04亿元的交易佣金。2009年，93家券商分得了66.8亿元，交易佣金小幅下滑6.6%。

　　目前《第一财经日报》记者从基金公司了解的情况来看，下半年低迷的市场中，一些基金公司转为消极防御，换手率将较上半年更低。有基金公司人士预计，今年下半年基金交易佣金可能较上半年更低，下滑幅度可能超过去年，降幅或达到10%。

　　但是，对基金的业务下滑程度可能依旧好于券商经纪业务。中国证券业协会数据显示，今年上半年全行业109家券商代理买卖证券业务净收入为409.95亿元，2010全年约1076亿元，2009年全年约1428亿元。仅从去年全年来看，整个经纪业务就下降了24.7%。

　　券商分析师“待价而沽”

　　此外，经纪业务之间价格战使得券商营业部在微利的边缘挣扎。从2010年的情况来看，券商全年1076亿元的经纪业务收入是由4573家营业部和机构共同实现的。以此估算，一家基金公司平均可以提供的经纪业务量大约相当于4.57个营业部实现的经纪业务量，而券商对一个基金公司的销售支付的成本并不比成立一个营业部更高。

　　因此，大部分券商都在对基金的服务上投入了更多的人力物力成本。其中，研究所的实力为券商重视，分析师的薪酬也逐渐水涨船高。

　　“以前我们部门挖人主要目标还是获得过新财富的明星分析师，现在他们的身价对我们来说都有点高了。”一位券商分析师告诉记者，现在部门入职的员工多为其他公司的普通分析师，甚至是没有经验的新人。而据他透露，哪怕没有获得过奖项，工作经验满5年的分析师往往年薪也能达到60万到80万元。

　　此外，市场里有一部分营业部数量少的券商，通过研究所等途径重点服务基金等高端客户，获得的收益也颇为可观。譬如瑞银证券，其2010年经纪业务总收入仅1.53亿元，但基金交易佣金收入就高达7346万元，基金交易佣金占公司经纪业务的比重达到了48%，今年上半年的比例更是高达57%。

　　一些原本研究实力较弱的公司也开始着重机构客户，如银河证券、民生证券等券商在研究所等各方面都对基金着力颇多。这也进而增加了一些资深研究员和基金销售人员的身价。

　　除了研究水平外，一些工作年限较久的分析师往往已经与基金、上市公司等建立了比较熟悉的关系，他们可以从上市公司处获得更为详实的资料，以及从基金处获得更多的交易佣金。